建材行业的毛利率建材十大品牌排行榜中国建材批发市场

　　其他范畴使用不竭丰硕

　　其他范畴使用不竭丰硕。锑具有共同的热缩冷胀和具同素异形征象，用处普遍且难以替换。在铅酸蓄电池中可用于制作板栅质料；经由过程合金化可增强质料耐腐化性，使用范畴普遍；在化工范畴用作聚酯催化剂，具有反响活性高、副反响少、价钱自制等长处；在军事范畴，硫化锑在弹药底漆、雷管、烟幕发作器等范畴均有使用。别的锑熔盐储能电池在不竭开展，假如将来完成大范围商用，无望成为锑需求的主要增加点。

　　风险提醒：下旅客户贩卖不及预期风险、客户拓展不及预期风险、汽车消耗刺激政策颠簸风险、行业合作加重风险、手艺前进和产物更新风险。

　　两部制电价翻开红利空间，下流投资景心胸高。撑持政策多管齐下，抽水蓄能项目建立提速。枢纽零部件国产化率进步，高质量研发引领手艺迭代。估值与投资倡议：我们看好抽水蓄能持久开展的高景心胸，倡议存眷各细分范畴龙头或低估值优良标的。

　　VR/AR财产迎底层逻辑变革及行业本质苏醒的新阶段。本盘深度陈述，我们重点阐发“Meta+Quest”和“字节+Pico”两大阵营的VR生态开展示状，讨论两者的软硬气力，他们别离代表VR生态的环球范例和中国新星。投资倡议：1）短时间来看，VR/AR财产迎来新品麋集公布期，连续存眷消耗电子动员的催化时机。叠加元宇宙主题调解充实，VRAR是枢纽硬件进口，元宇宙板块无望迎来反弹向上的时机。2）中持久来看，VR/AR迎来消耗级市场的发作，比照中外VR生态的开展途径和历程，内容生态是VR财产将来致胜的最枢纽身分。传媒内容龙头均已至汗青估值底部且政策端向好，中持久设置代价性价比力好。倡议存眷芒果超媒、三七互娱等。3）从VR内容生态投资时机看，a）存眷具有VR内容专业消费才能的投资时机。游戏方面，强PC主机游戏消费型公司具有较强的VR转型才能，相干A股游戏公司正在搭建专业的VR游戏消费团队，别的，游戏版号重启，景心胸与估值均无望提拔，A股倡议存眷恺英收集、宝通科技、完善天下、三七互娱等，港股倡议存眷中手游、祖龙文娱等，视频方面，海内头部视频平台、影视内容公司、专业VR消费商及外洋头部影娱团体是VR影视版权的主要滥觞，A股倡议存眷芒果超媒、华策影视、奥飞文娱、光芒传媒、中文在线、捷成股分等，港股倡议存眷哔哩哔哩；b）存眷内容分发平台的投资时机。倡议存眷完善天下，完善天下是环球主机游戏分发平台Steam的中国代办署理商；c）存眷B端使用处景。VR/AR手艺在数字展现、CG视觉、直播、裸眼3D等范畴有深化使用，倡议存眷风语筑、兆讯传媒、礼拜6、恒信东方等。4）海内VR硬件品牌财产链内容端投资时机。a）Pico：芒果TV、哔哩哔哩供给长视频内容；游戏内容相干方存眷宝通科技、三七互娱、完善天下等；智度股分“Meta此岸”、芒果超媒“芒果幻城”元宇宙社区上线Pico Store；b）大朋VR：奥飞文娱、恺英收集参股；c）奇遇VR：爱奇艺旗下VR公司奇遇VR。

　　行业趋向：海内活动行业景心胸高，集合度高且格式不变；品牌合作力：国际龙头占优，外乡企业兴起；开展战略：品牌、渠道、供给链片面晋级；中国活动鞋服行业机缘宽广，看好气力兴起，无望逾越行业增加的品牌外乡企业安踏体育、李宁、特步国际，和合作力凸起，无望连续提拔份额的高低流外乡企业申洲国际、华利团体、滔搏建材十大品牌排行榜、宝胜国际。返回搜狐，检察更多

