十大券商看后市｜短期波动不改上行趋势，调整是新的入场时机

十大券商看后市｜短期波动不改上行趋势，调整是新的入场时机小特工 外围扰动下，A股上周先涨后跌态势明显。 截至8月7日收盘，上证综指跌0.96%，报3354.04点；科创50指数跌2.99%，报2749.95点；深证成指跌1.55%，报13648.5点；创业板指跌2.29%，报2749.95点。 在外部

外围扰动下，A股上周先涨后跌态势明显。

截至8月7日收盘，上证综指跌0.96%，报3354.04点；科创50指数跌2.99%，报2749.95点；深证成指跌1.55%，报13648.5点；创业板指跌2.29%，报2749.95点。

在外部干扰增多以及进入中报密集披露期下，市场将作何走势呢？

搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，短期波动不改A股上行趋势，对中期市场表现依然持积极态度，预计市场整体将在波动中继续回升。

配置方面，市场调整就是新的入场时机，投资者可在盘整中，逢低吸纳代表消费升级与产业升级趋势的龙头。同时，市场进入中报密集披露期，医药、电子、农林牧渔等中报业绩出色的行业，也存在投资机会。

中信证券：外围扰动带来新入场时机

近期，中美争端处于“高频次低影响”的状态，不会演化成系统性风险。因中美争端带来的情绪扰动和市场调整，就是新的入场时机。

具体来看，首先，近期针对中国互联网企业的制裁仅限于企业个体，实际影响有限，中国企业在美国法律框架下积极的反击措施，将有效地抑制事态进一步扩散。其次，近期官方针对中美关系的发声以及两国军方高层的沟通，将有效抑制地区紧张局势的升温。再次，近期中美第一阶段贸易协议有望迎来年中探讨，预计不会再生波澜。

因此，在中美争端影响可控的背景下，未来潜在增量资金依然充裕，市场短期冲击，将打开增量资金的入场空间。

配置方面，在中报季，经历了短期回调的医药、必选消费和科技板块龙头仍然能够依靠优异的半年报获取超额收益。

此外，对于新入场的投资者，建议更加前瞻的布局四季度上涨行情中潜在的领涨品种，其中重点关注三条主线：一是受益于弱美元和商品、能源涨价的板块，如黄金、有色金属和化工；二是受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，如汽车、家电、家居、装修、品牌服饰及休闲服务；三是绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因素的保险和银行等。

中信建投：市场后续振幅加大

上周，市场出现高位震荡，在中美贸易尤其是科技领域冲突强度提高下，市场出现短期调整。

展望后市，基本面上，美国最新非农数据，表明美国经济快速复苏趋势延续，新冠疫情导致的全球经济二季度深坑有望在三季度得到有效修复。中国方面，经济数据也继续向好，预示中国疫后恢复还在进行中，三季度经济有望再上台阶。不过，中美关系成为空头打击的有利借口。

技术面上，市场近期虽然指数上行延续，但机构资金出现阶段流出，市场上行动力有所减弱，投资者需警惕中美谈判前后，可能出现的小概率市场变盘风险。

具体到配置上，主板方面，市场当前基本面维持强劲复苏，但消短期中美贸易关系或将阶段主导市场情绪，建议暂维持高仓位持有不变，但需警惕可能的消息面冲击风险。

创业板方面，同样建议投资者维持高仓位持有不变，但需对下周的高层会谈保持一定预警。市场风格方面，建议维持创业板中期风格占优不变。

中金公司：波动中继续回升

近期，外部干扰增多，美国大选临近，中美关系不确定性增强。内部方面，市场整体估值虽不贵，但估值分化明显，国内经济仍处企稳态势，政策留有余地。因此，对中期市场表现依然持积极态度，预计市场整体将在波动中继续回升。

展望后市，投资者近期需重点关注四方面因素：一是宏观数据反映出的增长趋势，七月份的宏观数据将陆续披露。二是政策继续向常态化回归，后续财政政策落实是重点。三是估值结构分化较大，从落后板块中找机会。四是持续关注国际关系走向。

配置方面，建议投资者板块上，在盘整中逢低吸纳代表消费升级与产业升级趋势的龙头，同时关注基本面或改善、估值仍不高的领域，如部分原材料、家电、汽车、券商等。

光大证券：外忧不足惧

上周，A股市场呈现出先涨后跌态势。特别是8月7日美国宣布对字节跳动及腾讯进行制裁，使得A股市场出现大跌。同事，美国对华制裁升级也成为市场关注焦点，在中美“大博弈”背景下，技术封锁将长期存在。

不过，虽然市场情绪会对市场短期走势造成影响，但股市长期看重的仍是企业创造货币化盈利的能力，外部封锁越严重，内部政策对冲的逻辑越通畅，科技公司创造货币化盈利的能力也将得到提升，这有助于科技板块的长期表现。

展望后市，本周，市场将进入中报密集披露期，同时社消、M2等多项重要经济数据将公布，投资者可重点关注。

配置方面， PPI回升有望带动周期股行情，家电、汽车及部分周期板块存在超额收益机会。同时，医药、电子、农林牧渔等中报业绩出色的行业，也存在投资机会。此外，金融板块“至暗时刻”已过，可关注中报季之后银行及保险板块投资机会。

