钢铁行业：社会库存十月份以来首次上升

    【中国建材网】投资要点：
　　
　　周报要点：
　　
　　国内钢材市场：国内钢材市场继续上涨，建筑钢材整体震荡，市场价格对比往年仍处于高位，市场冬储备货受阻；热轧延续涨势，持续近两个月的螺纹钢热轧板价格倒挂现象终于告一段落；冷轧价格明显上涨，交投活跃；中厚板主导钢厂上调出厂价，市场成交逐步转好；大中型材价格大幅上涨。
　　
　　国际钢材市场：国际钢市继续小幅上涨，欧洲市场继续上涨，成本增加和补充库存可能推动市场1月份继续走高；美国个别钢厂宣布暂时不再提价，后期薄板市场涨势可能放缓；亚洲各国纷纷上调钢材价格带动现货市场触底反弹。
　　
　　库存情况：MySteel统计的全国26城市长材和23城市板材库存总和为1305万吨，周环比自十月份起首次上涨1.37%，钢材总库存月环比下降0.06%。其中建筑钢材库存上涨明显，螺纹钢和线材库存分别上涨3.5%，11.2%；板材库存整体小幅下降。
　　
　　原材料市场：国内铁精粉市场稳定，由于部分地区再次限电影响，导致整体资源更加紧张，矿山及贸易商多持看涨观望态势，迁安66%干基报价在1400元/吨左右；进口矿市场整体走势保持平稳，外盘市场矿山报价小幅上涨，但成交较少。我们换算的力拓Hamersley粉矿(按62%计算)长协矿从西澳到北仑的车板价(含税并包括保险港杂费等)截止12/21日为1099元/吨，低于青岛港63%印度粉矿136元/吨，低于迁安66%干基301元/吨。
　　
　　利润情况测算：从上上周利润测算情况看，螺纹钢毛利水平小幅下降，其余各品种均有所回升，各种板材盈利水平均保持历史低位，热轧板毛利42元/吨，目前螺纹钢的盈利能力依然与冷轧板持平。
　　
　　投资策略：
　　
　　截止上周五，钢铁板块与沪深300(3099.709,-63.25,-2.00%)的PB比值为0.554，2008年11月的阶段性低点为0.45、09年初以来该比值在0.55-0.66区间波动，目前该比值处于区间下限。
　　
　　在目前行业估值偏低以及钢市平淡的背景下，我们认为更应关注具备相对竞争优势钢企的中长期投资机会，我们推荐：1.具备区域和产品差异化优势的新兴铸；2.基于11年1季度铁矿石价格环比持续上涨的预判，投资者仍可关注具有铁矿石资源优势的上市企业如凌钢股份(8.89,-0.23,-2.52%)和西宁特钢(8.90,-0.27,-2.94%)；3.推荐具备区域优势和长材占比高的三钢闽光(10.59,-0.46,-4.16%)和八一钢铁(11.53,-0.51,-4.24%)。