建材行业周报：关注玻璃提价降库行情仍需观察加工厂订单

　　本周玻璃景气进一步改善，价格上升，库存下降；水泥行业持续受高温影响，涨价较难；玻纤行业维持弱势，价格环比持平。玻璃库存指标领先于竣工，关注本轮玻璃涨价降库行情，但仍需进一步观察加工厂订单。

　　板块上涨，跑赢大盘： 本周申万建材指数收 6660.3， 下跌 1.17%，跑输万得全 A 的下跌 0.28%。行业平均市盈率 11.87 倍，下降 0.14 倍。

　　水泥：需求疲软，淡季持续。 西南区域供给收缩，需求仍然较弱。部分省份维持错峰停窑，西南地区等南方省份水泥生产受到突发因素影响，开工下降，供应趋紧。高温和多雨天气仍对部分地区影响较大，此外部分省市突发因素较多，施工活动也有减少，需求趋弱，开工明显下滑。水泥需求仍处于淡季，需求对涨价起到负面作用。由于局部供应出现扰动因素，水泥企业推涨以改善盈利的意愿也在增加。高温影响开工率下降，库容持平。本周熟料、 P·O42.5、 P·S32.5 粉末价格分别为 330.0 元/吨、380.0 元/吨、 383.4 元/吨；分别环比一周前下跌 2.76 元/吨，下跌 0.48 元/吨以及上涨 3.23 元/吨。开工率 44.19%，库容比 68.87%，分别环比一周前下降 7.5pct，上升 0.7pct。西南地区在高温限电影响下，供给大幅收缩，开工率下降较多，区域价格有一定幅度上升。

　　玻璃：价格回升，库存下降。 本周玻璃均价 87.8 元/重量箱，库存天数19.8 天，价格较上周上升 0.93 元/重量箱，库存较上周下降 0.56 天。近期下游加工厂催单数量较前期有所增加，但新增订单仍有限，加工厂开工率无明显增加。较往年同期水平看，目前需求仍未出现旺季季节性的常规好转。

　　玻纤：粗纱延续弱势。 国内无碱纱市场价格整体延续较弱走势，成交偏淡下，部分厂报价稳定，但实际成交多按量商谈为主，成交价格灵活度较高。合股纱产品近期仍存进一步下行预期，厂库增速仍较快，整体供需博弈仍明显。 电子纱市场价格整体维稳延续，调整预期不大。

　　首推兼顾基建发力以及地产开工端的水泥行业，个股推荐兼具成长与价值属性的华新水泥、重组后治理改善的冀东水泥、低 PB 的行业龙头海螺水泥。地产端复苏逻辑推荐防水与减水剂，个股推荐低估值的科顺股份、行业龙头东方雨虹；减水剂推荐垒知集团、苏博特。预期差角度推荐玻纤与药用玻璃，玻纤推荐三重发力的中材科技、成本与规模优势的中国巨石，业绩弹性大的小龙头山东玻纤以及产业链一体化布局的长海股份。药用玻璃推荐产能布局加速客户资源强大的山东药玻。

　　玻纤需求不及预期，产能投放节奏加快；基建实物工作量持续滞后；防水新规出台不及预期；原材料价格居高不下；疫情干扰。