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　　海内液碱市场成交气氛尚可，大都地域价钱不变，山东部分32%液碱价钱降落，支流成交区间未动，50%液碱价钱稳中有降

　　海内液碱市场成交气氛尚可，大都地域价钱不变，山东部分32%液碱价钱降落，支流成交区间未动，50%液碱价钱稳中有降。山东地域非铝下流接货状况普通，鲁西、西南地区部门氯碱企业下调32%液碱价钱，支流成交区间未动，个体氯碱企业50%液碱价钱下调，50%液碱价钱稳中有降。其他地域供需状况多根本不变，市场人士张望心态加强，价钱不变。山东32%离子膜碱市场支流价钱995-1055元/吨，50%离子膜碱市场支流价钱1590-1600元/吨。

　　白银方面，海内刺激政策划员经济根本面苏醒预期提振能源和有色等产业品价钱但需求工夫来发生结果，金融属性动员价钱将来跟从黄金震动上行但历程较重复，短时间回调后遭到产业属性提振能够相对立跌，在30.5-32.5美圆（7500-8000元）区间颠簸。

　　现货昨日偏弱调解，天下均价16.04元/千克，较前一日下跌0.02元/千克。此中河南均价为15.98元/千克，较前一日持平;辽宁均价为16元/千克，较前一日下跌0.05元/千克;四川均价为16.05元/千克，较前一日持平;广东均价为17.15元/千克，较前一日持平。

　　跟着交割完毕，短纤走势回归根本面，价钱有所松动。今朝短纤现货加工费尚可，短纤工场负荷保持年内偏高程度，但终端需求跟进有限，10月以来纱厂废品库存逐渐上升。跟着终端需求进入旺季，短纤工场仍存累库预期，估计短纤加工费存必然紧缩空间，绝对价钱跟从本钱端震动。战略上，PF02在财产链中可空配；PF02盘面加工费1250以上逢高做缩。

　　【需求及库存】据SMM统计，10月焊锡完工率75.6%，月环比增长1.5%，此中大型企业完工率77.9%，月环比增长2.6%，中型企业完工率68.0%，月环比削减1.2%，小型企业完工率82.1%，月环比削减0.9%。因为假期时期消费部分的休假，部门企业的消费才能遭到了必然的限定，这也使得10月份的排产方案相对更加慎重。但荣幸的是，10月下旬锡价的下跌，进一步刺激了终端企业加快弥补库存，进而鞭策了下流焊料企业的定单增加，这在必然水平上补偿了9月份因提早备库而酿成的部门需求透支。停止11月18日，LME库存4910吨，环比稳定，上期所仓单7447吨，环比削减430吨；社会库存10570吨，环比增长105吨。

　　隔夜，市场连续订价美联储来岁降息程序的放缓，美债收益率保持在阶段高位，“特朗普买卖”跟着工夫影响逐渐削弱，美股调解到11月初程度。有报导指美国拜登当局能够撑持乌克兰用美长途导弹冲击俄要地，或加重地域抵触，避险感情重燃使贵金属止跌上升。国际金价开盘后连续上涨后段回到2600美圆上方，开盘价为2611.48美圆/盎司涨幅1.96%完毕“六连阴”，并创8月以来最大单日涨幅；国际银价跟从黄金同步走强且涨幅更大光复31美圆关隘，开盘价为31.158美圆/盎司涨幅3.1%。

　　停止11月15日，顺丁橡胶财产上、中游与下流完工率均下滑，此中，丁二烯行业完工率为68.6%，环比-1.5%；高顺顺丁橡胶行业完工率为63.9%，环比-1.9%；半钢胎样本厂家完工率为79.7%，环比-0.2%；全钢胎样本厂家完工率58.3%，环比-1%。

　　【资讯】ANRPC最新公布的2024年10月陈述猜测，10月环球天胶产量料降2.1%至136.6万吨，较上月增长1.3%，前10个月产量料增2.8%至1127.4万吨；10月天胶消耗量料降8.5%至113.8万吨，较上月增长1.2%，前10个月料降4.2%至1210.7万吨。

　　海关总署宣布的数据显现，2024年10月，我国入口食糖54万吨，同比削减38.48万吨，降幅41.61%。2024年1-10月，我国累计入口食糖342万吨，同比增长38.19万吨，增幅12.57%。

　　【供给】铜矿方面，铜精矿周期性削减格式未变，短时间铜矿TC的上升表白原生规矩在逐渐放量，但中持久的慌张格式仍在。2024年11月15日，财务部、税务总局公布2024年第15号通告称，打消铝材、铜材和化学改性的动、动物或微生物油、脂等产物出口退税，短时间来看该政策或令海内铜材出口商存在抢出口的能够性。精铜方面，10月SMM中国电解铜产量为99.57万吨，环比-0.86万吨，降幅为0.86%。1-10月累计产量为996.00万吨，同比增长48.01万吨，增幅为5.06%。

　　现货方面，主产区价钱变更：6517锰硅内蒙6000（-）元/吨；广西6050（-）元/吨；宁夏5800（-50）元/吨；贵州6020（-）元/吨。

　　【库存】库存处高位，环球库存团体去化放缓。停止11月18日，LME铜库存27.15 万吨，日环比-0.04万吨；停止11月15日，COMEX铜库存8.92 万吨，日环比-0.02万吨；停止11月18日，SMM天下支流地域铜库存15.92 万吨，周环比-1.86万吨；停止11月18日，保税区库存6.28 万吨，周环比+0.29万吨。

　　【现货】停止11月18日，SMM电池级碳酸锂现货均价7.86万元/吨，环比下跌250元/吨，产业级碳酸锂均价7.49万元/吨，环比下跌200元/吨；电碳和工碳价差缩至3600元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6.73万元/吨，环比上涨55元/吨，产业级氢氧化锂均价5.96万元/吨，环比均上涨100元/吨。昨日碳酸锂现货报价暂稳，近期上游盐厂库存削减保持挺价，电碳支流升贴水区间根本不变。

　　【逻辑】供给方面外洋，主产区气候逐步转好，供给宽松预期升温。需求方面，下流进入时节性旺季，10月全钢胎产量同比大幅走弱，库存方面，外洋混淆到港显现增长态势，青岛混淆胶库存持续累库，海内库存或进入累库周期。综上，根本面边沿转弱，胶价偏弱震动，但海内云南产区停割期近，或对胶价底部有支持，存眷后续外洋质料旺产期表示，操纵上可思索轻仓试空，或做扩RU-NR价差 。

　　财务部指点催促妥帖摆设债券资金事情，市场感情修复，盘面走强。根本面上，供增需减，钢厂库存根本持平，口岸库存同比上升。周环比来看，供需双增，钢厂与口岸小幅去库。供给来看，本殷勤港量小幅上升，但思索到近期外洋发运时节性走弱，叠加62%普氏指数回落连续回落，估计前期到港量中枢有小幅下移预期；但12月外洋发运量有季末冲量预期，整年发运增量无望保持。需求来看，铁水产量完毕持续两周的降落，环比-1.88至235.94万吨，思索到SMM数据预期将来几周铁水产量小幅降落，需求端有时节性走弱预期。库存来看，45港1.527亿吨，厂库9053.7万吨，前期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下口岸库存或保持阶段性去库，但思索到外洋发运不变运转，叠加钢厂超量补库志愿不强，估计铁矿石库存持稳走势。钢材端数据来看，钢银网口径下，成材去库加快，此中建材累库转去库，热卷去库幅度增长；思索到钢材团体产量与库存处在近几年偏低程度，玄色财产端冲突不较着。据金十数据表露，财务部已将6万亿元债权限额下达各地，指点催促处所抓紧实行法定法式稳妥做好刊行事情，妥帖摆设债券资金，提振市场自信心。思索到铁水产量高位运转对近月合约仍有支持，叠加宏观感情修复，操纵上，倡议1-5反套逢低逐渐止盈。

　　【需求】近期碳酸锂需求端团体改进，下流采买志愿较强，头部电池定单比力丰满，11月排产进一步超预期。政策刺激下流抢装提早备库，但利好根本已反应后续仍需察看需求端边沿好转水平。按照SMM， 10月碳酸锂需求量87951吨，较上月增长3173吨；11月需求量估计91499吨。9月碳酸锂月度出口量165.87吨，较上月持续削减69.15吨。

　　今朝东北新粮连续上市，市场供给增长；华北下层购销油腻，但上量削减，价钱略有回暖。现货供需宽松，且盘面保持升水，但替换及入口在4季度都将较着转弱，叠加本年减产，盘面价钱在2150本钱支持较强。长工夫受气候及感情影响上量有限，对玉米价钱有支持，前期多单慎重持有。

　　【逻辑】昨日沪镍盘面偏强震动，现货交投改进。宏观方面，市场感情暂稳，美国10月CPI同比上升2.6%契合市场预期，较上个月的2.4%反弹，闭幕“六连降”，在通胀连结平和状况下美联储12月再次降息能够性较高但市场预期来岁宽松空间受限。财产层面，日内镍价提振，精辟镍现货升贴水多有上涨，企业心态改进入场采购增长。镍矿方面，菲律宾今朝出货主力以北部矿山为首，即期矿山挺价感情较强，FOB价钱保持坚硬。跟着印尼镍矿审批配额开释，矿端价钱支持已有走弱迹象，印尼方面11月印尼内贸基准价小幅上涨，工场多持压价心态较强。10月印尼镍铁大幅减产，近期海内镍铁成交在1000-1020元/镍（到厂含税），镍不二价格弱稳运转。高冰镍一体化本钱支持下镍下方空间有限，近期部额外采质料制精辟镍的小型消费企业开端减停产。整体上，宏观感情回落，镍根本面变革不大，精辟镍存在必然本钱支持，外洋库存连续积累，交割压力进一步增长，且不锈钢行情弱势，财产端自己驱动仍比力有限。短时间估计镍价区间震动为主，主力参考区间参考12。

