不合理 高库存下何来的高钢价与高矿价

　　国内钢铁产品库存已达历史高位，被业内人士称作“堆起来”了。但钢厂还在上调钢价，进口铁矿石现货价近期也再度“飞涨”，价位几乎比2009年度长协基准价涨了40%以上。钢铁业的这个“库存－钢价－矿价”三者关系，近一时期已成为财经舆论界的焦点话题之一。
　　
　　笔者请教了钢厂及市场的一些相关人士，他们认为，这三者如果分开而言，都可以找到“说得通”的市场理由，可谓“理所当然的市场现象”。但如果把三者合起来考虑，其间有诸多的无奈，是市场风险的一种积累。中国钢铁业这种“说得通的不合理”现象值得引起高度关注。
　　
　　“凡存在的必有来由”
　　
　　近期，国内财经舆论界对钢铁业有几个“惊呼”：一是惊呼11月末钢材社会库存量比年初增加1倍以上，包括钢厂、经销商和用户在内的全社会库存量有机构认为已高达6000万吨以上，有人士甚至把这样的高库存喻为钢铁业危险的“堰塞湖”；二是惊呼在这样的高库存下，国内主流大型钢厂上调了明年1月份部分主导产品的出厂价格，不顾矿价谈判等行业“大局”；三是惊呼进口铁矿石现货价上冲每吨120美元的高位，几乎比2009年度的长协基准价涨了40%以上，中国钢厂在新一年度矿价谈判中可能又将陷入困境。
　　
　　对于这些“惊呼”，不少业内人士认为不必“大惊小怪”，凡存在的必有来由，都有其市场的根源。“我的钢铁”资讯机构首席分析师贾良群说，钢铁其实是一个竞争性较强的市场，无论什么现象都应放到市场中去看。今年国内钢铁产品库存量与往年相比，确实偏高，主要原因有两点：一是今年国内钢材表观消费量同比有20％以上的增长，其中实际的真实消费量也有15％以上的增长，与之相应，正常周转的库存量肯定会同比例地增长；二是今年信贷较为宽松，钢材经销商、用户等各环节“手里的钱较多”，再加上一定的通胀预期，钢材的社会库存量就又“增加了一块”。此外，钢材期货上市后用于交割的库存以及钢材贸易贷款中的库存抵押，都使目前国内钢材的库存结构发生了不少变化。
　　
　　至于近期宝钢、鞍钢、武钢、首钢等国内主流钢厂近乎一致的“涨价行为”，不仅相关钢厂认为是正常的企业经营行为，而且不少行业分析师也视之为“企业的市场行为”，认为单个的企业没有义务去“拯救”整个行业，只能根据自身的供求关系来调整价格。在国家一系列刺激内需的政策带动下，汽车、家电等行业出现超预期的增长，相关的冷轧板、镀锌板等高端板材出现旺销，由此主要板材生产厂家上调月度价格也是自然而然的事情。钢材与矿石两个市场有联系，但并非完全的“一一对应”关系，其定价周期有明显差异。

　　正因为今年国内钢材需求回暖、库存回旋余地大、钢厂产量保持高位，导致铁矿石进口量大增，而近期日韩、欧洲钢铁业又开始复苏，矿石供给分流，来华矿石资源趋减，进口矿价出现了阶段性的上涨，近日63．5％品位的印度矿报价已接近每吨120美元的高价位。
　　
　　“说得通的不合理”
　　
　　有业内人士认为，近期有关钢铁业的几个焦点问题，“分开来看都是市场中的必然现象”，但合起来就暴露出行业内的诸多无奈，这种“说得通的不合理”现象，恰恰说明了中国钢铁业存在的结构性矛盾。
　　
　　“高产量与高库存，无论如何是一种矛盾的堆积和积累，总要有解决的时候。”贾良群对笔者说。其实，今年总体钢材需求水平是较为理想的，是近年来表观消费增长量最大的一年，对钢价产生了内在的支撑。但由于钢铁总体产能过剩，产能释放压力大，钢厂只要在边际成本线之上就会“开足马力”生产，再加上相对宽松的货币市场供应以及钢材期货的上市，使得钢铁产品的“金融性”不断加强，市场的调整周期明显延长了，矛盾容易不断积累。今年8月份后形成的高库存，由于钢价调整难以到位，钢厂减产动力不足，始终没有时间消化，一直延续至今。只要钢铁产量没有大的调整，对进口矿的依赖就是必然的，要想在新一年度铁矿石谈判中“谈出好价钱”，其困难可想而知。
　　
　　同时，钢铁产业集中度低的矛盾，也使得行业内各种利益诉求不一致，产品定价的方式及“时点”都参差不齐，难以在钢价与矿价之间形成相对稳定的比价关系。业内分析人士曾节胜认为，即使是国内最大钢企宝钢，其产量也仅占全国总产量的5％，况且其大部分产品采用直销的方式进行销售，真正流入现货市场的产品数量较少，其实很难主动引导总体的钢材价格走势。中小钢厂定价“随行就市”，甚至一周几个价；而大型钢厂一般月度定价，与现货钢价存在“时滞”，整个市场就容易出现价格“乱象”。
　　
　　离散度高的产业，对应的势必是被动适应性的市场，往往“不撞南墙不回头”。贾良群说，国内钢材市场总还有一个较大的调整，估计在明年一、二季度之交，至于调整的幅度，“就要看眼下这一段时间内钢价的走势，如果涨得离谱，势必跌得厉害”。