　　风险提醒：原质料连续涨价和合作加重招致产物价钱降落、毛利率下滑；风电行业新增装机不及预期；光伏、氢能营业开辟进度不及预期。

　　投资倡议：公司前三季度功绩增速连结较快增加，将来募投项目建立连续促进，建成后无望翻开公司产能空间，驱动公司功绩连续连结较高速率增加。保持红利猜测，估计2022-2024年公司归母净利润别离为2.31亿、3.03亿、4.01亿，同比别离增加42.1%、31.1%、32.6%，当前股价对应2022-2024年EPS的PE估值别离为56.6X、43.2X、32.6X，保持“增持”评级。

　　风险提醒：需求不及预期；新品研发导入不及预期等；宏观政策和情况变更；范围扩大引入办理风险等。

　　公司是西南地域最大煤炭上市公司，煤炭营业支出占比94.9%。公司处置煤炭的开采、洗选加工和贩卖和电力的消费和贩卖，次要产物为煤炭和电力。2021年，公司94.9%的停业支出来自煤炭营业，电力和机器营业的停业支出别离占0.4%、4.7%。“十四五”期间，盘江煤电团体煤炭产能将到达7000万吨/年以上，产量5000万吨/年以上。

　　研发连续高投入，国度级博士后科研事情站获批设立。三季度公司研发投入持续保持高位，研发用度率2.76%，环比上升0.12pct。10月公司获批设立国度级博士后科研事情站，或意味着公司人材引进培训事情完成严重打破，为公司科技立异供给更壮大的动力。

　　高毛利营业占比提拔，年内累计增速仍近四成。公司营收范围与贵金属价钱及营业构造高度相干，营收季度间明显颠簸相对一般。1-3季度公司次要产物销量同比力着增加，毛利润率因产物构造变革和营业构造变革有所提拔，催化使用手艺利润动员净利润增长6.17%，加工类营业占比同比提拔17.63%，均匀毛利率程度较高的新产物完成毛利额占到全部毛利增长额的18.76%，动员公司团体毛利润及毛利率的提拔。

　　风险提醒：疫情重复扰动门店运营、新店开出结果低于预期、行业合作加重、物业会谈不及预期、新品牌孵化失利、食物宁静风险、估值的风险等。

　　传媒行业专题:VR/AR行业深度：从Quest到Pico，片面解读VR生态环球范例与中国新星

　　统计上周（2022年10月31日至11月4日，下同）上周股票多头、股票多空、股票市场中性战略周度收益率中位数别离为4.97%、4.58%、0.67%。

　　当前券商PB估值为1.24倍，处于十年来2.53%汗青分位，具有较高的宁静边沿。跟着市场感情回暖，可存眷券商板块估值修复行情。本钱市场变革布景下，行业差同化开展趋向稳定。龙头券商在本钱气力、风险办理才能、研讨订价才能、营业协同才能方面均有劣势，倡议存眷龙头券商中信证券、中金公司；别的，跟着效劳愈加平面化、产物愈加精密化，特征券商也将得到差同化开展的时机。倡议存眷赛道共同的互联网券商范例东方财产和小而美的特征券商国联证券。

　　中心合作力凸起，产能、客户双轮驱动。公司快速呼应、模具便宜、工艺抢先、本钱掌握等方面中心合作力凸起。比年营业停顿顺遂，综合产能操纵率达89%，公司新建上海、西安、墨西哥工场，估计满产新增支出超14.6亿元。玄月公司公布可转债预案募资投建上海工场扩产及安徽工场，满意Tier0.5级营业需求。客户方面，公司深耕自立品牌多年，2020年景功切入特斯拉财产链，幻想、比亚迪、蔚来、长城等客户拓展顺遂，将连续奉献支出。