　　短时间持续存眷宏观方面及海关政策影响，中期核心在美豆贩卖、单产调解、及巴西新作栽种表示上，豆粕多单逢高离场。

　　周一，A股次要指数大部门回调，气势派头偏向于大盘妥当。上证指数收跌0.21%，报3323.85点。深成指跌1.91%，创业板指跌2.35%，沪深300跌0.46%、上证50涨0.26%，中证500跌1.54%、中证1000大跌2.46、%。个股跌多涨少，当日仅1165只上涨（90涨停），4120只下跌（101跌停），66持平。此中，中科美菱、宁新新材、三友科技涨幅居前，别离上涨29.99%、29.97%、29.95%；而*ST嘉寓300117）、宏景科技301396）、银邦股分300337）跌幅居前，各跌20.09%、20.0%、19.99%。

　　周一钢银数据显现，本周罗纹和热卷都去库。今朝财产端产量中性，板材需求较好，持续去库；罗纹产量规复较快，需求时节性转弱，库存低位持平走势。思索财产端临时未呈现高产量、高库存和高估值压力，来岁需求预期有所修复，估计下跌空间有限，保持区间震动为主。价钱再次回落，罗纹和热卷存眷3300和3450四周能够短多测验考试。

　　部门PTA安装检验叠加聚酯负荷持续超预期提拔，11月PTA供需较预期有所修复。且跟着PTA逐步入交割库，畅通性固化，PTA主港基差遭到支持。但中持久PTA供需偏弱预期下，基差构造仍偏弱，PTA绝对价钱跟从本钱端颠簸。战略上，TA01在4800以下不倡议单边空；TA1-5反套低位离场，价差-120四周存眷正套时机。

　　兰炭市场持稳运转，榆林煤价窄幅震动，部门煤种上探5-10元/吨，神府小料价钱在860-1100元/吨。Mysteel统计天下135家兰炭企业产能操纵率46.84%，环比增1.89个百分点；日均产量17.53万吨，环比增0.71万吨；兰炭库存 59.17万吨，环比减6.38万吨；质料煤库存168.75万吨，环比增8.92万吨。

　　停止11月12当周，买卖商在纽约商品买卖所和伦敦洲际买卖所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头合计175126手，比前一周削减44550手；相称于削减4455万桶原油。

　　美圆汇率下跌凡是会支持石油市场氛围，由于能够经由过程使以美圆计价的商品（如石油）对其他货泉的持有者更自制来提振石油需求。周一纽约汇市中美圆指数下跌0.5%，报106.20。美圆指数上周创下107.07的一年多新高，而且不断在上涨,因人们预期美联储的降息程序能够减缓，包罗美联储主席鲍威尔在内的联储官员近来的讲话表示，美联储在降息门路大将深图远虑。

　　BMD棕油因出口削减，令吉汇率走强而下跌，拖累海内油脂市场。连豆油1、5月合约资金持续外撤，显现出减仓下行的态势。主力1月合约报收在8120元，较上周五开盘价下跌154元。现货随盘下跌，现货基差报价多稳中小幅上涨。江苏张家港地域商业商一级豆油现货价钱8320元/吨，较昨日下跌140元/吨，江苏地域工场豆油9月现货基差最低报2501+200。广东广州港地域24度棕榈油现货价钱10230元/吨，较昨日下跌200元/吨，广东地域工场9月基差最低报2501+180。

　　五大钢种硅锰周需求125344吨，环比上周增0.09%；日均铁水产量235.94万吨，环比增1.88万吨；高炉完工率82.08%，环比减0.21个百分点；高炉炼铁产能操纵率88.58%，环比增0.71个百分点；钢厂红利率57.58%，环比减2.16个百分点。

　　铁水产量完毕持续两周的降落，环比+1.88至235.94万吨，高炉产能操纵率+0.71至88.58%。据SMM数据表露，将来几周铁水产量有小幅降落预期，后市连续存眷实践复产高度。

　　海内PVC粉市场价钱弱势收拾整顿，商业商一口价报盘部门下调，点价货源部门有价钱劣势，实单次要集合在区间低价。下流采购主动性不高，挂单价钱偏低，现货市场成交偏淡。5型电石料，华东支流现汇自提5110-5250元/吨，华南支流现汇自提5170-5260元/吨，河北现汇送到5060-5100元/吨，山东现汇送到5110-5200元/吨。

　　ETF基金持仓跟从金银价钱降落，黄金ETF单周资金流出范围创2022年7月份以来最大，严防机构大批离场招致活动性风险。

　　山东产区冷库买卖大批开端，多以小果、三级占多数，走货量普通。西部陕西、甘肃产区今朝冷库中客商拿货主动性不高，客商偏向采购低价钱高次、冰雹和统货，拿高价货稍显费劲。

　　隆众资讯11月18日报导：山东裕龙石化有限公司一套20万吨/年丁二烯安装方案20日阁下投料开车，下流顺丁橡胶和溶聚丁苯橡胶安装均方案于12月投产试运转。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面小幅走强，现货价钱弱稳运转。现货市场接单情况暂不活泼，出货以部门前期定单排单托付和大批按需求购资本为主。菲律宾雨季将至中国消防建材网，矿价弱稳运转，市场团体张望为主。跟着印尼镍矿审批配额开释，矿端价钱支持已有走弱迹象，印尼方面11月印尼内贸基准价小幅上涨，工场多持压价心态较强。周内镍不二价格承压下行，钢厂在消费吃亏和消耗压力下暂难承受太高质料报价，钢厂心思价位下移至1000-1010元/镍（到厂含税）四周。近期社会库存小幅回落，仓单数目高位企稳，团体去库速率暂未有较着提拔。不锈钢下流需求表示偏弱，淡季改进预期曾经失，询单增加但实践成交较少。终端表示偏稳，汽车产销持续上升，淡季叠加政策补助，家电产量大都增长，餐饮和五金消耗产量团体改进。整体上，宏观感情暂稳，但根本面仍偏弱。看钢厂排产保持高位，需求受限叠加去库速率暂未有较着提拔，在供需博弈之下短时间盘面估计以偏弱震动为主，后市存眷镍矿端变更和海内房地产等宏观政策的状况。

　　【供给】从供给角度来看，10月产业硅产量为46.98万吨，环比增长1.57万吨，11月产量估计小幅回落，团体高位震动。一方面西南部门企业方案停炉检验，另外一方面可存眷新减产能投放带来的产量增量。上周，三地总产量为4.855万吨，今朝产量明显回落，西南地域企业减产较着。

　　USDA： 按照美国农业部的统计，停止2024年11月14日当周，美陆地棉+皮马棉累计查验量为149.05万吨，占年美棉产量预估值的48.2%（2024/25年度美棉产量预估值为309万吨）。美陆地棉查验量146.82万吨，查验进度到达了48.6%，同比快16.1%；皮马棉查验量2.23万吨，查验进度到达了14.7%，同比快53.1%。。

　　布宜诺斯艾利斯谷物买卖所：上周阿根廷2024/25年度大豆播种使命停顿极其顺遂，因而前几周该国次要农业产区呈现了充沛的降雨。阿根廷是环球最大的豆油和豆粕出口国。按照买卖所数据，农人曾经栽种了预期的1,860万公顷栽种面积的20.1%，较前一周放慢12.2个百分点。

　　市场供给端压力连续开释，团体场出栏较快，二育及散户近期也有增量出栏，需求还没有开启年末腌腊备货，行情唯一小幅的降温提振。11月行情存在必然压力，更长周期则存眷团体年末出栏和腌腊、屠宰备货之间的博弈。今朝盘面有向现货回归趋向，但现货偏弱，前期多单慎重持有。

　　期指方面，四大期指主力合约随指数下挫：IF2412、IH2412别离收跌1.13%、0.28%；IC2412、IM2412别离收跌2.09%、3.04%。四大期指主力合约基差升贴水份化：IF2412升水4.22点，IH2412升水6.93点，IC2412贴水11.04点，IM2412贴水20.36点。因为市场存在气势派头切换预期，蓝筹指数为标的之IF、IH基差表示出升水空间，估计将保持浅升水，而前期涨势较大的IC、IM有必然高估回调风险，当前深贴水遇指数下挫有所修复。

　　【现货】据Mysteel，11月18日，无锡宏旺304冷轧价钱13400元/吨，日环比持平；基差260元/吨，日环比-45元/吨。

　　部门地区如华东标品供给持续慌张，盘面跟从感情回落，下流跟涨乏力，新产能中石化英力士LLDPE、内蒙宝丰安装投产放量期近，团体来看短时间根本面尚可、预期受新产能投产和需求时节性走弱而承压，短时间反弹势头还没有完毕。

　　周一印尼官员暗示，印尼正在思索检查定棕榈油出口费的设定方法，以连结棕榈油出口合作力，并称这是评价其商业政策的通例办法。前次订正出口费是在9月份。印尼将每三到六个月评价一次出口费政策，并夸大能够挑选连结政策稳定。

