钢铁行业：加息利空钢价 上行趋势难改

　　中国央行的意外加息，使得大宗商品价格应声回落，本周主要原料产品价格亦出现窄幅调整。加息所带来的心理影响远大于实际，短期钢厂、贸易商观望心态使得原料价格处于弱势，但全球通胀预期之下，铁矿石价格中长期仍然看涨。目前长协矿价高于国内矿价106元/吨、高于印矿现货价3元/吨。以纯现货矿、纯长协矿所对应的生铁成本之差为74元/吨，现货生产的钢厂成本优势仍存。

    钢价：加息利空钢价，上行趋势依旧。
　　
　　受央行加息影响，本周钢价小幅调整，钢价指数周跌幅为0.4%，其中长材跌幅小于板材。加息使得钢材期货价格调整幅度较大，进而带动现货价格走弱。对于钢价而言，本周央行的加息造成了宏观面的利空，利空的影响使得钢价已基本处于底部，短期的胶着观望之后，钢价继续上行的概率较大。螺纹钢主力合约价格本周下跌0.92%，期现价差缩小至139元/吨，较上周末减少31元/吨。
　　
　　毛利：吨钢毛利继续减少。
　　
　　原料价格、钢材价格虽同向调整，但由于钢价跌幅较大，因此主要钢材产品盈利能力继续弱化。本周板材价格调整幅度大于螺线，故板材毛利下滑的幅度也高于长材。
　　
　　库存：长材库存降、板材库存增。
　　
　　继上周社会库存的大幅下降，本周去库存化继续上演，本周降幅达到1.79%。本周长材库存大幅下降，而板材库存却出现反弹。长材社会库存的下降多集中于华南、华北、东北，而板材社会库存的增加多集于华东。从区域来看，由于北方气温降低，钢材南下已上演。
　　
　　行业评级与重点公司。
　　
　　央行加息，地产相关产业链均受冲击，本周钢铁股再次跑输大盘。
　　
　　短期钢价胶着之势难改，下行空间不大，而上涨的动力一方面依赖成本推动，另一方面需终端需求跟进或供给面进一步收紧。旺季需求释放及供给收紧对于钢铁股的刺激需观察，但成本推动的预期始终存在。目前流动性对于股市的影响远大于基本面，全球量化宽松使得通胀预期强烈，未来资源价格仍有上升空间，基于此，拥有铁矿石、焦煤等资源的钢铁公司将受益于资源价值的重估，短期的调整不影响长期向上的趋势。