　　公司概略：公司主停业务为防晒剂质料和分解香料消费，是环球防晒剂质料头部供给企业，22年上半年完成支出8.2亿，同增61.3%，完成归母净利润1.5亿元，同增69.8%，此中防晒剂占营收高达79.44%。行业阐发：防晒行业市场空间宏大，2020年环球化装品市场到达4841亿美圆，此中中国防晒化装品市场占环球比例为21.06%，跟着中国消耗者购置力不竭加强和护肤、防晒认识加强，将来仍有较大增加空间。公司阐发：团体来看，当前公司经由过程连续立异才能与多条理手艺储蓄奠基研发根底，同时在防晒剂和分解香料范畴，完成多品类片面规划。投资倡议：整年公司在需求苏醒，产能扩大和产物降价等多身分下，支出生长及红利修复无望获得较强支持。持久来看，在环球防晒剂行业的快速扩大和合作格式不变的条件下，公司依托坚固的研发根底全品类规划防晒剂范畴，并绑定国际出名企业作为不变且优良的下旅客户，完成功绩的不变表示，同时经由过程主动拓展新个护质料营业规划，进一步翻开中持久生长空间，我们估计公司2022-2024年EPS别离为1.78元/2.17元/2.64元/股，对应PE别离36/30/24倍。综合绝对及相对估值，赐与公司公道代价区间为74.76-79.46元，初次笼盖，赐与“增持”评级。

　　华电团体旗下火电辅机装备龙头，风景氢补齐能源营业矩阵。公司是华电团体旗下工程与装备营业中心平台，主停业务包罗物料运送体系、热能工程、高端钢构造、陆地与情况工程、氢能工程等，能源行业支出占比60%-70%，口岸/冶金/石化/修建等行业支出占比30%-40%。公司是天下火电辅机装备与工程龙头企业，营业笼盖四大管道、空冷体系、钢构造、灵敏性和节能革新。风电方面，公司具有陆上/海上塔筒/管桩三大消费基地，同时在海下风电施工范畴具有较强合作力。别的公司主动规划光伏、氢能等新兴营业，无望完成定单和支出的打破。

　　风险提醒：地区经济放缓招致煤炭需求降落、地区新能源快速开展替换煤电需求、宁静消费变乱影响、公司在建产能不及预期。

　　红利猜测与估值：公司是华电团体旗下火电辅机装备龙头，规划风电装备与工程营业多年，光伏和氢能营业翻开远期生长空间。我们估计公司2022-2024年完成归母净利润3.14/4.47/6.14亿元（+4%/42%/38%），对应PE为20/14/10倍。分离绝对和相对估值办法，我们以为公司公道估值6.17-6.46元，相对23年静态PE为16-17倍，较当前股价溢价16%-22%。初次笼盖赐与“买入”评级。

　　公司为海内直写光刻装备领军企业，产物笼盖PCB和泛半导体范畴。合肥芯碁微装电子配备股分有限公司建立于2015年，专业处置以微纳直写光刻为手艺中心的间接成像装备及直写光刻装备的研发和消费，为国度级专精新“小伟人”企业。公司在PCB和泛半导体范畴累计效劳近70家国表里客户，并主动规划新型显现、新能源光伏等范畴，抢占新使用范畴先机。2021年公司营收4.9亿元，此中PCB系列营收4.2亿元(YoY 47%),占比84%，泛半导系统列营收0.56亿元(YoY 393%),占比11%，毛利率别离为38.7%和62.0%。

　　沪厚交易所别离扩展了融资融券标的股票范畴，能够更好地满意市场上差别范例投资者的买卖需求，提拔市场活动性与买卖活泼水平，吸收更多增量资金入市。科创板股票做市买卖营业正式启动，有益于提拔市场订价服从，完美本钱市场根底轨制。小我私家养老金轨制相干政策文件正式落地，将为本钱市场引入持久、不变的资金滥觞，有益于低落市场颠簸，一方面有助于本钱市场效劳国度实体经济开展，构成养老金与本钱市场良性开展的互念头制；另外一方面有助于鞭策各种到场的金融机构阐扬本身劣势，更好地效劳多条理、多支柱养老保险系统建立。