　　本期南非锰矿环球发运总量51.12万吨，较上周环比上升13.40%；澳大利亚锰矿发运总量0.52万吨，较上周环比降落81.75%；加蓬锰矿发运总量31.96万吨，较上周环比上升76.34%。到港量方面，中国到货来自南非锰矿20.38万吨，较上周环比降落48%；澳大利亚锰矿3.9万吨，较上周环比降落27.10%；加蓬锰矿20.12万吨，较上周环比降落21.38%。停止11月14 日 ，环球次要国度发往中国锰矿的海漂量为60.86万吨，此中南非到中国的海漂量为44.93万吨；澳大利亚到中国的海漂量为0.35万吨；加蓬到中国的海漂量为15.58万吨。

　　央行通告称，11月18日以牢固利率、数目招标方法展开了1726亿元7天期逆回购操纵，操纵利率为1.5%。当日1337亿元逆回购到期。资金面方面，周一银行间市场资金供需根本均衡，次要回购利率微幅颠簸，存款类隔夜加权仍在1.5%以下。持久资金方面，国有和次要股分制银行一年期同业存单二级最新成交在1.8675%阁下，较上日程度略反弹。MLF到期仍延后续做，税期走款也开启，以后置换存量隐性债权处所债也将进入集合刊行期，市场活动性面对连续磨练。不外近期央行投放“细水长流”，庇护立场常在以保资金面稳局。11月15日是本月申报交纳增值税、消耗税、小我私家所得税等停止日。普通随后两个事情日为走款顶峰期。

　　动静方面，俄罗斯国度杜马主席暗示若美国许可乌克兰用美长途导弹冲击俄要地，俄方不解除利用新兵器体系。美联储官员发言估计美国通胀会可连续地朝着2%目的回落，当前货泉政策具有限定性，跟着工夫的推移将需求放松。美国财务部宣布国际本钱活动陈述（TIC）显现，日本9月所持美国国债降落59亿美圆，至1.1233万亿美圆，中国大陆9月所持美债削减26亿美圆，至7720亿美圆，其他较大外洋持有国则有所增持。

　　供给增量较着，据统计局数据表露，1-9月入口铁矿石9.189亿吨，同比增长4.9%（+4275.9万吨）。周度数据来看，本殷勤港量增幅较着，45港到港量环比+455至2782万吨；发运量小幅下跌，环比-9.8至3010.9万吨，此中澳巴环比-85至2559万吨，其他非支流国度+76至452万吨。

　　新疆灰枣进入下树阶段，新季回货加工后市场承受度普通，前期采购本钱较高产销区存在倒挂征象，泊车区供货连续，客商采购主动性普通，估计短时间内现货价钱趋弱。

　　昨日海内现货团体持续弱稳，隔夜原油因挪威油田供给中止而大涨、外洋FEI亦止跌小反弹，新一轮气候降温降临,估计北方熄灭需求改进，盘面近月贴水大，估计短时间市场有支持。

　　停止11月18日，郑棉注册仓单2388张，较上一买卖日削减124张；有用预告410张，仓单及预告总量2798张，折合棉花11.19万吨。

　　【逻辑】（1）宏观方面，美国经济软着陆预期仍在，“降息+软着陆”的宏观组合或对铜价相对利好，但特朗普买卖下的美圆美债连续升温给产业金属价钱带来下行压力。短时间来看，现阶段市场或高估特朗普政策招致二次通胀的能够，从特朗普次要政策促进速率而言，仅移民政策促进落地速率较快，税收政策减免的效应或于2026年闪现、且减税带来的财务刺激效应较间接投资更低；关税政策亦为商业会谈筹马，促进历程亦有不愿定性。海内方面，人大常委会颁布发表10万亿化债范围，且暗示2025年财务政策将“愈加给力”，11月宏观政策暂步入空窗期，12月的中心经济事情集会或仅触及政策基调及发力标的目的，详细范围仍需比及2025年两会，政策预期上的扰动能够再度增长。（2）根本面方面，短时间来看铜矿紧缺格式边沿改进，但中持久来看铜矿供给偏紧仍对TC反弹构成限定；需求端，步入旺季，11月完工率不变，存眷下流在铜价回落企稳后和质料库存消化后的采购志愿。因而，短时间来看主要宏观政策变乱均已落地，海内利多出尽，外洋特朗普当局加重美国财务及货泉政策远景的不愿定性，美圆美债或仍保持高位，团体宏观气氛中性偏弱，铜矿供应慌张格式仍供给价钱支持，估计铜价仍将保持震动。重点存眷外洋通胀买卖的连续性、美联储12月议息集会关于后续降息途径的指引。中持久来看品牌建材粉饰平台，铜价受特朗普关税政策对环球经济扰动影响较大，将来的远景或次要在于中国经济可否企稳。

　　全美油籽加工商协会（NOPA）：美国10月份大豆压榨量激增至月度汗青新高，同时豆油库存自前月触及的近十年低位小幅上升。美国会员单元10月共压榨大豆1.99959亿蒲式耳，革新2024年3月创下的1.96406亿蒲式耳的上次记载，较9月的1.77320亿蒲式耳超出跨越12.8%，较2023年10月的1.89774亿蒲式耳超出跨越5.4%。

　　巴西迎来了降雨，对农作物的发展前提起到了改进感化。与此同时，美圆的贬值影响了本榨季的巴西出口增速。跟着炼糖厂质料供给的增长和原糖与白糖之间的价钱差别逐步减少，市场对原糖的需求逐步削弱，招致原糖价钱回落到22美分/磅以下。巴西10月下旬数据产糖数据同比降幅达24.3%，但累计制糖比仍同比小幅增长，火警影响身分或曾经充实买卖。团体来看，原糖冲高动力不敷，团体逢高承压走势。上周一受入口糖浆卫天生绩共同检验，海内期价大幅上涨，但团体影响量不大，固然海内结转库存量偏低为当前海内现货价钱供给了支持，但新榨季已在海内启动，新糖的报价低于陈糖。鉴于供给预期增长的情势，海内期货市局面对着必然的上涨压力，短时间内郑糖盘面连结高位震动，中期逢高承压，存眷6000元/吨压力位。

　　11月下旬化债东西连续落地，且多为10年期以上债券，给债市带来供应压力，长债遭到供应增大预期影响，调解幅度增大，不外鄙人一次政策预期博弈升温前，短时间调解企稳后或带来参与波段做多的时机。单边战略上，倡议短时间可张望，调解企稳后可思索逢低做多。曲线战略，短时间或可存眷做陡。

　　供给：上周虹港250万吨重启，威联250万吨按方案检验，仪化300万吨PTA安装降负工夫耽误，至周五PTA负荷在81.1（+0.3%）。

　　11月18日，A股市场买卖环比根本持平上一买卖日，合计成交额1.76万亿元。以牢固利率、数目招标方法展开了1726亿元7天期逆回购操纵，操纵利率为1.5%。数据显现，当日1337亿元逆回购到期，据此计较，单日净投放389亿元。

　　停止到20241114，天下浮法玻璃样本企业总库存4733.9万重箱，环比-158.3万重箱，环比-3.24%，同比+16.69%。折库存天数22.2天，较上期-0.8天。

　　分行业板块看，高股息重回热点，上涨板块中，修建、银行、煤炭别离上涨2.47%、2.03%、1.87%，央企主题逆势上扬；TMT深度回调，下跌板块中，教诲、软件、互联网别离下跌11.48%、6.40%、6.28%，华为观点个人下挫。

　　需求：上周一套长丝安装检验，一套瓶片安装减产，聚酯综合负荷回落至92.7%四周（-0.7%）。

　　今朝瓶片完工率处于高位程度，虽然近期瓶片工场检验方案开端增长，但触及检验产能较低，估计11月供给仍保持高位，另本国内需求进入传统旺季，软饮料行业多在此时期检验，终端需求或较着削减，瓶片时节性累库。估值方面，累库理想叠加供需弱预期，加工费团体程度偏低，但本钱端偏弱，现货加工费暂保持在500元/吨以上，盘面加工费在400元/吨四周低位运转，存眷低加工费下瓶片安装检验状况和新安装投产状况。综合供需来看，瓶片供需预期偏弱，加工费承压，本身上行驱动有限，估计绝对价钱跟从本钱颠簸为主。战略上，PR2503短时间在6000-6400震动，转动做空为主；套利方面，PR3-5逢高反套，存眷3月与5月加工费在区间[300,600]上沿做缩时机与下沿做扩时机。

　　集运指数期货盘面震动。因为之前两个买卖日关于挺火预期的反转招致远月合约价钱上升较多，昨日盘面个人震动收拾整顿。主力合约价钱相对企稳，当前02-04价差为1316点，02-06价差为1297点，相对较高。因为当前市场停火预期炒作不愿定性较高，盘面颠簸较大，请投资者慎重思索。

　　天下鸡蛋供给量或稳中微增，需求量或因处消耗旺季而略有削减，估计下全面国鸡蛋价钱或大都工夫不变，个体工夫或小幅下跌。

　　外洋方面，日本央行行长植田和男暗示，日本经济正迈向薪资驱动的连续通胀，并正告不要将假贷本钱保持在太低程度。这为最早下个月再次加息留下能够。欧洲央行管委斯图纳拉斯以为，欧洲央行险些必定会在12月降息25个基点。他夸大，关税能够会对欧洲形成倒霉影响，在中期能够会激发经济阑珊。

