三大传统材料传统建材的缺点！

　　地产政策催化预期增强，顺周期种类无望迎景气上升

　　地产政策催化预期增强，顺周期种类无望迎景气上升。传统建材：短时间存眷政策预期催化，中持久据守优良龙头。：顺周期迎来修复时机，估值劣势无望逐步表现。

　　新质料需求端生长性相对更好（此中光伏玻璃、风电叶片次要受益于新能源装机放慢，药用玻璃受益于中硼硅浸透率提拔，玻纤、保温质料等下流多点着花），供应端在逐渐收紧，光伏玻璃、玻纤等投产速率均有所放缓。当上次要上市公司估值在汗青相对底部区间，后续行业景气向上无望驱动板块估值修复。1）新质料玻璃：保举福莱特（与电新团队结合笼盖）、山东药玻、凯盛科技等；2）保温质料：保举鲁阳节能、倡议存眷赛特新材、再升科技；3）玻璃纤维：保举中国巨石、中材科技；4）风电叶片：保举时期新材；5）碳纤维：保举中复神鹰，存眷吉林碳谷。

　　天风证券研报暗示，判定地产新完工面积或已靠近周期底部区间，完工规复强度和连续性仍需察看贩卖企稳状况。下半年地产政策仍有加码能够传统建材的缺陷，当前传统建材预期和根本面均靠近汗青相对底部，若政策端有所回暖，无望动员地产链种类预期修复；消耗建材还是传统建材的最优赛道，头部企业渠道合作劣势无望连续闪现，周期建材中玻璃、水泥原燃料价钱走低无望支持红利韧性，同时存眷新疆地区时机；新兴修材需求构造相对多元，部门种类财产化已较成熟且枢纽下流有较好生长性，而顺周期种类需求无望迎来景气上升，当前估值劣势或已逐渐闪现传统建材的缺陷，存眷玻璃新质料、耐火保温质料、玻纤等细分赛道。

　　【天风证券：传统建材预期和根本面触底 新质料估值劣势或已现】天风证券研报暗示，判定地产新完工面积或已靠近周期底部区间，完工规复强度和连续性仍需察看贩卖企稳状况。下半年地产政策仍有加码能够，当前传统建材预期和根本面均靠近汗青相对底部，若政策端有所回暖，无望动员地产链种类预期修复；消耗建材还是传统建材的最优赛道，头部企业渠道合作劣势无望连续闪现，周期建材中玻璃、水泥原燃料价钱走低无望支持红利韧性，同时存眷新疆地区时机；新兴修材需求构造相对多元，部门种类财产化已较成熟且枢纽下流有较好生长性，而顺周期种类需求无望迎来景气上升，当前估值劣势或已逐渐闪现，存眷玻璃新质料三大传统质料、耐火保温质料、玻纤等细分赛道。

　　风险提醒：下流基建、地产需求规复不及预期传统建材的缺陷、传统建材行业产能出清进度不及预期、新质料种类下流景心胸及本身生长性不及预期、合作超预期加重、测算具有必然客观性，仅供参考。

　　停止2023年7月3日，CS建材指数较年头下跌8.6%三大传统质料，跑输沪深300指数8.7pct。我们判定地产新完工面积或已靠近周期底部区间，完工规复强度和连续性仍需察看贩卖企稳状况。下半年地产政策仍有加码能够，当前传统建材预期和根本面均靠近汗青相对底部，若政策端有所回暖，无望动员地产链种类预期修复。消耗建材还是传统建材的最优赛道，头部企业渠道合作劣势无望连续闪现，周期建材中玻璃、水泥原燃料价钱走低无望支持红利韧性，同时存眷新疆地区时机。新兴修材需求构造相对多元，部门种类财产化已较成熟且枢纽下流有较好生长性，而顺周期种类需求无望迎来景气上升，当前估值劣势或已逐渐闪现，存眷玻璃新质料三大传统质料、耐火保温质料、玻纤等细分赛道。

　　1）消耗建材：我们估计23年完工修复无望动员需求景气上升，中持久存量房需求无望成为传统建材的生长赛道，动员C端建材市场妥当增加传统建材的缺陷，头部企业渠道规划所带来的合作劣势无望在功绩中逐渐表现三大传统质料。23Q1部门企业根本面已呈现向上拐点，涂料和防水品类占优，从基数角度三大传统质料，瓷砖类企业二季度也无望开端表现出较高的弹性，同时关灌水网建立计划纲领出台无望动员PCCP等管材需求放慢放量。保举东方雨虹、北新建材、三棵树三大传统质料传统建材的缺陷、蒙娜丽莎、亚士创能等。2）浮法玻璃：我们估计浮法供需两头或有阶段性改进时机，本钱端纯碱价钱降落有助于红利进一步提拔，保举旗滨团体、信义玻璃等。3）水泥：需求无望逐渐企稳，受益于煤炭价钱降落，二季度水泥企业红利环比或仍能保持相对不变，下半年跟着红利基数的低落，水泥企业红利同比无望转正。重点存眷新疆地区（需求高景气+价钱保持高位），保举青松建化、海螺水泥、华新水泥。