格力地产收问询牵出“抽屉协议”对赌疑问 负债五连升代建工程业务占营收48%

　　11月25日，格力地产(600185.SH)发布公告称，收到上交所问询函。上交所要求格力地产说明“抽屉协议”对赌等媒体报道事项，并补充披露诉讼冻结事项的具体事由。以及要求格力地产向控股股东核实，截至目前的股权冻结事项，是否会影响公司控制权的稳定性。

　　事情源于，日前格力地产公告称，控股股东珠海投资所持公司的部分股份被冻结，合计3.47亿股，占其所持股份的40.92%。

　　除此之外，早在今年9月11日，格力就已收到上交所问询函，内容涉及代建业务、存货去化速度以及应收账款情况。

　　据格力地产前三季度财报，截至9月30日，该公司总资产为320.6亿元，净利润5.03亿元，资产负债率75.25%，同比上升2.59%，一年内到期的非流动负债21.74亿元，同比上升35.24%，偿还流动负债压力明显。

　　“抽屉协议”对赌疑问

　　此前格力地产于11月14日曾公告称，控股股东珠海投资所持占格力地产总股本16.83%的公司股份，因合同纠纷被华润信托、广州金控杭州滨创申请冻结。对这一事项，有媒体报道称， 这是因为在2015-2016年度，格力地产在筹划定向增发股份时，珠海投资与广州金控曾签署“抽屉协议”进行对赌，华润信托与珠海投资发生合同纠纷的项目为上述定增的“通道业务”。因相关方未能及时履约，广州金控、华润信托等申请财产保全。

　　针对以上情况，上交所在问询函中连发数问。上交所首先要求格力电器说明，控股股东珠海投资与前述定增对象，是否存在媒体报道的相关协议或安排，是否按规定履行了相关事项的信息披露义务，相关信息披露是否存在重大遗漏。若属实，要求格力地产就相关信息进行补充披露。

　　此前上交所要求其回应长期应收款猛增等3项问题。除此之外，早在今年9月11日，格力就已收到上交所问询函，内容涉及代建业务、存货去化速度以及应收账款情况。

　　上交所还追问格力地产，公司前期披露的相关冻结事项，是否与“抽屉协议”“通道业务”有关，并补充披露本次诉讼冻结事项的具体事由。

　　此外，上交所还要求格力地产说明，前述定增方案中是否存在其他应披露而未披露的事项，是否涉及上市公司的其他利益安排，并评估相关事项对公司自身利益及生产经营可能产生的影响。

　　受近年市场环境低迷、地产受政策等因素影响，格力地产自2015年股价创下15.16元高点后，格力地产股价一路下跌，最低跌至3.55元。此前，格力地产耗资超9亿元四次采取回购措施稳定股价，但效果不明显。截止11月25日收盘，格力地产市值仅剩下104亿元。

　　营收增速放缓负债攀升

　　事实上，格力地产近几年营收规模增长开始放缓。财报数据显示，2016年—2019年前三季度，其营业收入分别为31.2亿元、31.3亿元、30.78亿元、34.32亿元。与此同时，其总负债则年年攀升，分别录得190.18亿元、195.04亿元、214.64亿元、241.25亿元。

　　另外，格力地产还因为公司存货去化速度较慢等问题在今年半年报发布后被上交所问询。半年报显示，格力地产报告期末存货221.63亿元；而预收账款为10.69亿元，仅占存货余额的4.82%，低于行业平均水平。存货中包含华宁花园、格力香樟、格力广场、格力海岸在内的多个开发产品去化较慢，例如目前在开发的格力海岸项目开发周期为7-9年，时间相对较长。

　　此外，在存货去化速度上，格力地产于报告期末存货221.63亿元，而预收账款为10.69亿元，仅占存货余额的4.82%，低于行业平均水平。此外，存货中包含华宁花园等在内的多个开发产品去化较慢。上交所要求格力地产详细说明公司在房地产开发业务的去化情况和区域分布特征，以及存货去化较慢的原因，同时是否充分计提存货跌价准备。

　　对此，格力地产回复表示，公司开发理念不同于其他强调高周转的公司，公司主要产品为中高端住宅，所以开发周期较长。

　　值得注意的是，代建工程业务营收实现规模超过房地产业务。据格力地产业绩报显示，2019年上半年，公司代建工程业务实现营业收入12.88亿元，占公司营业收入的48.26%，全部系2019年上半年度新增。

　　对此，上交所提出质疑，并要求格力地产结合上述代建工程的实施进度、收入确认政策和依据、风险报酬转移等情况，说明是否满足结算条件。同时上交所还要求格力地产说明代建工程的具体开展模式，以及相关业务发展是否具有可持续性。

　　长江商报记者梳理发现，2013年-2018年，格力地产的负债合计五连升，分别为126.70亿元、151.96亿元、166.51亿元、190.18亿元、195.04亿元、214.64亿元，资产负债率在70%-80%之间徘徊，一直处于高位。