　　昨日锰矿市场进入盘整阶段，成交相对较少。受群众币贬值影响，商业商低价出货志愿较低。天津港600717）半碳酸33元/吨度阁下，加蓬38.5元/吨度阁下，澳矿43-43.5元/吨度；钦州港交投气氛回落，成交呈现松动，半碳酸32.5元/吨度阁下，澳块价钱43.5-44元/吨度，加蓬价钱42元/吨度。

　　【库存】按照SMM，停止11月14日，样本周度库存合计109053吨 ，冶炼厂库存34152吨，下流库存29508吨，其他环节库存45393吨；SMM样10月度总库存为71826吨，此中样本冶炼厂库存为40451吨，样本下流库存为31374吨。今朝全环节库存总量曾经较着有回落趋向，上周高低流库存持续消化，商业其他环节补库，库存对根本面的压力已有和缓。

　　【库存】外洋趋向性累库连续，海内库存企稳。停止11月18日，LME镍库存159156吨，周环比持续增长8904吨；SMM海内六地社会库存37210吨，周环比削减213吨；保税区库存3600吨，周环比增长700吨。

　　内蒙本钱5949.5（-6.1）元/吨，广西消费本钱6849.3（-4.5）元/吨，内蒙消费利润50.5（-）元/吨。

　　新疆产区红枣下树停顿放慢，已下树枣果连续聚集到晒场，从今朝下树货源来看质量良莠不齐，同地域价钱质量差异较大，采购商选择拿货按照质量差别参考阿克苏4.80-5.60元/千克，阿拉尔5.00-5.80元/千克，喀什5.00-6.50元/千克，部门质量普通货源价钱较低，且末地域成交价钱在5.00-6.80元/千克，若羌地域成交价钱在6.00-7.50元/千克，成交价钱下调较着，跟进产区下树停顿及收买价钱变革。

　　五大材库存持续去库，环比-15万吨至1203.8万吨。罗纹钢库存+3万吨至445.5万吨，热卷库存-9万吨至322.3万吨。罗纹钢和热卷库存分化，罗纹在高产量下提早累库，但累库幅度不大，热卷低产持续去库。非五大材持续去库走势。

　　单边以波段思绪为主，多单规划需求跟从根本面改进节拍，短时间颠簸区间给到[1780,1860]；期权端倡议等候盘面颠簸放大阶段轻仓买入宽跨式，仅供参考。

　　苯乙烯库存：截11月118日，江苏苯乙烯口岸样本库存总量：4.25万吨，较上周期增1万吨，幅度增30.77%。华南苯乙烯支流库区今朝总库存量0.95万吨，较上期库存数据增0.25万吨，环比+35.71%。

　　财务部11月9日将6万亿元债权限额下达各地，指点催促处所抓紧实行法定法式，稳妥做好刊行事情，妥帖摆设债券资金。今朝财务部正增强对处所的政策指点，用好6万亿元处所当局债权限额，更好阐扬增量政策效应。部门省分曾经启动刊行事情，放慢政策落实落地。财务部暗示，正在订定提早下达部门2025年新增专项债券限额事情计划，更好保证重点范畴严重项目资金需求，阐扬当局债券资金对经济上升向好的主要感化。

　　【逻辑】新仓单增长，主力合约SI2501期货价钱震动下跌20元/吨。从消费角度来看，重庆地域唯逐个家在产产业硅企业停产，但估计影响较小。从需求端来看，多晶硅在高库存布景下减产，将来仍有价钱下跌压力，需求端未见好转。从库存角度来看，SI2411合约完毕，11月尾产业硅期堆栈单需集合登记，大批仓单将酿成现货，进一步增长现货市场供给丰裕度。将来新仓单注册增长也招致库存仓单连续增加，价钱向下压力增长。从根本面看，在高供给的状况下，产业硅价钱承压。前期照旧存眷多晶和产业硅产质变化的状况，新仓单注册状况，和11月仓单集合登记的影响。

　　停止11月18日，丁二烯山东市场价9800（-50）元/吨；丁二烯CIF中国价钱1140（+0）美圆/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化600002）市场价13750（-150）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-2150（+0）元/吨，基差630(-95)元/吨。

　　据卓创资讯，停止11.18日，华南LPG民用气现货低端4800(+0)元/吨，交割地区可交割现货华东价钱4700(+0)元/吨。

　　【供给】产能扩大周期，产精辟镍产量高位持稳。2024年11月精辟镍产量31217吨，同比增加35.37%，环比增长1.79%。

　　【供给】据SMM调研，10月份海内精辟锡产量到达16805吨，月环比增长60.05%，同比增长8.23%。9月份海内锡矿入口量为0.79万吨，环比削减10.79%，同比增长8.4%。1-9月累计入口量为12.37万吨，累计同比削减31.05%。9月中国精锡入口量为1966.81吨，同比削减32.74%，环比增长9.55%，1-9月累计入口精锡1.21万吨，累计同比削减39.27%。

　　库存方面，停止11月08日，中国次要口岸锰矿库存625.2万吨，环比减28.4万吨；此中天津港533.5万吨，环比减27.8万吨，钦州港76.7万吨，环比减0.6万吨。

　　纯苯库存：停止11月18日，江苏纯苯口岸样本贸易库存总量：11.77万吨，较上期库存10.50万吨上升1.27万吨，环比上升12.10%；较客岁同期库存3.78万吨上升7.99万吨，同比上升211.38%。

　　昨日锰硅主力合约上涨0.55%（+34），收于6206元/吨，主力合约持仓减5427手。仓片面，昨日硅锰45931张，较上一买卖日增397张。有用预告2669张，较上一买卖日减397张。

　　昨日硅铁盘面震动上行，盘中价钱走高但随后上涨显乏力，尾盘减仓拉涨，全天持仓大幅下行。现货方面，成交价低位，部门厂家库存偏低，惜售心态较强。钢招连续出场，河钢采购环比减量，南钢亦压价，支流钢招贬价为主。宁夏72硅铁标块报价6000-6100元/吨，陕西75硅铁天然块6700-6800元/吨。根本面来看，受现货连续走弱的影响，厂家利润再度回落，今朝产区根本均吃亏，内蒙宁夏仍保有必然利润，本周硅铁小幅复产，供给压力增大。需求端，铁水产量见顶回落，钢厂红利状况亦走差，成材库存库拐点肯定，旺季供给压力从头上升，特别是罗纹，硅铁炼钢需求阶段性见顶。非钢需求方面，金属镁下流需求保持疲软态势，外洋出口定单仍以压价为主，海内镁系合金完工有所规复但大厂仍保持检验。硅铁出口利润环比膨胀，近期因为海内硅不二价格反弹，海内出口劣势回落。不锈钢需求保持韧性。团体硅铁非钢需求边沿走弱为主。本钱端，兰炭价钱持稳，甘肃部门厂家电价上调1分/度，青海降落1.5分/度。瞻望后市，短时间硅铁显现供平需减格式，供给压力上升，供需转向宽松。后续宏观政策周期较着拉长，政策预期也还没有证伪，盘面订价将在预期与弱理想间摇晃，硅不二价格宽幅震动偏弱为主。

　　今朝来看，海内花生市场花生现货行情照旧疲软，团体购销较为油腻，需求端表示欠安，市场高价采购慎重，油厂大批高质高价，成交根本安稳运转，价钱上行乏力。

　　需求：上周虹港250万吨重启，威联250万吨按方案检验，仪化300万吨PTA安装降负工夫耽误，至周五PTA负荷在81.1（+0.3%）。

　　需求：上周一套长丝安装检验，一套瓶片安装减产，聚酯综合负荷回落至92.7%四周（-0.7%）。

　　五大钢种硅铁周度需求20507.1吨，环比上周增0.16%。五大材总产量861.58万吨，环比增0.09万吨；总库存1203.79万吨，环比减15万吨，此中社会库存812.66万吨，环比减7.26万吨，厂内库存391.13万吨，环比减7.74万吨；表需876.58万吨，环比减1.02万吨。

　　生猪买卖均重126.46千克，较上周上涨0.56千克，周环比涨幅0.44%，月环比涨幅0.09%，年同比增幅2.64%。当周分范围体重变革中，团体增长0.58千克，散户增长0.66千克，当周范围场出栏市占率较上周增长0.27%。

　　完工：停止11月14日，天下次要地域样本企业周度加权均匀完工负荷率87.96%，环比降落0.53个百分点。山东地域样本周度加权均匀完工率在87.56%，环比提拔降约3个百分点。

　　美国总统拜登上周末决议许可乌克兰利用美国供给的长途导弹冲击俄罗斯境内更深处以后，西欧原油期货急涨，俄罗斯是天下上最大的原油消费国之一。在拜登决议许可乌克兰利用陆军战术导弹体系之前，据传有大批的朝鲜戎行被派往乌克兰北部边田地区，协助俄罗斯夺回失地，加重了俄乌战役的不愿定性。

　　昨日内地支流地区油厂报价上调10-40元/吨，此中天津3010元/吨涨30元/吨，山东2970元/吨涨10元/吨，江苏2970元/吨涨30元/吨，广东2980元/吨涨40元/吨。

