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十大券商看后市|市场有望震荡向上,淡化周期聚焦成长

随着大宗商品价格出现调控,周期股也同步下行。展望后市,下一步行情将如何演绎呢?

搜集了10家券商的观点,大部分券商认为,大盘仍将继续处于震荡格局,但有望震荡向上。同时,“中期调整”已处于尾声,市场投资主线日渐明晰。

安信证券表示,短期A股对通胀担忧有限,经济预期开始逐步下行,虽然风险偏好处于偏高位置,但流动性环境仍将支持A股市场震荡偏向上。

中金公司指出,综合前期市场调整时间和幅度、市场情绪以及增长和政策的预期,“中期调整”渐进尾声。华泰证券进一步指出,从成交额看A股已从中期调整中走出,前期横盘区间上沿有望从压力位转为支撑位。

配置方面,在周期“熄火”后,成长板块成长板块的后市行情被多家券商看好。

中信证券表示,随着内外部经济复苏的节奏和强度分歧加大,宏观流动性延续宽松,市场流动性逐步回暖,建议投资者淡化周期思维,强化估值弹性,聚焦成长制造。

风格方面,中金公司同样建议投资者逐步重回成长,并降低对周期的配置。

中信证券:淡化周期,聚焦成长

展望后市,随着内外部经济复苏的节奏和强度分歧加大,宏观流动性延续宽松,市场流动性逐步回暖,建议投资者淡化周期思维,强化估值弹性,聚焦成长制造。

具体来看,首先,国内宏观经济稳中向好的趋势不变,但工业品大幅涨价的后续负面影响有待观察,同时美国就业市场扰动频现,市场对美联储提前收紧的担忧缓解。

其次,通胀担忧的顶点已过,内外部宏观流动性延续宽松,A股市场流动性状况也在改善,新发基金和申购趋暖,外资持续流入。

配置方面,经济复苏的节奏和强度分歧加大,货币收紧担忧缓解,市场流动性充裕的背景下,应淡化周期驱动的行业配置思路,重视产业空间带来的估值弹性,继续聚焦符合国家战略发展趋势、拥有广阔市场空间的成长制造板块,建议投资者重点关注新能源、科技自主可控、国防安全和智能制造四条主线。

中金公司:“中期调整”渐进尾声

展望后市,综合前期市场调整时间和幅度、市场情绪以及增长和政策的预期,“中期调整”渐进尾声。同时,风格逐步重回成长并降低对周期的配置。

不过,考虑全球疫情后的“错位复苏”,经济复苏和市场演绎可能遵循“先进先出”,仍需关注美股波动可能加大的风险。

配置方面,建议投资者轻指数,重结构,偏成长,关注四条主线:一是泛消费领域中议价能力偏强、盈利压力较小、景气程度偏高或者改善的板块,如汽车、家电、轻工家居、医疗、食品饮料等仍是自下而上的重点。二是保持高景气的半导体等科技硬件、新能源汽车产业链中上游等。三是老经济中,部分结构优化、且有阶段性成长属性的原材料。四是结构性的主题,如电动车及自动驾驶等。

中信建投:PPI下行支撑市场

大宗商品价格见顶之后,央行将进一步维持流动性合理充裕,利率持续下行是一个大概率事件。PPI下行和利率成为当前最重要的投资主线,对股票市场将有积极支撑作用。

配置方面,从行业比较的层面来看,利率下行和PPI回落构成了当前宏观经济的驱动力。进入6月后,制造业的持续景气和原材料成本下降,建议投资者优先增配军工为代表的高端制造行业,可关注光伏、新能源汽车、家电等先进制造板块。

华泰证券:主线渐明晰

展望后市,从成交额看A股已从中期调整中走出。当前A股量能已从中期调整中走出,前期横盘区间上沿有望从压力位转为支撑位,市场投资主线日渐明晰,开始“补课”反映一季报整体超市场预期之下的全年业绩预期上调。

