钢铁业：季节制约长材 补库存如期而至

　　国内钢价小幅下降，长材下降板材上涨，期货价格小幅上涨，估算毛利本周小幅下降。
　　
　　本周国内钢价综合指数下降0.1%，其中长材下降0.4%，板材上涨0.2%，上周三大指数的上涨幅度分别为0.4%、-0.5%和1.2%。虽然现货价格小幅下降，但螺纹钢期货主力合约在上周却持续上涨，带动期现价差继续改善，表明市场对年后钢价走势依然充满信心。受钢价下跌的影响，本周我们估算的毛利水平继续下降，长材跌幅大于板材。季节性因素导致的施工进度放缓是近两周长材表现弱于板材的主要原因，而前期长材持续的较好表现使得其相对于毛利几乎降无可降的冷热轧板材来说存在回调空间。
　　
　　本周国际钢价CRU指数继续维持不变。
　　
　　本周国际钢价CRU指数继续维持不变，目前已经持续四周保持不变。除欧盟热轧指数外，美国与日本地区热轧指数在12月都没有什么表现，在经历前期复苏后，近期国际钢价正处于休整期。较低的产能利用率依然是制约国际钢价复苏的重要阻力之一，不过，国际钢铁触底反弹的迹象已经十分明显。
　　
　　本周矿石价格指数下降0.2%，其中进口矿维持不变，国内矿下降0.2%。
　　
　　本周矿石综合价格指数小幅下降0.2%，其中进口矿不变，国内矿下降0.2%。在近期钢价出现疲态的情况下，矿石价格跟随反应在预期之内。矿石过去强势地位出现的逐步缓解是我们判断未来随着钢价上涨，行业盈利将逐步改善的主要原因之一。由于假期原因，本周海运费数据并未公布。
　　
　　社会库存总量本周上涨1.43%，其中长材库存上涨3.13%，板材库存上涨0.22%。
　　
　　本周社会库存继上周首次上涨1.90%后再次上涨1.43%，其中长材上涨3.13%，板材上涨0.22%。近期天气影响施工导致的成交清淡应该是库存增加的主要原因，在需求下降的同时，日产量的上升又进一步加剧了库存水平的增加。而临近年底补库存动力加剧了这一态势。不过经历了前期去库存，目前库存水平风险不大。补库存的初期，中间需求的补充可以有效缓解终端需求下滑带来的压力。本周全国主要港口铁矿石库存总量为7321万吨，较上周增加35万吨。
　　
　　市场表现：本周钢铁行业指数下降2.70%，跑输沪深300(3189.682,61.42,1.96%)幅度为1.60%钢铁行业。
　　
　　本周下降2.70%，跑输沪深300幅度为1.60%，同期沪深300下降1.10%，上证综指下降0.96%，全A指数下降0.90%。主要钢铁上市公司表现较好的个股为方大炭素(14.30,0.29,2.07%)、ST钒钛和方大特钢，本周上涨10.66%、5.87%和0.31%；表现较差的个股为济南钢铁(3.60,0.05,1.41%)、久立特材(20.44,0.42,2.10%)和韶钢松山(3.83,0.07,1.86%)，本周下降幅度为-7.31%、-7.06%和-6.93%。