　　挪威国度石油公司Equinor暗示，因为陆地停电，该公司已停息西欧最大油田Johan Sverdrup的产量。Equinor公司讲话人暗示，规复消费的事情正在停止中，但今朝尚不分明什么时候会规复消费。瑞银阐发师Giovanni Staunovo暗示，油价受此动静提振上涨，因石油供给中止能够令北海原油市场吃紧。北海原油的什物供给支持着布伦特原油期货的供给。

　　USDA：停止11月7日当周，2024/25美陆地棉周度签约3.48万吨，周降33%，同比降落53%，较前周围均匀程度减18%；此中土耳其签约0.94万吨，巴基斯坦签约0.91万吨，中国签约0.43万吨；2025/26年度美陆地棉周度签约0.02万吨；2024/25美陆地棉周度装运2.54万吨，周降23%，同比下滑1%，较前周围均匀程度增3%，此中巴基斯坦装运1.16万吨，越南装运0.29万吨。

　　海内新棉产量激增及新棉本钱均在供给端带来压力，11月财产下流连续走弱，下流纺企、织厂废品库存上升，织厂开机也逐渐降落，短时间财产未见较着利好身分，存眷12月下流刚需能否带来边沿好转，不外棉价上方承压仍强。综上，短时间棉价或承压运转，存眷宏观及外盘变更。

　　近期安装毛病检验，厂家调涨价钱，下流受制于定单转弱和利润疲软，对证料对峙随用随采，追涨志愿偏低，市场非标现货部分地区偏紧、部门地区拉丝供给也略收紧，短时间冲突不大，预期受新产能投产承压，空配持有。

　　【现货】11月18日，SMM 1# 锡240000元/吨，环比下跌4500元/吨；现货升水750元/吨，环比上涨350元/吨。沪锡日内探底上升，冶炼厂多持挺价感情，惜售感情较着，实践成交有限。商业商方面主动出货，部门持货商反应颠末上周消化，手中库存耗损殆尽，市场低价货源畅通偏少。同时跟着近期价钱颠簸，下流采购志愿有所降落，市场团体交投表示尚可。

　　库存：停止11月14日，PVC社会库存样本环比增长增长0.5%至48.02万吨，同比增长12.35%；此中华东地域在42.67万吨，华南地域在5.35万吨。

　　供给：乙二醇团体完工71.03%（+3.63%），此中煤制乙二醇完工70.47%（+9.92%）。

　　自繁自养形式母猪50头以下范围出栏肥猪利润为405.94元/头，较上周削减57.37元/头；5000-10000头范围出栏利润为380.64元/头，较上周削减57.49元/头。外购仔猪育肥出栏利润为65.76元/头，较上周削减100.43元/头。

　　短时间口岸库存大幅累库几率较低品牌建材粉饰平台，对乙二醇构成支持，但是因为新疆天业600075）提负、华谊、阳煤出料，煤制乙二醇完工率大幅提拔，后续国产量将连续增长，且下流逐渐进入旺季，别的思索北美供给及到船预期增长和近洋供给的规复，使得入口预期上修，11月乙二醇供需均衡四周，12月和1月累库预期，叠加原油上行驱动有限，压抑乙二醇上涨高度。因而，乙二醇上方承压。战略上，单边方面，EG01存眷4500支持，EG2501行权价不低于4800的看涨期权卖方持续持有；套利方面，EG1-5逢高反套。

　　棕榈油方面，市场担心产量增加的利空打压而再次承压回落，短线预期会进一步向下承压下滑并有逐渐回补缺口的压力。在根本面上缺少新的严重利多支持和影响下，近期毛棕油期货回补缺口以后不解除有进一步下探4600令吉的能够微风险。海内方面，大连棕榈油期货市场表示为高位震动回落调解走势，短线元支持后，有进一步趋弱下滑的压力，预期会向下追求下方9600-9700元区间支持的压力。豆油方面，NOPA数据显现，停止10月31日，豆油库存小幅增长至10.69亿磅，固然这是7个月来初次库存增长，可是仅仅增长0.03亿磅，库存照旧偏低，支持盘面。但大豆的供给充沛一样在本钱端利空豆油期货，不解除后续盘面震动调解的能够。海内方面，统计数据显现，上周工场开机率上升至50%以上，而工场豆油库存团体来看变更其实不大。近期行情快速下跌，招致下流商业商补库较为活泼，工场出货为主，基差报价遭到支持。

　　主产区价钱变更：内蒙6080（-）元/吨；宁夏6050（-）元/吨；青海6100（-）元/吨；商业地报价：河南72硅铁及格块6360（-）元/吨；江苏72硅铁及格块6400（-50）元/吨；天津72硅铁及格块6550（+50）元/吨。

　　宏观层面美国经济连结相对韧性但远景遭到美国新当局和美联储政策影响，特朗普上任并在共和党掌握“参众两院”状况下能够推高持久通胀但会和缓地域抵触且紧缩美联储降息空间，美圆显现预期偏强。关于贵金属走势来看，整体上环球进入货泉宽松周期央行和金融机构购金需求较强使库存保持低位，叠加通胀压力对金价持久利好，短时间“特朗普买卖”和地缘风险扰动，投资者相对慎重行情回调完毕后或转入震动盘整，黄金回调企稳无望在2600美圆（600元）四周颠簸，存眷美联储官员对宽松政策的亮相和俄乌抵触停顿。

　　河北崔尔庄红枣市场巨细车到货15车阁下，泊车区供给削减交投显油腻，市场新货上市量渐多，按照产地及质料价钱差别，新货特级价钱在10.30-10.80元/千克，一级9.40-9.80元/千克，二级8.50-9.00元/千克，三级7.30-7.50元/千克，产区采购价钱下调本钱价钱跟跌0.20-0.30元/千克，新旧货价差扩展，成交油腻。广东快意坊市场昔日到货8车，以新疆及河北来货为主，参考枣王16.50-18.00元/千克，特级12.30-13.30元/千克，大级别品牌货干度质量好品牌建材粉饰平台，一级10.30-11.00元/千克，二级9.80元/千克，客商选择好质量货源采购主动，成交在2车阁下。

　　本周纯碱产量69.53万吨，环比削减1.50万吨，跌幅2.11%。轻质碱产量28.86万吨，环比削减0.42万吨。重质碱产量40.67万吨，环比削减1.08万吨。

　　【需求】电解铜制杆周度完工率环比下滑，存眷淡季需求连续性。11月14日电解铜制杆周度完工率82.80 %，周环比+6.77个百分点；11月14日再生铜制杆周度完工率24.92 %，周环比+2.52个百分点。终端方面，1-9月电网根本建立完成投资3982亿元,同比增加21.10%，整年电网投资对铜需求仍有托底感化，但按整年方案投资额测算，Q4季度电网投资增速同比或将放缓。空调方面，11月家用空调内销排产619.7万台，同比进步18.5%。出口排产899.5万台，同比增加65.5%，内销市场回暖，内销保持强势。

　　华东罗纹指点价维稳至3310元每吨，实践成交价维稳元至3310元每吨，主力合约贴水实践成交价31元每吨，华东热卷+30至3450元每吨，主力合约升水现货25元。

　　停止11月13日，丁二烯口岸库存24600吨，较上期-3300吨，环比-11.83%；顺丁橡胶厂内库存为25250吨，较上期+1150吨，环比+4.77%；商业商库存为2910吨，较上期+140吨，环比+5.05%。

　　【库存】社会库存企稳小回落，仓单数目连续高位，库存对根本面仍有必然施压。停止11月14日，无锡和佛山300系社会库存48.32万吨，周环比削减1万吨。11月18日不锈钢期货库存108746吨，周环比增长616吨。

　　停止11月18日，45港库存1.527亿吨，环比周四-12.8万吨，环比上周一+80.1万吨；钢厂入口矿库存环比-76.8至9053.7万吨。前期钢厂进一步复产空间有限，按需补库下口岸库存或保持阶段性去库，但思索到外洋发运不变运转，叠加钢厂超量补库志愿不强，估计铁矿石库存持稳走势。

　　本周Mysteel统计天下136家自力硅铁企业样本完工率天下41.44%，较上期增1.56%；日均产量17000吨，较上期增315吨。周度产量11.90万吨。

　　库存：停止11月14日，华东样本企业32%液碱库存14.2万吨，较上期降落5.3%。山东样本企业32%液碱库存2.52万吨，较上期削减12.8%。

　　11月18日，现货稳中偏强，东北三省及内蒙支流报价1900-2040元/吨，较昨日持平；华北黄淮支流报价2060-2110元/吨，部分较昨日上涨10-20元/吨；口岸价钱方面，鲅鱼圈（容680-730/15%水）收买价2090-2100元/吨，较昨日不变；锦州港（15%水/容重680-720）收买价2090-2100元/吨，较昨日不变；蛇口港散粮玉米成交价2250元/吨，较昨日不变。东北口岸一等玉米装箱进港2130-2150元/吨，二等玉米平仓2150-2170元/吨，部门较上周五上涨10元。

