招商策略：国内半导体销售额增速转正 资源品价格再度承压

　　去年12月全球半导体行业销售额持续好转；12月北美PCB出货量和订单量同比增速下滑；12月国内软件产业利润增速继续放缓。中游制造方面，正极材料和钴产品价格上行；光伏行业综合价格指数持续下行。消费需求方面，1月份CPI超预期上行，生猪均价涨幅缩小，猪肉均价小幅下降；电影票房收入与观影人次均创2013年来新低。资源品方面，需求不足造成钢材库存明显增加；疫情影响减弱，原油价格低位反弹；本周贵金属价格小幅回升。金融地产方面，本周货币市场净投放。公用事业方面，我国天然气出厂价本周小幅回升。

　　核心观点

　　【信息技术】12月全球半导体销售额持续好转，中国地区半导体销售额同比变动率最先转正，其余主要国家和地区半导体销售额同比跌幅均收窄。12月北美PCB出货量和订单量同比增速分别下滑至8.7%和8.8%。DRAM存储器价格持续上行，64GB NAND flash环比涨幅扩大。12月国内软件产业利润增速继续放缓。

　　【中游制造】正极材料、钴产品价格 上行，其中电解锰、四氧化三钴上行明显，碳酸锂价格小幅下行。光伏行业综合价格指数持续下行，多晶硅价格指数小幅下行。光伏产业链中硅料、硅片、多晶电池片价格下行。中国出口集装箱运价指数CCFI小幅上涨。本周波罗的海干散货指数BDI持续下行，原油运输指数BDTI小幅下滑。

　　【消费需求】白酒价格指数高位震荡，小幅上行；主产区生鲜乳价格小幅下行。受多重因素叠加影响，1月份CPI涨幅超预期。生猪均价涨幅缩小，猪肉均价小幅下降。蔬菜价格指数环比上行，棉花期货结算价止跌回暖，玉米期货结算价持续下跌。 上周电影票房收入与观影人次均创2013年以来新低。