　　猪周期：估计2022年末到2023年上半年启动产能反转。生猪板块：农人产能占比仍大，养殖股以工夫调换空间。禽板块：猪鸡反转均同步，顾惜低估值的禽板块。投资倡议：以长线思想决胜猪周期，掌握养殖规划最好阶段。2022Q1基金对生猪板块的增持较着，此中华统股分与牧原股分表示尤其凸起。我们以为机构左边规划中心仍是根本面驱动：低猪价与高饲料价的共振，放慢养殖吃亏，现金消耗放慢，加快周期反转。短时间，猪价或将迎来时节性反弹，会弱化产能去化逻辑，假设板块回调，该当是规划养殖板块最好的阶段。详细标的上，从生长空间和弹性角度来看，中心保举：华统股分、傲农生物、天康生物、东瑞股分、新期望、天邦股分、唐人神、中粮家佳康等猪标的，和春雪食物、益生股分、仙坛股分、立华股分、湘佳股分等禽标的；别的，白马股中心保举圣农开展和牧原股分。

　　资本高度稀缺，供给连续膨胀。锑在地壳中的含量仅为0.0001%，USGS数据显现，2021年环球锑资本储量约为200万吨，且散布不均，根据昔时产量11万吨折算，静态储采比仅18。中国、美国、欧盟、日本、澳大利亚等均将锑列为枢纽矿产资本。海内锑矿供给遭到政策身分、环保请求提拔和开采难度增长等缘故原由显现降落趋向，外洋产量虽有抬升但颠簸较大，今朝环球锑矿供给量自峰值已降落近半。

　　上周多资产战略分类下各子战略表示统计以下：宏观战略、套利战略、复合战略周度收益率中位数别离为2.18%、0.30%、1.90%。

　　公司煤炭资本丰硕，产能仍有增加空间。公司地点的盘江矿区被国度列为重点开辟的矿区之一，矿区煤炭资本储量丰硕，炼焦煤储量占贵州省炼焦煤总储量的47.97%。2021年，公司煤炭范围完成新打破，煤炭消费才能快速提拔，在建矿井有序促进。2021年，公司煤炭产能提拔至2100万吨/年，估计到2025年到达2500万吨/年产能。

　　公司将来生长中心看点在于呷哺品牌红利潜力的从头开释与湊湊品牌的稳步扩大，“趁烧”新品牌可待跟踪。1）呷哺运营筑底反弹：公司构造架构与查核机制转向带来本钱端优化，呷哺品牌盈亏均衡点由单店停业额30w/月降落至25w，将来利润无望逐渐开释。2）两大品牌重回开店加快期：呷哺重点察看华东和华南市场的异地扩大结果，疫后可否重启范围性开店可严密跟踪；湊湊品牌汗青开店胜利率极高，扩大肯定性强，5年展店空间看至590-620家（增加空间170%-190%）。

　　廓清剂：光伏玻璃高速开展，用锑需求快速爬升。比年来，以光伏为代表的可再生能源高速开展，动员中游光伏玻璃产能快速扩大，大尺寸、薄片化、双玻组件成为开展趋向。近期光伏玻璃降库速率放慢，价钱上涨。焦锑酸钠中的锑以五价锑情势存在，能间接分束缚出氧气，作为一种优良的廓清剂，用量跟着光伏财产的开展快速抬升，无望打造锑需求新的增加点。

　　加码重组胶原卵白赛道，完成多元化产物规划。近期丸美宣布其重组双胶原卵白研发手艺完成新打破，不只氨基酸序列与人I型和III型胶原卵白构造域序列分歧，并且经由过程独占的翻译停息手艺和C-Pro扣环手艺，明显进步重组胶原卵白的不变性和活性。同时重磅公布三大新品：双胶原次抛面膜、双胶原奶油霜和双胶原脆皮冻干面膜。将来十年公司估计将连续投入超越1亿元睁开对重组胶原卵白的研讨，并规划医疗东西类产物完成多赛道开展。

　　玻纤行业：受海内需求疲软叠加出口回落，和产能集合开释打击影响，三季度玻纤景气加快下探，今朝电子纱和粗纱均已跌至底部区间，思索本钱支持影响，当前地位下行空间有限。瞻望将来，需求端构造性景气上升无望动员部门品类领先触底，龙头企业受益产物构造劣势，红利无望领先上升。保举中国巨石、中材科技。