　　【逻辑】昨日碳酸锂白天窄幅震动，尾盘小幅拉升，停止开盘主力LC2501上涨1.76%至80950。动静面上，雅化团体002497）津巴布韦卡玛蒂维锂矿项目二期全线投产，将完成年处置锂矿石230万吨，年产出锂精矿35万吨。根本面变革不大，供应仍偏宽松，短时间上游排产估计根本不变有微增，上游厂商低落库存挺价志愿增长；近期澳矿三季报连续公布，部门矿山下调中期的产量指引，更多影响中期预期。下流排产连续超预期改进，11月磷酸铁锂排产估计环比增长，政策利好及提早备库动员电池厂排产好转，头部定单饱和。库存曾经持续十二周回落，下流补库量增长，上游库存消化明显，团体上库存对根本面的压力和缓。短时间而言，根本面边沿好转超预期微弱需求对碳酸锂市场构成支持，但从均衡上看供应仍偏宽松，反弹后也有财产套保压力。今朝市场对标的目的有必然不合较大，短时间或保持震动，12月后若需求无进一步超预期表示价钱面对必然压力，主力存眷8万四周表示。

　　栖霞产区冷库中大批客商询价问货，团体买卖未几，行情相对油腻，价钱不变。库存纸袋晚富士80#价钱在3.50-4.20元/斤（片红，一二级）；纸袋晚富士80#以上价钱2.30-3.30元/斤（片红，统货），纸袋晚富士80#以上三级价钱1.50-2.20元/斤，库存条纹80#一二级价钱5.00元/斤阁下。沂源产区晚富士零散买卖连续开端，大批客商挑选拿货，走货速率不快，价钱不变。零散75起步晚富士库存统货价钱2.20-2.70元/斤。

　　市场担心将来中美商业成绩影响美豆需求，叠加生柴政策存疑，美豆油拖累美豆行情再度跌破1000美分。海内近期海关成绩再度发酵，市场前期到港或受影响，支持豆粕价钱走强。

　　挪威油田因陆地停电而停息消费，招致原油供给削减，同时，俄乌战役的晋级，特别是乌克兰利用美国供给的长途导弹冲击俄罗斯境内目的的动静，加重了市场对石油和自然气供给的担心，进一步支持了油价的上涨。从宏观经济角度来看，美圆汇率的下跌也对石油市场发生了主动影响，低落了以美圆计价的石油对其他货泉持有者的本钱，从而增长了需求。但是，从市场的角度阐发，买卖商的持仓状况显现，办理基金在纽约商品买卖所和伦敦洲际买卖所的原油期货和期权市场中的净多头头寸均有差别水平的削减，市场固然对将来原油供给慌张有所预期，但团体上仍存在慎重感情，短时间在地缘和宏观影响下，市场感情关于油价构成阶段性利好，但在供需团体宽松预期下，油价上方空间估计有限，估计WTI运转区间[68,73];Brent在[70,75]; SC颠簸给到[515,545]，仅供参考。

　　11月18日，亚洲PX价钱反弹，本钱端价钱日内震动上涨，和下流PTA期货走势略偏强，鞭策PX日内商谈程度上行。市场商谈氛围也有所转暖，现货浮动价程度颠簸不大，1月日内涵-12有卖盘报价，Q1浮动程度持续对峙，日内涵-13/-11区间商谈。PX取价区间切换至1、2月后持续C构造，进一步助推价钱涨幅，不外月差较12、1月略有收窄。上午PX商谈普通，实货1月在810有卖盘，浮动价1月在-20有买盘，Q1在-14/-11商谈，实货1/2换月在-20/-6商谈；纸货1月在820，5月在838均有买盘报价。下战书PX商谈价钱对峙，实货1月在812，2月在822均有卖盘报价，浮动价1月在-12有卖盘；纸货12月在816有成交。尾盘实货1月在801/816商谈，2月在808/827商谈，1/2换月在-11.5/-5商谈。一单2月亚洲现货在814成交（恒力卖给GSC）。（单元：美圆/吨）

　　夜盘基差小幅走强。PB粉和巴混粉仓单本钱别离为795.3元和776.1元。PB粉夜盘基差43.3元/吨阁下。

　　【现货与期货价钱】11月18日，据SMM统计，华东地域通氧Si5530产业硅市场均价11850元/吨中国消防建材网，环比稳定，Si4210产业硅市场均价12200元/吨，环比稳定。新疆通氧Si5530均价11200元/吨，环比稳定，新疆99硅均价11300元/吨，环比稳定。昆明、四川地域小幅上涨50元/吨。SI2501开盘价为12380元/吨，回落20元/吨。

　　国债期货开盘全线%，均为9月低以来最大跌幅；5年期主力合约跌0.09%；2年期主力合约跌0.04%。银行间现券大都走弱，超长端弱势较着。停止发稿，30年期“24出格国债06”收益率上行3bp报2.3175%。5-10年期国债活泼券上行超1bp，5年期“24附息国债14”报1.7225%，10年期“24附息国债11”报2.11%。别的，10年期“24国开15”上行1.7bp报2.17%。

　　11月18日，亚洲PX上涨7美圆/吨至809美圆/吨，折合群众币现货价钱6785元/吨（汇率接纳美圆兑群众币中心价）；PXN修复至193美圆/吨四周。

　　昨日硅铁主力合约上涨1.41%（+88），收于6350元/吨，主力合约持仓减9060手。仓片面，昨日硅铁6798张，较上一买卖日增77张，有用预告245张，较上一买卖日减97张。

　　纯碱：受制于较大的供需压力和连续的累库格式，盘面团体压力较大，叠加宏观预期有必然降温，盘面趋弱。从纯碱本身根本面来看，供需格式多余较为较着，下流浮法玻璃和光伏玻璃产线减量较着，加重了纯碱的多余压力。按照供需的推演，后市若没有较大的降负荷减量那末行业累库格式仍会连续。因而纯碱后市关重视点为上游降负状况，01震动区间上沿可思索短空操纵。

　　海内要闻方面，据财务部流露，已将6万亿元处所当局债权限额下达各地，部门省分曾经启动刊行事情。别的，2024年新增处所当局专项债券已根本发完，财务部正在订定提早下达部门2025年新增专项债券限额事情计划。1-10月，天下普通大众预算支出184981亿元，同比降落1.3%。10月当月，天下普通大众预算支出同比增加5.5%，此中税收支出同比增加1.8%，为年内初次正增加；证券买卖印花税大幅增加1.53倍。

　　日内原油持续跌势，但苯乙烯期货盘面上涨提振和山东市场现货成交上涨共振下，纯苯商谈重心偏强，不外江苏口岸到货偏多，高价卖盘慎重，涨幅有限。苯乙烯方面，新一期口岸库存数据小幅累库但同比仍偏低；加上3S完工小幅提振，对价钱有支持。后续看供给端新增检验有限；且当前在消费利润偏高低或刺激主动性。下流团体行业利润偏低库存同比有压力下采买慎重，对苯乙烯价钱难构成有用连续驱动。综上苯乙烯本身供需或边沿转弱但库存低位下驱动有限，存眷质料端扰动。苯乙烯中期思绪逢高空到场，上方压力暂看8600一线。

　　停止11月14号，环球集装箱总运力为3116万 TEU，较上年同期增加10.6%。需求方面，欧元区10 月制作业PMI为46.00；美国10月ISM制作业指数46.50，处于50隆替线以上且仍在上行，表白G7在将来6-9个月内或仍具有扩大势能。

　　内蒙即期消费本钱6064.5（-）元/吨，青海即期消费本钱6129.5（-）元/吨，宁夏即期消费本钱6120.5（-）元/吨。内蒙即期利润15.5（-）元/吨，宁夏即期利润-70.5（-）元/吨。

　　完工：停止11月14日，PVC粉团体完工负荷率为78.27%，环比提拔1.00个百分点；此中电石法PVC粉完工负荷率为76.70%，乙烯法PVC粉完工负荷率为82.71%。

　　海内花生价钱弱稳运转，团体质量差别大，结算价钱价差大，以质讲价，到货量有限 。今朝河南白沙通货米报价4.20-4.30元/斤，大花生通货米报价4.10-4.20元/斤阁下。辽宁昌图308通货米报价4.20-4.25元/斤；兴城花育23通货米报价4.10-4.15元/斤，吉林产区308通货米收买价4.2元/斤，上货量有限。

　　11月18日，乙二醇价钱重心低位收拾整顿，基差小幅走强。日内乙二醇价钱重心偏弱收拾整顿，现货基差略有走强，午后下周现货成交在01合约升水42-43元/吨四周，远月基差较为不变。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅收拾整顿，近期船货支流商谈在533-537美圆/吨四周，场内买盘跟进慎重，成交较为对峙。

　　烧碱完工周度环比上升当前处于高位，主产区部门大厂临停检验后重启，山东地区完工上升3个百分点至87.5%。库存看周度环比去库，山东地区降至低位，供给压力暂有限。下流氧化铝端在高利润下主动性较高，但近期完工回落对烧碱需求支持转弱；中期看氧化铝完工已处于高位下对烧碱进一步驱动空间有限。动静上近期北方环保政策扰动下地区安装或受影响；山东某大型安装因当局限定近期关停旧产线，等产能新投产线近期连续出料。非铝对高价已有抵牾，印染化纤逐渐转弱驱意向下。当前现货松动，保持高空思绪看待；存眷基差表示。

　　11-12月年内确当局债供应压力相对可控，年内增量化债东西刊行范围或不超越2万亿，而触及弥补银行本钱金、撑持房地产等范畴的出格国债和专项债等额度还没有落地，或需求等候12月政治局集会等窗口期，年内落地的几率和影响或较小，因而综合来看估计11-12月确当局债供应压力不会高于8-9月处所债集合供应期，债市团体供应压力可控。叠加货泉政策三季度施行陈述表白，货泉政策仍对峙宽松的撑持性态度，在当局债集合供应阶段大几率会利用多种东西停止对冲，包罗但不限于降准、公然市场债券生意等，资金面无望连结安稳。因而对债市而言，化债计划落地后短时间政策预期端影响偏利空出尽。