具体来看,经济面上,外需强于内需,企业资本开支扩张、制造业投资加速,原材料上涨不改中游较高景气度,大宗品涨价压力缓释。

流动性方面,海外流动性边际减压,美国通胀预期环比下降、美元指数下行,国内流动性总体偏温和、长端利率跌破3.1%。

市场面看,大盘基本突破前期横盘震荡区间,碳中和链、盈利上调是交易主线。

安信证券:震荡向上

展望后市,短期A股对通胀担忧有限,经济预期开始逐步下行,但风险偏好处于偏高位置,流动性环境仍将支持A股市场震荡偏向上,未来主要的风险来自于美国通胀担忧及流动性预期变化,但短期对A股市场尚不构成系统性风险。

因此,在配置方面,当前仍可继续持有核心赛道中盈利增长超预期的品种,以及估值合理受益于疫情修复的公司,重点可关注三方面:一是新成长赛道的智能汽车、人工智能、军工、预制菜、集成灶、扫地机器人。二是核心赛道中能够继续持续超预期的品种,如部分半导体、白酒、医药公司。三是疫情复苏链的旅游、航空、农产品等。

方正证券:保持震荡

当前A股处于一轮维稳行情之中,指数有望保持震荡格局。

总体来看,近十年五次典型的维稳行情往往只是短暂的超跌反弹或横盘整理,行情结束后市场大概率仍按照之前的趋势运行,维稳行情之后基本面的趋势决定了后续市场运行的方向。

配置方面,在维稳行情结束后市场仍面临来自基本面和外部环境的双重考验,逢高减仓依旧是最优选择。

具体来看,维稳行情中指数权重较大的板块往往更具备超额收益,大型国有银行与中字头国企有较大概率成为市场交易主线。此外,由于市场系统性风险相对可控,题材机会层出不穷但往往持续性一般。

国盛证券:做多窗口仍在

随着流动性担忧的释放,市场无论是风险偏好还是赚钱效应都已在持续显现。当前,流动性“由紧到不紧”的预期修正带来的做多窗口仍在继续。

具体来看,一是国内经济复苏基础仍较为薄弱,进一步缓解市场对于货币政策收紧的预期。二是决策层关注的重心并非短期PPI的上行,而是中长期经济实际的复苏水平。三是近期大宗商品价格回落,通胀压力有所缓和。四是当前海外货币宽松也仍在持续。

配置方面,建议投资者把握流动性预期修正窗口,关注两个方向:一是布局景气的确定性较强的新能源、化工,以及“地产后周期”中的玻璃、消费建材、家具等板块。二是关注港股科技巨头和价值龙头。

平安证券:仍在震荡区间

展望后市,在外围市场高波动的背景下,A股波动率易上难下,整体仍在震荡区间,高景气行业相对更具结构性配置机遇。

开源证券:静待周期

从2010年和2016年至2017年两轮对大宗商品的价格调控来看,调控之后确实会出现商品和周期股价格的同步下行,但政策调控不意味着行情就此结束,关键还是在于需求本身。

具体来看,本次大宗商品价格的调控,一定程度上缓解了中下游毛利率下行的趋势,延长了复苏到过热的进程,中下游企业“不受损”是产业链持续获取增量利润的前提条件,这依赖于下游需求的稳定增加,也需要上游原材料不出现过快的涨幅,政策调控使得后一个条件得到满足,未来需求逻辑将接替供给逻辑,成为中上游周期股的重要驱动。待商品企稳后,股票将有更强的弹性。

配置方面,“逆通胀交易”缺乏估值与基本面的支撑,加上交易结构上的隐患开始暴露,正在成为市场潜在不安定因素,结构性持币不失为一种应对策略。此外,看好银行、保险、建筑、房地产等价值风格板块,以及煤炭、铝、化工、钢铁等中上游品种。

粤开证券:高位震荡

展望后市,预计市场高位震荡,三大指数有所分化。具体来看,国常会多次聚焦大宗商品涨价,顺周期板块明显降温,热点再次切换至核心资产。成交方面北上资金熄火、成交放量不慎显著。因此,预计指数仍将保持高位震荡,成交量能否持续放大将决定指数能否向上突破。

配置方面,建议投资者关注三条主线:一是回调到位及历史表现优异的核心资产。二是高景气的科技成长板块。三是中长期仍可关注部分顺周期板块投资机会。

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