　　其他战略私募产物上周收益状况统计以下：定增打新、转债买卖战略、FOF战略周度收益率中位数别离为4.17%、2.78%、1.98%。

　　按中信一级行业，上周（2022年10月29日至11月4日）百亿私募办理人调研最多的行业为医药、电子、计较机，周度调研机构家数别离达134、121、92家。

　　从个股层面来看，上周最受百亿私募办理人调研存眷的个股为联影医疗、美亚柏科、新财产、立讯精细，周内别离遭到26、21、20、20家百亿私募机构调研。

　　营收不变增加，单季度净利润完成扭亏转盈。公司前三季度完成营收11.44亿元，同比+0.53%；归母净利润1.20亿元，同比-15.49%；此中单三季度完成营收3.27亿元，同比+23.72%，归母净利润0.03亿元，较客岁同期完成扭亏转盈。从品类来看：三季度公司眼部类/护肤类/洁肤类产物贩卖额别离为1.00/1.13/0.42亿元，同比别离+38.22%/-23.29%/+33.23%。估计公司主品牌丸美在传统渠道仍处于调解态势，但经由过程抖音等新兴渠道的发力完成了不变的增加。别的彩妆品牌恋火表示亮眼中国建材批发市场，正逐渐成为公司的第二增加曲线。

　　2022年9月，新存案私募证券投资基金2565只，占新存案基金数目的75.40%，新存案范围222.51亿元，环比降落11.34%。2022年9月，在基金业协会资产办理营业综合报送平台打点经由过程的私募证券投资基金办理人共59家。

　　红利程度改进较着，用度团体管控优良。公司三季度完成毛利率64.90%，同比+7.62pct；净利率为0.43%，同比+18.97pct，在公司渠道优化，和产物晋级单价进步的拉动下，毛利率程度完成大幅上升。Q3贩卖用度率/办理用度率/研发用度率别离同比-10.35pct/-1.79pct/-1.33pct，跟着渠道转型优化，公司用度投放更加良性。公司前三季度存货周转天数102天，同比上升9天，次要是公司主动规划四时度大促举动，招致存货增长，现金流净流出。

　　周期颠簸较着，持久中枢向上。过往锑价钱遭到政策影响较大中国建材批发市场，跟着供需干系变革，显现较着的周期颠簸。但从中持久来看，锑价钱中枢无望抬升。一是锑资本供应慌张，原有矿山颠末持久开辟，资本大幅耗损，产量连续降落。二是需求无望增长，出格是在光伏玻璃用廓清剂范畴消耗，我们估计将来几年，环球锑精矿供需慌张的成绩或愈发凸起。三是消费本钱抬升，跟着开采难度的上升和环保请求的提拔招致响应本钱的增长。四是计谋职位提拔，锑在兵工等范畴的应器具有必然的不成替换性，被多国界说为枢纽矿产资本。

　　PCB：新需求、工艺晋级和国产化共振，公司PCB直写光刻机需求兴旺。新能源汽车、效劳器、5G通讯鼓起和消耗电子机能请求提拔鞭策PCB需求连续增加并显现高端化开展。Prismark猜测至2025年环球PCB产值将达865亿美圆(CAGR 6%),中国PCB财产范围无望到达460亿美圆。PCB制作工艺精度不竭提拔，公司直写光刻机替换传统底片打仗式暴光机，以满意多层板、HDI板与柔性板等中高端PCB的最小线宽制作请求，积聚了大批环球高质量客户。

　　地区资本相对紧缺，供需干系连续慌张。停止2021年末，西南及周边地域煤炭根底储量为244.8亿吨，占天下的11.78%。西南及周边地域中，贵州资本储量地区资本量的55.1%。受供应侧变革影响，西南及周边地域煤炭产量明显降落，2021年产量比拟2015年降落39.8%。可是用电量增加43.0%，供需偏紧。煤化工项目标计划建立将进一步拉动本地煤炭需求。

　　玻璃行业：修建玻璃景气回落布景下，价钱下行叠加本钱高企压抑红利，同步拖累运营性现金流，但受光伏玻璃下流需求扩大，企业加快规划、产能扩大连续。团体看，修建玻璃红利程度已跌至汗青低位，行业冷修数目有所提拔无望加快行业底部再平衡，需求端在地产调控政策边沿放松及“保交楼”政策布景下，完工端已有必然上升，但鉴于当前库存仍处高位，行业仍需阅历筑底磨练，亲密存眷后续需求规复节拍和库存去化速率。中持久看，头部企业新手艺和新产能规划连续深化，光伏玻璃产能建立快速促进，电子玻璃、药用玻璃等范畴稳步落实，财产构造晋级停止时。保举旗滨团体、南玻A。

