铁矿石跌价 钢铁股喜迎“小阳春”

    【中国建材网】昨日，在大盘震荡收阴、众多板块表现不济的情形下，钢铁板块却异军突起，整体涨幅靠前。其中，包钢股份（600010）（600010）、重庆钢铁（601005）（601005）、大冶特钢（000708）（000708）涨停。有分析师表示，此次钢铁板块的上涨缘于多重原因，其中，铁矿石跌价是最根本的原因；钢铁股后市走势或将延续温和反弹行情；其机会在于能够迎来盈利拐点，安全边际较高，拥有较多的矿石及煤炭资源优势，且在国家压缩产能过剩，行业兼并重组后有望获得新生的公司。
　　
　　原因：“两拓”垄断梦破
　　
　　钢铁股上涨的直接原因，是作为钢铁产品主要原材料的铁矿石，其实际结算价格有所回落，从而增大了钢铁产品的盈利空间。
　　
　　“尽管目前的铁矿石报价仍然居高不下，但大多是国内贸易商在虚张声势，事实上，我们现在实际结算的铁矿石价格比过去有所下降。”一位不愿具名的钢铁上市公司董秘说，目前7000多万吨的压港矿石现在都还没有找到接手的钢厂，让国内几百家铁矿石贸易商开始担心能否顺利出货。再说，进入四季度后，银行方面开始了一年一度的年末催收贷款工作，这些欠着银行贷款的贸易商就不得不降价销售，回笼货款还贷。
　　
　　“钢铁股上涨的间接原因则是澳大利亚两大铁矿石生产商力拓集团与必合必拓取消了建立世界最大的铁矿石合资企业计划。”中投证券钢铁行业分析师初学良认为，力拓、必合必拓几乎完全掌握着铁矿石的定价权，使我国钢企背负着沉重的成本压力。因此，不仅欧盟担心“两拓”成立合资公司后，会以此来联手操控全球铁矿石价格，而且中国也曾表示，两拓合并将面临中国国内反垄断法的审查。迫于亚洲和欧洲国家管理者的压力，“两拓”欲垄断全球铁矿石当初的梦想最终破灭了。
　　
　　兴业证券（601377）研究员兰杰认为，目前国内钢材特别是建筑类钢材价格上涨也是支撑钢铁股上涨的原因之一。如线材中的盘元均价上涨50元/吨，上涨幅度为4.60%；型材中的螺纹钢均价上涨20元/吨，上涨幅度为3.62%；板材中的中厚板均价上涨30元/吨；冷轧板卷均价上涨20元/吨......
　　
　　目前钢铁股的估值优势也推动其上涨。钢铁板块目前平均市盈率在18.5倍左右，虽然高于金融、地产、采掘，但仍处于低位区域；平均市净率在1.5倍左右，比金融行业还低，这一估值水平与近年来的最低水平基本接近，具备很高的安全性。
　　
　　走势：温和反弹或将延续
　　
　　“现在铁矿石的市场情况很纠结，一方面，铁矿石实际成交表现平平，市场观望情绪浓厚，中国各大港口铁矿石压港库存已经超过了7000万吨，这个规模已经够宝钢用上两年；但另一方面，矿山和贸易商并没有因市场的观望而停止上调价格的步伐。”初学良因此认为，后市走势很难把握，关键看双方博弈的结果。
　　
　　那么，未来一段时间的铁矿石价格会发生什么样的变化？初学良认为，随着美元的不断贬值，全球大宗产品都开始了上涨的态势，铁矿石也不例外。世界上的三大矿石公司目前采取的是根据前三个月价格的平均值来制定季度价格。具体参照的是新加坡普氏指数，以此作为“中国现货市场价格指数”，而该指数又以青岛港65品位的铁矿石到岸价的三个月均价来确定。在此体系下，进入10月后，三大矿山公司开始主动按照上一季度的铁矿石价格指数下调未来三个月的价格，幅度10%左右。
　　
　　多家钢铁企业透露，已收到来自力拓、必和必拓以及淡水河谷给出的最新报价函，这是三大矿今年来首次下调价格，这也让国内钢企松了一口气。因为铁矿石降价，钢铁股必然受益。据悉，南钢股份（600282）（600282）只有一成的自供矿，其余九成都靠别人，所以铁矿石价格的下调对其影响十分直接。
　　
　　“从钢材期货市场表现看，钢材特别是建筑类钢材上涨趋势比较明显。”兰杰说，钢材期货走势回补下方缺口，短线技术指标向上，多单持有量上升，这也预示着后市表现还将处于强势状态。
　　
　　节能减排仍将推进，山东、河南等部分地区的钢铁企业已接到第二轮限电通知，此举有望降低所涉及区3成的钢材产量；保障房年底前加速开工，推动建筑钢材类需求增加；再加上通胀预期推升资源品价格，成本支撑价格高位和超跌反弹等因素，初学良认为，钢铁板块长期超跌，所以仍有较大上升空间，将延续温和反弹行情，尤其是行业龙头企业。
　　
　　机会：四主线衡量和把握
　　
　　对于钢铁股的后市机会，初学良认为，应该从盈利拐点，拥有较大的矿石及煤炭优势，安全边际和在国家压缩产能过剩，行业兼并重组后能否获得新生等这样几个方面来衡量和把握。
　　
　　从盈利拐点看，包钢股份（600010）、鞍钢股份（000898）（000898）、凌钢股份（600231）（600231）、本钢板材（000761）（000761）、三钢闽光（002110）（002110）等钢企前三季度业绩表现比较亮丽，有望迎来盈利拐点。
　　
　　从拥有较多的矿石及煤炭优势的公司看，可重点关注西宁特钢（600117）（600117）、八一钢铁（600581）（600581）、酒钢宏兴（600307）（600307）等个股。
　　
　　从安全边际看，另一类是业绩优异但估值较低的钢铁公司，宝钢股份（600019）（600019）、大冶特钢（000708）等具有超跌反弹机会；此外，鞍钢股份（000898）有望在铁矿石价格上涨过程中间接受益，其与H股相比20%的折价也提供了较好的安全边际。
　　
　　从国家压缩产能过剩，行业兼并重组后能否获得新生角度看，中国钢铁产业规模很大，但企业集中度不高。中钢协有关数据显示，我国粗钢生产企业的平均规模不足100万吨，排名前五的钢企只占全国钢产量的不到30%。如此的格局不仅影响了企业自身的竞争力，也使中方在铁矿石谈判中无法获得议价权等重要因素，因此，钢铁行业兼并重组，做大做强的需求变得更加迫切。而兼并重组一直是股市中经久不衰的投资主线，上市公司往往能通过资产重组华丽转身。在重组成功后，相关公司业绩往往会大幅增长。可重点关注首钢股份（000959）（000959）、马钢股份（600808）（600808）、河北钢铁（000709）（000709）和包钢股份（600010）等个股。