建材行业专题：建材行业2022年三季报总结-调整分化静待转机

　　回顾2022三季报建材板块财报数据，各子行业在宏观经济新增长结构背景下，运行呈现显著分化的态势，整体上看特点如下：

　　水泥行业：面对复杂的宏观环境以及部分企业的策略调整，水泥行业前期形成的市场均衡被进一步打破，虽然三季度水泥价格已处底部区域，但成本端压力仍存，盈利进一步下行，现金流同步承压。但水泥企业积极转变发展思路，或强化产业链布局，或探索创新和转型升级发展，整体看再投资意愿明显提升。目前，水泥板块仍需等待新一轮均衡体系形成，静待“稳增长”政策效果显现，并期待相关企业创新和转型升级有所突破，建议关注海螺水泥、华新水泥、天山股份、万年青、冀东水泥、塔牌集团。

　　玻璃行业：建筑玻璃景气回落背景下，价格下行叠加成本高企压制盈利，同步拖累经营性现金流，但受光伏玻璃下游需求扩张，企业加速布局、产能扩张持续。整体看，建筑玻璃盈利水平已跌至历史低位，行业冷修数量有所提升有望加速行业底部再均衡，需求端在地产调控政策边际放松及“保交楼”政策背景下，竣工端已有一定回升，但鉴于当前库存仍处高位，行业仍需经历筑底考验，密切关注后续需求恢复节奏和库存去化速度。中长期看，头部企业新技术和新产能布局持续深化，光伏玻璃产能建设快速推进，电子玻璃、药用玻璃等领域稳步落实，产业结构升级进行时。推荐旗滨集团、南玻A。

　　玻纤行业：受国内需求疲软叠加出口回落，以及产能集中释放冲击影响，三季度玻纤景气加速下探，目前电子纱和粗纱均已跌至底部区间，考虑成本支撑影响，当前位置下行空间有限。展望未来，需求端结构性景气回升有望带动部分品类率先触底，龙头企业受益产品结构优势，盈利有望率先回升。推荐中国巨石、中材科技。

　　其他建材：其他建材受地产行业余波影响仍存，但积极信号已初步显现，营收端仍有承压，但成本压力有所缓解，现金流显著改善。在行业至暗时刻，企业布局和业务模式的差异，带来经营成果的分化，整体来看B端仍有承压，C端或非房业务占比较高的企业环比改善。目前来看，底部特征已逐步显现，盈利有望逐步修复，未来回升趋势明朗。推荐三棵树、伟星新材、坚朗五金，东方雨虹、科顺股份、兔宝宝，其他领域建议关注铝模板行业和海洋王。

　　风险提示：宏观经济进一步下行；地产投资恢复不及预期；供给增加超预期；成本上涨超预期。返回搜狐，查看更多