建筑与工程材料建筑施工工艺建筑构造材料图例

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　　9.以新能源为主体的新型电力体系构建，将连续放慢促进新能源电力工程和储能建立，碳买卖范围扩大无望鞭策生态园林行业迎来新一轮扩大周期。

　　8.浮法玻璃22年价钱或高位震动，此条件早冷修产线逐渐鞭策行业进入冷修顶峰修建机关质料图例，供应端进一步强化束缚，风险次要在地产完工端需求不敷；光伏玻璃和玻纤等受能耗双控等身分影响修建机关质料图例，新批新上中小产能节拍放缓，龙头企业份额持续快速提拔，22年重点存眷下流需求支持；2）电力工程和生态环保财产迎来政策盈余期。

　　1.21年板块估值分化大，22年重点保举三条主线年，分化震动且不伟大，停止2021.11.11，建材/修建指数较年头-2.4%/+12.6%，跑赢沪深300指数4.6/19.6pct修建施工工艺，修建受益于“修建+”团体表示优于建材，建材细分板块中耐材/玻纤等表示亮眼。

　　5.中持久看，虽然22年地产完工仍能够面对回落风险，但我们估计从地产集合度提拔驱动逻辑转向政策标准/市场自动出清驱动集合度提拔将更加明显，市场抵消耗建材龙头的质量、品牌、份额、渠道的存眷度也会快速提拔。

　　7.新能源基建：玻璃看供应端限量，绿电驱动电力工程高景气双碳目的下，我们以为将对修建建材行业发生的影响次要包罗：1）削减玻璃玻纤等新减产能供应。

　　3.消耗建材：大浪淘沙后市场洗牌充实，优选细分行业龙头消耗建材在21H2受“原质料/能源本钱大幅上行+地产需求回落/信誉风险发作+限电停产”等身分影响，板块呈现至暗时辰，部门公司功绩及现金流承压较大。

　　6.产业质料：沿专精特新主线,深挖打破洽商范畴产业质料是我们2021年首推的细分板块，瞻望2022年，我们仍旧看好玻纤、玻璃等细分板块基于风景新能源需求持续高景气修建机关质料图例，但跟着产业企业拿地等前瞻目标回落、房地产投资回落、外洋产能连续规复等身分影响，我们以为通用性产业质料或受制于本钱与需求，红利程度高位保持或小幅回落，时机将次要在可以打破洽商的专精特新范畴，我们以为次要集合在从玻璃纤维到碳纤维、从耐火材推测陶瓷纤维、从光伏玻璃到电子/药用玻璃，从己二腈到尼龙66专业工程效劳等，看好上述相干范畴国产替换机缘。

　　4.进入21Q4修建施工工艺，我们以为短时间地产保完工保托付不变需求，前期个股调解较为充实，且2021年原质料/能源本钱大幅上涨风险无望在2022年减缓，因而持续看好消耗建材估值震动修复。

　　2.瞻望2022年，我们重点保举低估值消耗建材/高精尖产业新质料/新能源基建三条主线）消耗建材根本面环比无望改进修建机关质料图例，政策面更有益于品牌建材，看好22年功绩高增加标的估值修复；2）产业质料持续高景气，但需求优选打破洽商的细分范畴修建机关质料图例，看好玻纤/耐材向碳纤维/陶瓷纤维、平板玻璃向电子/药用玻璃等范畴的延长；3）新能源基建强化供应端束缚，浮法玻璃看冷修、光伏玻璃看需求，电力工程和生态环保有增量需求。

　　：业质料是我们2021年首推的细分板块，瞻望2022年，我们仍旧看好玻纤修建机关质料图例、玻璃等细分板块基于风景新能源需求持续高景气，但跟着产业企业拿地等前瞻目标回落、房地产投资回落、外洋产能连续规复等身分影响，我们以为通用性产业质料或受制于本钱与需求，红利程度高位保持或小幅回落修建施工工艺，时机将次要在可以打破洽商修建施工工艺。”