如何通过寻找概率优势来改善A股的投资体验

　　农历鼠年的第一个交易日，A股经历堪称“史诗级”的波动，A股主要指数均下跌超过8%，股指期货更是罕见跌停。“史诗级”、“罕见”的用词绝对不夸张，统计上看，这是几百年才能遇到一回，但似乎我们经常遇到。

　　A股的长期收益未必是全世界最高的，但论波动绝对名列前茅，这一点投资者一定感同身受。A股的波动究竟有多高，我们看下面这张图：

　　数据来源：中泰资管

　　这张图是A股持有1年收益的概率分布图，横轴是过去任意时点入场持有A股1年的收益，横轴右侧代表正收益，横轴左侧代表负收益；纵轴是某个收益对应的概率，柱子越高说明获得该收益的概率越大。

　　不懂概率统计的人都能看出来，A股收益的概率分布非常广，就算我们把持有的期限放长至1年：

　　首先，最大的亏损也有1年亏掉本金的-70%，而且1年亏损50%的柱子还很多，说明大幅亏损的概率并不小，A股的尾部风险其实是非常大的；

　　第二，持有A股最高的收益可能是1年本金翻2倍，1年赚50%以上的柱子也不少，我们也可能大幅盈利；

　　第三，“-30%-30%”中间的柱子特别多，也就是每年持有A股损失20%-30%，或者盈利20%-30%，都是家常便饭的事情。