　　海内一级一般花生油报价14200元/吨，实践成交可议价；小榨浓香型花生油市场支流报价为17000元/吨阁下。

　　从终端来看，四时度是传统的光伏项目装机淡季，组件价钱企稳，11月组件估计排产环比降落0.6%，海内排产持平，外洋排产小幅降落。12月跟着采购需求削弱，估计排产进一步下跌。光伏电池交货慌张，各厂家排产量不及需求量，价钱上涨。电池片库存降落，专业化电池厂家库存总量降落至2GW以下。11月中国企业电池完工率为58.92%中国消防建材网，总排产量环比增长6.93%。有机硅需求走弱，铝合金和出口需求不变。

　　11月18日，PTA期货震动收跌，现货市场商谈气氛普通，主港现货基差偏稳。部门聚酯工场买货，11月主港支流在01-70有成交，宁波货在01-75四周有成交，价钱商谈区间在4700~4755四周。12月初主港在01-65有成交，12月中在01-55有成交。本周仓单在01-55有成交。支流现货基差在01-71。

　　中国粮油商务网监测数据显现，停止到2024年第46周末，广州港601228）口谷物库存量为179.40万吨，较上周的161.10万吨增长18.3万吨，环比增长11.36%，较客岁同期的219.00万吨削减39.6万吨，同比降落18.08%。此中：玉米库存量为49.20万吨，较上周的33.80万吨增长15.4万吨，环比增长45.56%，较客岁同期的114.90万吨削减65.7万吨，同比降落57.18%；高粱库存量为63.40万吨，较上周的64.90万吨削减1.5万吨，环比降落2.31%，较客岁同期的39.90万吨增长23.5万吨，同比增长58.90%；大麦库存量为66.80万吨，较上周的62.40万吨增长4.4万吨，环比增长7.05%，较客岁同期的64.20万吨增长2.6万吨，同比增长4.05%。

　　11月18日，内盘方面，上游聚酯质料期货小幅下跌，聚酯瓶片工场报价部分下调。日内聚酯瓶片市场成交普通，刚需补货为主，部门商业商低价促销。11月托付定单支流成交在6080-6150元/吨出厂不等，部分略低6040-6060元/吨出厂不等，12-1月定单支流成交在6080-6150元/吨出厂不等，部分略高或略低，品牌差别价钱略有差别。出口方面，受上游质料影响，聚酯瓶片工场出口报价多稳，部分小幅下调2-3美圆。华东支流瓶片工场商谈区间至800-825美圆/吨FOB上海港不等，部分略高或略低，品牌差别略有差别；华南商谈区间至807-815美圆/吨FOB主港不等，个体略高，团体视量商谈优惠。

　　挪威部门油田产量暂时降落，叠加美圆指数调解，和俄乌抵触略有晋级，隔夜油价遭到提振大幅反弹。PX来看，11月PX均衡表存去库预期，后续累库压力有限，但今朝PX现货供给宽松，且跟着部门PX检验安装重启，和下流聚酯及终端负荷存转弱预期，PX供需边沿转弱，短时间PX供需驱动仍不敷。但跟着PX取价周期完整切换至1、2月，调油预期及PTA新安装投产预期下，PX或遭到支持。叠加油价反弹，短时间PX或遭到提振。战略上，PX01在6500-6600存必然支持，但反弹空间有限，单边张望；前期存眷PX05低多时机；存眷多PX05空原油套利时机。

　　PVC当前完工率环比上升，且估计四时度中后段大几率提拔至偏高程度。需求端海内年底施工受限，政策结果还没有兑现至地产端，终端采买慎重难支持价钱上行。出口方面近期亚洲市场价钱暂稳，但年末BIS认证再度到期曾经暂时反推销税等政策均使得印度商采买慎重，放量难度大。从当前库存看估计后续将保持同比力着高位程度运转，对价钱构成压抑。01合约在供需冲突凸显且难见减缓驱动下估计低位运转，中期高空思绪到场，存眷政策扰动。

　　【轮胎完工率】停止11月14日，中国半钢胎样本企业产能操纵率为79.73%，环比-0.19个百分点，同比+0.85个百分点。本周半钢胎样本企业产能操纵率持续高位运转态势，因今朝雪地胎消费进入扫尾期，模具互换招致部门企业产量小幅颠簸。中国全钢胎样本企业产能操纵率为58.25%，环比-0.61个百分点，同比-5.64个百分点。周内个体样本企业摆设暂时检验，还有部门企业按照本身出货状况恰当调解排产，拖拽团体产能操纵率小幅走低。

　　11月18日，直纺涤短时间货弱势调解，现货市场工场报价保持，成交按单商谈。期现及商业商商谈走货，优惠有所加大。直纺涤短贩卖团体普通，停止下战书3:00四周，均匀产销56%，部合作场产销：80%、120%、50%、60%、50%、50%、50%，40%，40%。半光1.4D 直纺涤江浙商谈重心6950-7150元/吨出厂或短送，福建7150~7200四周短送，山东、河北支流7100-7300元/吨送到。

　　五大材表需高位维稳。罗纹表需环比+2.3万吨至230.84万吨；热卷表需环比-1.5万吨至317.5万吨。五大种类总表需-1万吨至876.6万吨。非五大材表需连结增加，低位向上修复。

　　1. 今朝海内尿素冲突的构造在于：供需均衡表保持累库+冬储+安装检验；2. 按照卓创的统计口径，在当前的复合肥冬储蓄肥预收阶段，下层市场缺少用肥需求，招致经销商跟单慎重，需求表示疲软。而从供给端来看，跟着部门检验产线的规复消费，复合肥企业的产能运转率有所提拔，但仍连结在较低程度的38.13%。质料市场方面，虽然尿素价钱环比下跌，但团体供给仍旧宽松，市场成交平平，这使得复合肥企业更多地以本钱订价为主逻辑，在质料价钱颠簸中愈加存眷本钱掌握。团体上，复合肥市场显现出供大于求的态势，价钱和消费举动受本钱及质料市场影响较大。

　　11月18日，天下3128皮棉到厂均价15194元/吨，跌36元/吨；天下32s纯棉纱环锭纺价钱22006元/吨，跌74元/吨；纺纱利润为292.6元/吨，跌34.4元/吨；质料棉花价钱下跌，棉纱价钱下跌，纺企纺纱即期利润削减。

　　【供给】据Mysteel统计，2024年10月海内43家不锈钢厂粗钢产量329.09万吨，月环比增长0.61万吨，增幅0.19%，同比增长6.15%。11月排产329.62万吨，月环比增长1.07%，同比增长10.46%；此中300系171.94万吨，月环比增长2.09%。

　　天下次要油厂豆粕成交25.92万吨，较前一日增长7.13万吨，此中现货成交12.68万吨，远月基差成交13.24吨。开机方面，昔日天下静态全样本油厂开机率下调至56.26%。

　　当前IF、IH、IC与IM的2412合约基差率别离为0.11%、0.26%、-0.19%与-0.34%。10月根本面数占有部门消耗及产业目标开端转好，气势派头小切大，蓝筹指数下方支持较强。倡议静待调解不变，沪深300指数5日均线点阁下震动。

　　11月18日，天下鸡蛋价钱大都走低，少数不变，主产区鸡蛋均价为4.33元/斤，较昨日价钱落0.07元/斤。货源供给不变，市场消化速率普通，部分仍不足货。

　　巴西国度作物机构Conab：巴西大豆产量估计将在2024/25年度到达1.6614亿吨，高于此前估量的1.6605亿吨。巴西2024/25年度豆粕产量估计为4,331万吨，此前猜测为4,331万吨。巴西2024/25年度大豆出口估计为1.0547亿吨，而此前猜测为1.0554亿吨。

　　苯乙烯供给：停止11月14日，苯乙烯工场团体产量在30.58万吨，较上期涨0.21万吨，环比+0.69%；工场产能操纵率68.33%，环比+0.47%。

　　昨日锰硅震动运转，尾盘减仓加快，全天收红。现货弱势下行，期现基差报价宁夏01-440，内蒙古01-410，北方钢招价钱在6350-6420元/吨。根本面来看，受现货连续走弱的影响，厂家利润再度回落，今朝产区根本均吃亏，内蒙宁夏仍保有必然利润，本周硅铁小幅复产，供给压力增大。需求端，铁水产量见顶回落，钢厂红利状况亦走差，成材库存库拐点肯定，旺季供给压力从头上升，特别是罗纹，硅铁炼钢需求阶段性见顶。非钢需求方面，金属镁下流需求保持疲软态势，外洋出口定单仍以压价为主，海内镁系合金完工有所规复但大厂仍保持检验。硅铁出口利润环比膨胀，近期因为海内硅不二价格反弹，海内出口劣势回落。不锈钢需求保持韧性。团体硅铁非钢需求边沿走弱为主。本钱端，兰炭价钱持稳，甘肃部门厂家电价上调1分/度，青海降落1.5分/度。瞻望后市，短时间硅铁显现供平需减格式，供给压力上升，供需转向宽松。后续宏观政策周期较着拉长，政策预期也还没有证伪，盘面订价将在预期与弱理想间摇晃，硅不二价格宽幅震动偏弱为主。

