外需持续低迷 钢材出口量环比大幅下降

　　事件：2010年10月份我国钢材出口286万吨，环比减少15万吨；进口114万吨，环比减少18万吨；钢坯进口6万吨、出口1万吨；合计粗钢净出口177万吨，较上月净出口175万吨增加2万吨。
　　
　　我们的观点：
　　
　　1、10月国内粗钢出口数据基本符合此前“下半年出口整体呈下降走势”预期，国内钢材价差有所缩小以及国际需求恢复缓慢是出口低迷的主要原因。另外，从历史数据来看，出口数据往往在一年中“中间高、两头低”的特征。
　　
　　2、今年1-10月，钢材累计出口3680万吨，同比增长99.8%；累计进口1363万吨，同比下降8.2%；合计粗钢净出口2417万吨，接近我们对全年净出口2500万吨的预计。这相对于09年1-10月净进口41万吨有大幅改善。
　　
　　3、从国际市场上看：OECD领先指标继续下降，似乎预示着国际钢价仍难有起色。较低的国际粗钢产能利用率也侧面验证了国际钢铁需求的低迷：美国产能利用率约为67%，欧洲76%不到，仅日韩印等亚洲国家产能利用率恢复到金融危机前水平，全球粗钢产能利用率在76%左右。
　　
　　4、10月份进口铁矿石4572万吨，比上个月减少688万吨，同比增加0.55%。1-10月累计进口50330万吨，同比下降2.2%。在近期节能减排整体限产的情况下，预计矿石进口将维持在低位。
　　
　　5、2010全年，粗钢净出口有望实现2750万吨，同比09年增长7倍。在国际需求难有起色的情况下，未来出口将呈现小幅波动，不过对行业需求影响也很有限。假设粗钢产量6.2亿吨，则2010全年较09年增长9%，表观消费量约为5.9亿吨，同比增长5%。
　　
　　6、目前时点，成本高企使得企业盈利低迷甚至亏损为钢价提供支撑，加之各地节能减排一定程度上控制供给释放，预计四季度钢价、企业盈利环比三季度均有所上升，关注市场整体上涨后带来的钢铁股补涨和估值修复行情，业绩稳定，相对低估的新兴铸管、大冶特钢、八一钢铁、宝钢股份、凌钢股份的股价具备吸引力。