　　煤电建立迎来新周期，装备与工程投入加快期近。“双碳”目的下煤电在能源保供和电力体系调理方面的主要性日趋凸显，煤电作为“不变器”和“压舱石”的感化不会改动。我们估计“十四五”时期我国煤电新增装机CAGR无望超越30%，新增装机容量无望超越270GW，别的存量煤电三项革新范围将超越600GW。煤电建立新周期动员装备投资加快，我们估计2025年煤电中心辅机装备市场空间将到达173亿元，公司作为辅机装备龙头企业将充实受益于煤电建立新周期。

　　内饰平台化供给系统开端构成，外饰营业翻开生长空间。公司在中心产物仪表板总成（单车代价量约3000元）根底上连续拓展品类，开端构成平台化供给系统，当前乘用车内饰件产物单车代价量6500元阁下，商用车内饰产物单车代价量4500元阁下。公司2012年推出保险杠总成产物，配套奇瑞等乘用车客户，2022年1月建立芜湖全资子公司，专营保险杠总成、前端模块、塑料尾门等汽车外饰件体系营业，公司外饰件单车代价总和约2700元。

　　上周指数加强战略分类下各子战略表示统计以下：沪深300指增、中证500指增、中证1000指增战略周度逾额收益率中位数别离为0.12%、0.46%、0.39%。

　　阻燃剂：需求中心范畴，短时间难以替换。跟着环球塑料消耗稳步增加，和列国阻燃法例、尺度不竭完美，阻燃剂需求连续提拔。固然跟着环保认识的加强，无卤化成为阻燃范畴的趋向，但新型有害卤系阻燃剂正在不竭开辟，而且溴系阻燃剂所具有的优良特质没法被完整代替，使得卤系阻燃剂和三氧化二锑至今仍在阻燃剂市场占有主要职位建材十大品牌排行榜。

　　上周办理期货CTA分类下各子战略表示统计以下：客观趋向CTA、客观套利CTA、客观多战略CTA周度收益率中位数别离为0.30%、0.38%、0.22%；量化趋向CTA、量化套利CTA、量化多战略CTA周度收益率中位数别离为-0.28%中国建材批发市场、0.12%、-0.05%。

　　水泥行业：面临庞大的宏观情况和部门企业的战略调解，水泥行业前期构成的市场平衡被进一步突破，固然三季度水泥价钱已处底部地区，但本钱端压力仍存，红利进一步下行，现金流同步承压。但水泥企业主动改变开展思绪，或强化财产链规划，或探究立异和转型晋级开展，团体看再投资志愿较着提拔。今朝，水泥板块仍需等候新一轮平衡系统构成，静待“稳增加”政策结果闪现，并等待相干企业立异和转型晋级有所打破，倡议存眷海螺水泥、华新水泥、天山股分、万年轻、冀东水泥、塔牌团体。

　　主动规划光伏、新型显现范畴，拟公然辟行募资抢占先机。CPIA猜测2022-2025年我国光伏年均新装机量将到达83-99GW，“LDI暴光+电镀”无望助力HJT和TOP-Con电池经由过程“以铜代银”低落本钱，催生超10亿元暴光装备市场；Omdia猜测2026年Mini-LED背光LCD产物出货量将从2021年1630万台增加至3590万台，需求提拔为直写光刻装备在Mini-LED等范畴缔造宽广的空间。公司定增募资8.25亿元，促进多范畴财产化和自立化落地。

　　“风景火储”项目鞭策新旧能源互补。以贵州省“煤电扩能、增容、提质动作”为契机，公司放慢促进盘江新光2×66万千瓦燃煤发电和盘江普定2×66万千瓦燃煤发电项目建立，估计别离于2024年上半年和下半年投产运转。2022年2月，盘江煤电兼顾摆设由公司作为投资主体，在安顺市展开盘江“风景火储”多能互补一体化项目，计划电源范围612万千瓦（含普定煤电项目）。