招商证券：市场中期继续震荡上行

目前，市场已经从流动性驱动转为基本面驱动。同时，市场层面出现了三大变化，如盘面出现了风格扩散的特征，机构抱团板块筹码有所松动；科技股内部出现了明显分化，软件股走强、硬件板块走弱；而从资金层面来看，内资和外资持续分化，可能意味着短期变盘。

展望后市，市场终将会直面中美新格局。短期市场可能会因为外部因素受到一定扰动，但市场仍处在2019年初开启的两年半上行周期中，预计市场中期将会继续震荡上行，在从流动性驱动转为基本面驱动情形下，更需要关注经济和政策层面的积极变化。

配置方面，从市场层面来看，近期出现的风格扩散特征、科技股内部分化以及内资和外资持续分化值得重点关注。行业层面，建议投资者继续关注中报可能集中超预期的领域，如机械、电新、食品、家电、建材、TMT等。

中银证券：短期波动不改A股上行趋势

目前，A股依然处于经济修复而流动性拐点尚未来临、政策相对友好的复苏周期之中，本轮A股趋势行情的大逻辑并未遭到破坏。

展望后市，市场将会更多回归盈利预期改善的行情逻辑之中，难有全面性估值提升行情。短期看，7月以来市场估值的快速修复，以及近期有所升温的中美关系，都为短期市场带来一定波动风险。高估值个股面临一定调整压力，但市场上行趋势不改。

配置方面，建议投资者坚守盈利趋势上行的成长主线，同时关注疫后全球资产荒大背景下，消费板块的超额收益。

财信证券：市场进入结构性震荡行情

展望后市， 在货币政策空间较小，利率中枢下行空间有限的背景下，市场逻辑将逐步从分母端的流动性驱动逐步转变为分子端业绩驱动，纯估值提升板块将承受一定调整压力，业绩端验证将更为重要，市场或将逐步进入结构性震荡行情。

配置方面，当前配置的关键词是“内需结构优化+外需回补+复苏带动估值修复”，建议投资者关注三天投资主线：首先，科技成长因“长逻辑”更易获得高溢价，可关注数据应用、工业软件、消费电子元器件、5G终端更新等。其次，大消费板块因“确定性”获得溢价，可关注内需为主、业绩稳定、确定性高的个股，如房地产竣工产业链、汽车、航空、新能源汽车消费，以及二季度业绩确定性高的必选消费关注医药、农林牧渔。再次，可关注顺周期板块。其中，建议投资者重点关注黄金、铜、券商、化工品、建筑建材。

太平洋证券：牛市新结构特征明显

本轮牛市相较以往，新特征明显。首先，大环境不同，中美之间的科技战和金融战仍在争夺之中，疫情复发风险也将对全球各国经济提出挑战。其次，资本市场的定位不同，外围挑战成为加速资本市场的驱动之一，科创板等多层资本市场制度建设，以及再融资等政策的放开，将加速资本市场的供给侧改革。再次，货币环境不同，难再现“大水漫灌”，但金融风险出清带来的风险得到重视，资管新规延期至2021年。

因此，本轮牛市三方面特点值得关注：一是不会持续暴跌，未来A股市场仍由公募、外资、保险等机构资金主导，散户加杠杆入市从而导致市场持续大起大落、指数连续暴涨暴跌的局面将得到明显改善。二是恐慌性卖盘减少，融券、股票期货、期权等衍生品的增多，填补了A股做空机制的空白，使得系统性风险能够被部分对。三是核心资产泡沫化，未来增量资金主力仍是外资加公募，二者均具有较强且持久的风格特性，外资偏爱消费，公募的风格切换主要在消费和科技之间。

配置方面，短期可博弈低估值蓝筹补涨，中长期仍需坚守消费和科技核心资产。其中，低估值蓝筹方面，建议投资者关注非银、有色、化工、机械等。消费和核心科技方面，建议投资者关注医药、家电家具、汽车、百货、旅游、影视、5G产业链、云计算产业链、半导体产业链、新能源汽车等。

安信证券：新一轮整体上升行情仍需等待

展望后市，市场在经历7月上旬过快上涨后，短期在面临外部不确定环境下，需要面临一个阶段的震荡整固，市场判断为中性。市场这一阶段将处于震荡格局，短期受外部的影响，新一轮整体上升行情仍然需要等待。

不过，对市场中期维持看多不变，核心逻辑是全球流动性泛滥、中国复苏趋势占优，A股配置吸引力占优这三个核心因素都还没有破坏。

配置方面，建议投资者近期重点关注军工、信创、苹果产业链、白酒、建材等。

新时代证券：市场已处于震荡末端

近期，医药、电子等过去两年一直强势的板块有所调整，这可能是震荡末端的信号。

具体来看，7月中旬以来的调整，没有实质的趋势性利空，背后主要是技术性调整。如果是技术性调整，则只需要各板块轮动调整，过去两年最强的医药和电子开始走弱可能是技术性调整末期的信号。

同时，技术性调整过后，市场可能会开启新的上涨主线。时间方面，预计在8月中下旬后，随着中报明朗、经济淡季结束，技术性调整时间也将比较充分，股市将开启新一轮上涨。

配置方面，建议投资者开始布局金融周期。7月的风格只是月度的补涨，不是真正的风格切换，9月后有可能进入真正的风格切换，当下处在风格不是很明确的过渡期。券商和新能源车是可以不考虑风格，并持续配置的板块。