钢铁：明年一季矿石协议价上涨成定局

　　维持“增持”行业评级。
　　
　　全球进入二次定量宽松潮流，以矿石为代表的资源品上升为四季度投资重点，重点关注业绩弹性较大，矿石自给率较高，资源属性强的矿石股，推荐金岭矿业(20.16,0.43,2.18%)、创兴置业(15.78,0.33,2.14%)、凌钢股份(9.58,-0.40,-4.01%)。
　　
　　明年1季度矿石协议价上涨成定局，接力催化矿石股，继续推荐金岭矿业、创兴置业和凌钢股份。
　　
　　回顾上周涨幅，在这个逻辑下我们上周推荐的金岭矿业、西宁特钢(9.43,-0.26,-2.68%)、凌钢股份等具备资源属性的钢铁股分列周涨幅前三名。我们认为受到2011年1季度矿石协议价格上涨影响，钢铁股的矿石行情仍然具备持续性。目前现货矿到岸价为160美元/吨，扣除运费价格约为148美元左右，这与四季度协议价135美元/吨的离岸价格，约有10%左右的空间，一季度协议价格上涨以填补价差的可能性很大，有可能成为下一个接力推动矿石股行情的因素。部分钢厂看涨后市，已经开始补充矿石存货。钢厂的行为也反映在海关数据上，近期铁矿石进口增幅较大，9月份进口铁矿石5260万吨，月环比增长18%。
　　
　　钢铁行业投资机会将逐渐从资源子板块逐渐扩展至整个周期子版块。