金价向1650美元进发

    笔者自2009年3月联储局大幅增加买债开始看淡美元而看好黄金,除了因为QE会导致美国长期零息之外,亦因为金融海啸后环球的投资取向,及经济增长引擎的改变。

　　金融海啸令市场对美国金融资产的信心骤然下降,若美元不贬值至「合理」水平,环球投资者不会重回美国市场买债买股及作直接投资。

　　金融海啸亦削弱市场对国债以致整体金融资产的信心,因此无论主权基金至小户投资者都倾向买入实物保值,黄金作为货币最佳代替品自然受捧。

　　金融海啸后,各国政府均入市干预,令政府财赤增大,短时间内经济又未可以恢复至税收大量增加的境况,因此国家主权债务评级面临威胁。须知纸币是普罗大众的资产,但却是政府的债务,只有黄金是资产的同时并不是负债,所以金价上升并不只是QE所致,是市场对「信用」的彻底反省及再思的结果。

　　金价于QE2之后曾高见1,394美元一安士。笔者于去年估计黄金将升至1,300美元以上,而本年6月,我将其目标调高至1,400美元。QE2虽然令美元下跌而推高大部分货币汇价,欧元亦上升至1.42以上,市场似乎已经忘记5月份对欧元区瓦解的忧虑。

　　近期南欧各国的国债殖利率又再上升,爱尔兰的信贷违约合约溢价又创新高。欧、美国家高债务水平仍是市场一大隐忧。所以,黄金作为避险最佳工具仍会拾级而上,下一个目标位在1,650美元。