　　【现货】停止11月18日，SMM1#电解镍均价124600元/吨，日环比150元/吨。入口镍均价报123400元/吨，环比持平；入口现货升贴水报-50元/吨，日环比50元/吨。

　　玻璃：近期现货产销有必然走弱，前期中下流拿货后临时补库动能低落，中游期现商消化本身库存为主，厂家报价承压。后市需求跟踪中下流拿货后的消化状况，和终端需求可否看到本质好转。且有部门产线复产焚烧，超白转普白等，供给端总量环比上升。估计后市负反应还将连续一段工夫，中下流拿货动力阶段性转弱，现货价钱有持续回失间。负反应下去库或会止步，库存或会看到拐点。短时间负反应连续，玻璃边沿有所走弱，倡议前期01空单可持续持有。

　　马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显现，11月1-15日马来西亚棕榈油产量环比增长0.87%，此中鲜果串（FFB）单产环比增长0.19%，出油率（OER）环比增长0.13%。

　　11月18日，质料下跌，橡胶板块承压，分解橡胶主力合约BR2501尾盘报收13120元/吨，跌幅0.94%（较前一日结算价）。本钱端11月天津新安装已投产，叠加南京一套丁二烯氧化脱氢（长停）安装方案11月下旬重启，且东南亚乙烯裂解价差仍在300美圆/吨四周，估计东南亚丁二烯供给丰裕，或使中国丁二烯净入口量增长，因而，丁二烯供给丰裕，且外盘价钱大跌，海内丁二烯价钱仍有下行空间。供给端，跟着丁二烯走弱，利润下移至下流，顺丁橡胶利润好转，使得顺丁橡胶供给存提拔预期，隆众资讯预估顺丁橡胶11月产量环比增长，增加至12万吨四周。需求端半钢胎保持景气，全钢胎完工率仍偏低。替换品方面，泰国杯胶价钱回落，泰混现货开端下跌，青岛库存偏低对自然橡胶支持有限。整体来看，BR本钱较着走弱，顺丁橡胶供给预期增长，需求暂稳，自然橡胶支持有限，估计BR短时间震动偏弱。

　　钢厂完工率降落，但产能操纵率微幅上升，铁元素产量持稳。此中铁水环比+1.9万吨至235.94万吨。废钢日耗-1.9万吨至51.9万吨。五大材本期产量微幅降落：罗纹钢+0.23万吨至233.94万吨，罗纹钢产量持稳。热卷产量-3万吨至308.5万吨。五大种类产量环比+0.09万吨至861.6万吨。

　　本周海内纯碱厂家总库存164.81万吨，较周一增长0.43万吨，涨幅0.26%。此中，轻质纯碱70.14万吨，环比削减0.66万吨，重质纯碱94.67万吨，环比增长1.09万吨。

　　停止11月19日，挪威部门油田产量暂时降落，叠加美圆汇率下跌，国际油价上涨。NYMEX原油期货12合约69.16涨2.14美圆/桶，环比+3.19%；ICE布油期货01合约73.30涨2.26美圆/桶，环比+3.18%。中国INE原油期货主力合约2501跌6.8至517.6元/桶，夜盘涨8.1至525.7元/桶。

　　美国农业部（USDA）周度出口贩卖陈述：11月7日止当周，美国当前市场年度大豆出口贩卖净增155.54万吨，较之前一周削减24%，较前周围均值削减24%。市场预估为净增100-220万吨。此中，对中国大陆出口贩卖净增118.11万吨。当周美国下一年度大豆出口贩卖净增0万吨。市场预估为净增0-10万吨。

　　【库存】社会库存和交割库库存增长，仓单增长。据SMM，11月15日产业硅天下社会库存总计51.2万吨，较上周环比增长1.3万吨。此中社会一般堆栈15.3万吨，较上周削减0.3万吨，社会交割堆栈35.9万吨（含未注册成仓单部门），环比上周增长1.6万吨。跟着新交割堆栈和厂库获批，将来仓单量将逐渐增长。11月18日仓单为52764手，折26.38万吨，小幅增长。

　　华东市场苯乙烯窄幅颠簸，至开盘现货8740-8800，11月下8740-8800，12月下8470-8520，1月下8350-8420，单元：元/吨。美金市场走势安稳，11月纸货1010对1025，单元：美圆/吨。

　　Mysteel统计天下187家自力硅锰企业样本完工率44.08%，较上周增1.02%；日均产量27295吨，增205吨。周产量191065吨，环比上周增0.76%。

　　预期进供词应紧缺且可售货源集合，内地大都市场探索性推涨,市场感情改进，盘面环绕预期订价，持续存眷海表里安装运转、库存去化停顿和MTO安装运转状况，保持多配思绪。

　　综合卓创和隆众的统计：1. 从供给角度看，四时度尿素市场供给估计将因环保限产和错峰停产的影响，在11月下旬开端削减，至12月中旬降至较低程度，并将连续到次年1月，兖矿鲁南、华润估计中旬前后连续规复，河北田原方案克日泊车检验，别的气头企业将在11-12月连续泊车。近期尿素行业日产18.45万吨，尿素产能操纵率为81.63；2.在需求方面，复合肥市场刚需削弱，冬储蓄肥预收普通，经销商提货主动性不高，肥企消费灵敏调减。胶合板厂以刚需采买为主，农业需求处于旺季，储蓄需求有限；3.库存方面，尿素样本企业总库存量估计在136-140万吨四周，较前期窄幅颠簸上涨。当前西北、华北库存高位，前期下流需求节拍的变革将影响尿素库存走势，若内蒙企业持续流向不及预期，库存大几率上涨为主；4.本钱方面，自然气价钱估计上涨，但西南气头安装暂无检验方案。无烟块煤需求端表示疲软，煤价承压偏弱，尿素本钱支持重心下移。

　　供给：上周部门海内安装按方案重启，亚洲及海内PX完工环比上升。今朝海内PX负荷至81.9%（+3%），亚洲PX负荷至76.3% （+2.8%）。

　　【供给】按照SMM，11月产量猜测值63315吨；10月碳酸锂产量59665吨，环比增长2145吨，同比增加48%；此中，电池级碳酸锂产量40905吨，较上月增长2355吨，同比增长56%；产业级碳酸锂产量18760吨，较上月削减210吨，同比增长32%。停止11月14日，SMM碳酸锂周度产量14507吨，周度环比增长742吨。供应团体相对宽松，产量估计根本不变有微增，近期供应的边沿增量逐渐和缓，近期周度产量数据根本企稳，近几周的周度数据保持小增。

　　洛川产区晚富士库存买卖速率不快，采购商慎重挑选采购，张望立场较着，成交价钱不变。今朝库存70#以上纸袋晚富士好统货价钱3.30-3.50元/斤，库存高次果70#以上2.40-2.70元/斤。渭南产区晚富士买卖相对迟缓，走货多以低价货为主，高价货客商拿货慎重，以质讲价。当前晚富士75#起步统货价钱在2.50-2.70元/斤。

　　【逻辑】供给方面，1-9月锡矿累计入口量为12.3万吨，累计同比-31.05%，此中自缅甸地域累计入口6.6万吨，同比削减51.64%，缅甸佤邦已有打点采矿答应证限期缴费的告诉，存眷后续状况。云南部门厂家已反应质料偏紧，冶炼厂加工费再度下调，部门企业不得倒霉用低档次矿或尾矿停止消费。需求方面，10月海内焊锡完工率上行，半导体环球贩卖额持续增加，晶圆大厂三季度完工率进一步上行，下流消耗逐步回暖迹象。综上所述，质料端偏紧，对下方有必然支持，宏观感情有所回暖，锡价跟从反弹，但团体上行驱动相对有限，估计保持宽幅震动，后续存眷缅甸锡矿规复及海内宏观政策

　　【质料及现货】停止11月18日，杯胶57.05(-0.30)泰铢/公斤，胶乳68.10（0）泰铢/公斤，云南胶水15800（-500），海南胶乳17000（-100）元/吨，全乳胶上海市场16600（-150）元/吨，青岛保税区泰标1930（-30)美圆/吨，泰混15900（-150）元/吨。

　　【需求】从需求角度来看，多晶硅价钱承压下跌，固然11月硅料产量估计大幅降落，但在硅片大幅减产至39GW的状况下，多晶硅价钱照旧有向下压力。

　　金属镁价钱弱势运转，下流按需采购，压价心态强，成交油腻，供需冲突照旧凸出。99.90%镁锭陕西支流出厂现金含税16800-16900元/吨阁下，支流成交价钱16800-16900元/吨，市场低价货源比力有限。

　　【宏观】海内方面，中国群众银行公布10月金融数据：10月新增社融1.4万亿元，同比少增4,483亿元，次要系企业中持久存款与单据融资不及预期；M1同比增速为-6.1%，较上月上升1.3pct，开端有触底迹象；M2同比增速为7.5%，较上月上升0.7pct。美国方面，美国10月整体CPI季调环比上涨0.24%（前值0.18%），同比反弹至2.6%（前值2.4%）；中心CPI环比上涨0.28%（前值0.31%），同比持平于3.3%，均契合市场预期，中心CPI小幅回落鞭策市场降息预期有所回暖。特朗普次要在朝政策影响均会抬升美国通胀程度，在通胀预期的主导下，特朗普政策主意今朝曾经助推美圆美债的强势职位，给产业金属价钱带来压力。