水泥业：四季度盈利水平将进一步提升

　　1.事件
　　
　　由经济日报社中经产业景气指数研究中心与国家统计局中国经济景气监测中心联合发布的中经水泥产业景气指数显示，2010年三季度，中经水泥产业景气指数为102.3点(2005年增长水平＝100)，比上季度微升0.1点；中经水泥产业预警指数为113.3点，与上季度持平，继续在“绿灯区”内偏暖区域运行。总体看来，三季度水泥产业景气状况延续了上季度的发展态势，保持正常平稳运行。

    2.我们的分析与判断
　　
　　水泥收入整体将继续增长
　　
　　进入四季度，水泥行业也迎来“金九银十”的需求旺季。为了抢进度，赶工期，在剩下的第四季度天气放晴的绝好时间，建筑施工单位将加大工程进度，在年关到来之前争取将失去的工程量补回来，并力争多出活，以便向发包方多结算工程款。为启动消费、特别是农村住房消费，水泥下乡将在山东宁夏试点，推动农房建设所需的大宗建材下乡。同时，四季度水泥产能得到有效控制。2010年第三季度水泥产业投资总额为2380.1亿元，同比增长为27.4%，同比增速较上季度回落3.4个百分点。水泥价格继续呈现上涨的趋势。需求的增加带动水泥价格的上涨，使第四季度水泥行业的收入将继续增长。
　　
　　盈利水平将进一步改善，但区域分化明显
　　
　　受水泥产业上游生产成本增加，而处于下游的水泥企业缺乏话语权、定价能力弱等因素的影响，三季度以来，水泥产业利润总额同比增速仍呈下降趋势。但是，进入第四季度，水泥行业的市场经营环境开始发生新的变化，需求的增加与价格的上涨，进一步有助于水泥企业依据较为有利的地位转嫁煤炭、石灰石、人工等成本的上涨。企业盈利空间进一步扩大。但各地企业的盈利水平增幅不一，区域分化较为明显，华东地区由于基数较低，增幅较大。
　　
　　水泥供求关系有望进一步改善
　　
　　在城镇化加速西进的进程中，区域振兴集聚效应有望拉动区域水泥需求的高速增长。基于水泥供求关系的改善。江苏、浙江、安徽、河南和山东等主要水泥及水泥熟料产区以南方水泥、海螺水泥(26.55,-0.05,-0.19%)等水泥大佬，以及华北区域的冀东水泥(23.30,0.30,1.30%)、金隅股份等水泥龙头企业，从水泥行业健康发展以及自身利益角度出发，自发建立了区域价格协调机制，维护行业合理的利润空间。同时，随着行业集中度的提高，龙头企业的集中采购、集中配送的能力大幅提高，对上游的议价能力增强，企业的规模效应进一步有效发挥。未来，随着行业集中度的进一步提高，水泥行业的盈利水平将进一步提升。