　　泛半导体范畴：下流使用逐渐扩大，制版、IC封装、FPD产物扩大顺遂。公司泛半导体直写光刻机次要笼盖中低端集成电路、FPD掩膜版制版、IC先辈封装、显现面板制作等范畴。公司负担了平板显现暴光机、130nm-90nm-65nm掩膜版制版光刻机等科技严重专项，已胜利研发晶圆级封装(WLP系列)直写光刻装备并完成财产化使用，LDW700装备已使用于维信诺。海内泛半导体财产范围不竭增加和国产化需求提拔，公司该范畴无望连续快速增加建材十大品牌排行榜。

　　停止2022年11月9日，私募排排网数据库中共注销有77191只运转中的私募证券投资产物，按战略分类占比最高的为客观股票多头、复合战略、其他，产物数目别离为34956、6858、4813。

　　（1）掮客营业方面，10月A股日均成交金额为7928.84亿元，环比上升9.04%，同比降落21.73%。（2）投行营业方面，10月IPO数目为31家，召募资金范围为283亿元，环比降落55.19%；10月再融资范围为736亿元，环比降落17.37%；企业债和公司债承销范围为2427亿元，环比降落23.73%。（3）自停业务方面，10月股债次要指数团体下跌。上证综指下跌4.33%，沪深300指数下跌7.78%，创业板指数下跌1.04%，中证全债指数上涨0.59%。（4）从反应市场风险偏好和活泼度的两融余额看，10月两融日均余额为15490亿元，环比降落2.80%。

　　凯立新材表露三季报。2022年三季度公司停业支出4.52亿，同比降落11.3%，完成归母净利润4690万元，同比增加8.1%，前三季度公司完成停业支出13.00亿，同比增加6.2%，完成归母净利润1.75亿，同比增加38.8%。

　　呷哺呷哺：呷哺红利下滑叠加办理层离职，运营端过往2年承压下滑，公司痛定思痛优化构造架构&重构鼓励查核系统

　　公司最后依托呷哺品牌”高性价比&一人食小暖锅”的定位霸占市场，2016年推出中高端暖锅湊湊品牌并逐年放量，2021年湊湊支出占比达38%/运营利润占比49%，估计23年分部支出占比将超越呷哺。过往公司存在呷哺分部红利才能下滑与办理层变更（2021年呷哺/湊湊品牌COO前后离职）的成绩，市场对公司将来运营不变性存在较大担心。但公司自2021年中旬起对构造架构+鼓励系统从头梳理。1）优化构造架构，由“双职业司理人”改变为“单一CEO（开创人贺总回归）+双COO”，低落内部磨擦本钱；2）重构鼓励查核系统，一方面由过往重支出查核更多转向利润查核，指导办理团队掌握本钱；另外一方面拟接纳股权鼓励调发动工主动性，2021年中旬至今已累计回购超2600万股（均价约4.28港元/股）。

　　金融工程周报:私募基金周报-上周股票多头私募产物收益中位数4.97%，百亿私募调研聚焦医药、电子板块

　　国产替换加快，范围化供给商受益。汽车内饰件次要为橡塑类零部件，手艺相对成熟，进入门坎低，海内企业在手艺上已到达以至逾越国际程度，本钱成为车厂拔取供给商的主要存眷要素。海内零部件厂本钱掌握才能强，同时包管高程度呼应速率与效劳质量，具有理解终端市场需求的自然劣势。智能汽车时期车型迭代周期放慢，整车研发周期收缩，表里饰设想需求在整车研发晚期完成，且具有“定制化”特征，进一步进步汽车制作商对供给商资金、装备、范围等请求，具有客户范围劣势的自立供给商将受益。

　　10月至今市场成交量连续上升，市场感情回暖。当前，券商PB估值处于十年来2.53%汗青分位，具有较高的宁静边沿，我们对行业保持“超配”评级。

　　其他建材：其他建材受地产行专业波影响仍存，但主动旌旗灯号已开端闪现，营收端仍有承压，但本钱压力有所减缓，现金流明显改进。在行业至暗时辰，企业规划和营业形式的差别，带来运营功效的分化，团体来看B端仍有承压建材十大品牌排行榜，C端或非房营业占比力高的企业环比改进。今朝来看，底部特性已逐渐闪现，红利无望逐渐修复，将来上升趋向开阔爽朗。保举三棵树、伟星新材、坚朗五金，东方雨虹、科顺股分、兔宝宝，其他范畴倡议存眷铝模板行业和陆地王。

　　风险提醒：市场情况变更风险，气势派头切换风险。本陈述收拾整顿自汗青数据，不组成投资倡议。产物汗青功绩不代表将来收益。

　　汽车饰件团体处理计划供给商，仪表板总成抢先企业。公司产物次要包罗仪表板、门内护板、保险杠等，属于表里饰行业，行业品类浩瀚、格式分离，公司稳居海内商用车仪表板总成榜首，乘用车营业快速拓展(2021年乘用车支出比例约74%)，我们测算仪表板2021年天下汽车市场团体市占率9.53%。

　　上周债券战略分类下各子战略表示统计以下：纯债战略、债券加强建材十大品牌排行榜、债券复合战略周度收益率中位数别离为0.11%、0.58%、0.21%。

　　回忆2022三季报建材板块财报数据，各子行业在宏观经济新增加构造布景下，运转显现明显分化的态势建材十大品牌排行榜，团体上看特性以下：

　　红利猜测与估值：估计公司22-24年支出别离为122.9/136.3/145.8亿元，归属母公司净利润20.7/23.8/24.5亿元，每股收益22-24年别离为0.96/1.11/1.14元。经由过程多角度估值，估计公司股票公道估值在7.84-8.44元，相对今朝股价有11.5%-20%溢价空间。思索公司煤炭产能仍有增加，将来火电“风景火储”项目鞭策新旧能源互补，具有较好的生长性，初次笼盖赐与“增持”评级。

　　按照基金业协会官网数据，停止2022年9月末，存续私募证券投资基金88307只，存续范围5.98万亿元，环比降落0.11%；存续私募证券投资基金办理人9100家，较上月削减38家，环比降落0.42%。

　　投资倡议：公司本年以来经由过程连续优化产物构造和贩卖机制，开端完成了主品牌的渠道转型优化，并在产物端不竭晋级立异，在三季度完成团体营收利润的较着改进；且新品牌恋火表示优良，将来无望不竭发力成为驱动公司生长的第二增加曲线。同时公司主动入局重组胶原卵白赛道，并重磅公布三大相干新品护肤品，将来十年公司将连续加大研发投入，完成多元化产物规划。思索公司新品牌及新品规划对中持久开展的驱动，我们略上调22-24年红利猜测至2.21/2.87/3.48亿元（原值2.21/2.72/3.26亿元），对应PE为67/51/42x。保持公司“增持”评级。

　　保持红利猜测，保持“买入”评级。公司逐渐切入合伙客户、国际出名品牌电动车企业和部门新权力造车企业，乘用车营业生长空间大，我们保持红利猜测，估计2022-2024年归属母公司净利润4.50/7.12/10.41亿元，对应PE为40/25/17倍。思索到可比公司相对估值变革，我们下调一年期目的估值区间为44-51元（上次目的估值为51-58元），对应23年30-35倍PE，保持“买入”评级。

　　呷哺品牌运营承压，叠加两大品牌中心办理职员变更，市场投资者对品牌将来开展发生担心，估值有所回探；但跟着公司办理层调解落定，在新办理架构及鼓励系统的支持下，本钱端无望逐渐优化，同时公司兼具α（湊湊稳势扩大）+β（呷哺筑底企稳）属性，运营端企稳逻辑考证后无望走出估值修复行情，我们谨慎悲观预期2022-2024年经调净利润别离为-1.13/3.21/6.66亿元，当前股价对应2023-2024年PE估值为15/7x，综合相对估值和绝对估值，6-12个月公道目的价为5.64-5.91港元，较昨日开盘价仍有29.1%-35.2%的上升空间，思索到运营层面的相干改进尚需连续的公然数据考证，暂保持“增持”评级。