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　　风险提醒：牢固资产投资低于预期；商业抵触加重招致出口企业销量受阻；环保督查边沿放松，供应膨胀力度低于预期；原质料价钱大幅上涨带来本钱压力五金建材采购平台。

　　玻纤：粗纱电子纱价钱接踵上涨，行业拐点逐步明晰。按照卓创资讯，24年3月玻纤库存约79.40万吨，环比降落11.24万吨，从3月尾部门合资纱产物价钱上调200-300元/吨不等，此中山东玻纤2400tex板材纱报3500-3600元/吨阁下，环比上涨约100-200元/吨（或次要系此类中低端产物因为价钱调解幅度较大供应膨胀较着，招致阶段性供需干系减缓，板材纱/毡用纱价钱完成提涨），后续中国巨石等玻纤企业连续公布涨价函（中国巨石间接纱复价200元/吨－400元/吨，丝饼纱复价300元/吨－600元/吨；山东玻纤间接纱上调300元/吨－400元/吨，合资纱上调300元/吨－500元/吨；长海股分旗下差别种类的玻纤产物价钱则上调300元/吨－500元/吨），旌旗灯号意义较着，本周部门产物价钱持续上涨，表白24Q1或是行业底部，龙头企业底部宁静边沿或已成立。价钱提涨有益于改进客户张望状况，对客户提货存在必然刺激感化，且陪伴24Q2淡季降临下流需求无望连续回暖，玻纤出货无望随之改进，供需失衡形态无望连续减缓。我们以为，跟着价钱下行进入底部区间，行业吃亏企业增加，本钱支持下，价钱根本触底，静待24年行业迎来触底反弹：1）粗纱：当前行业呈现构造性差别，中高端产物价钱坚硬，低端产物合作加重，而价钱底部盘整期中小企业保存空间连续紧缩，24年估计产能无望连续出清，且24年光伏边框等增量需求无望迎来本质性促进；2）电子纱：23-24年电子纱根本无新减产能，供应侧膨胀下行业库存或较低，23年9月已领先迎来一波探索性降价，我们以为电子纱无望领先迎来库存及价钱拐点，看好电子纱24年末部反起色会。保举存眷：中国巨石、中材科技、弹性玻纤及成品小龙头长海股分。

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　　周概念：按照卓创资讯统计，本周无碱池窑粗纱市场价钱持续上调，大都池窑厂报价较前期亦有上调，环绕纠缠间接纱涨幅100-200元/吨不等，合资纱价钱调涨300-500元/吨不等；一样，电子纱市场价钱持续上调，周内大都厂报价较前期调涨600元/吨阁下，供需格式向好，今朝电子纱G75支流报价7800-8100元/吨不等，较上周价钱上涨7.19%；电子布当前支流报价为3.5-3.6元/米不等。我们以为，3月尾粗纱及电子纱均停止降价的旌旗灯号意义较着，表白24Q1或是行业底部，历经2年的下行周期，玻纤行业至暗时辰已过，龙头企业不论是估值仍是运营底部宁静边沿或已成立，Q2功绩弹性无望逐渐闪现，正视龙头（中国巨石、长海股分、中材科技）的底部反弹时机；其次，存眷Q2光伏玻璃红利修复行情，4月光伏玻璃价钱上涨，本周2mm单层镀膜玻璃均价约为18.25元/平米，3.2mm玻璃价钱为26.25元/平米，较上月均显现差别水平的上涨，4月光伏组件排产连续走高，光伏玻璃连续去库+涨价落地，本钱连续降落布景下24Q2功绩无望超预期，存眷光伏玻璃企业（旗滨团体、亚玛顿、信义玻璃、安彩高科）等；本周东方雨虹、三棵树公布年报，减值影响当期功绩，Q1需求还没有较着转机，地产链团体预期不高，弱理想下企业功绩难超预期，比拟海内需求弱苏醒，出口链条相对较好（如PVC地板企业）。我们以为，上半年地产链或是政策催化阶段，今朝一切地级及以上都会已成立房地产融资和谐机制，万亿国债及新增5000亿PSL额度已局部发放终了，发改委将鞭策一切增发国债项目于6月尾前完工建立，同时“三大工程”的促进或将带来新的增量，下半年无望迎来根本面的改进。存眷运营妥当，Q1功绩望安稳增加的北新建材、东方雨虹、青鸟消防；高分红板块存眷伟星新材（23年功绩完成正增加，批发营业占比高，运营妥当，运营质量优良）、兔宝宝（现金流充沛，高分红）、塔牌团体（粤东水泥龙头，高分红）；非地产链倡议存眷中硼硅药包材快速放量的山东药玻（模制瓶龙头，中硼硅药包材连结不变增加）。我们近期公布了深度陈述《碳纤维新范畴，高空经济蓄势起飞》，存眷高空经济政策落地带来的蓝海市场，当前定单量无望拉动千吨碳纤需求，看好高空经济等新兴范畴为碳纤维带来的增量需求，倡议存眷：吉林化纤（公司产物已被亿航智能试用）；吉林碳谷（海内最大的原丝供给商）；中复神鹰（民用高机能碳纤维龙头，产能扩大停止时，生长肯定性强）；光威复材军用碳纤维龙头，产物已使用于无人机构造件，可用于eVTOL相干场景）。修建板块倡议存眷央国企新一轮国改带来的修复行情，中国中铁（矿产资本重估）等八大央企，中材国际（外洋定单快速增加，功绩妥当）等国际工程公司，其次存眷高空经济根底建立对设想真个需求拉动，存眷华设团体等。

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　　水泥：本全面国水泥价钱呈现回落，需求偏弱招致价钱承压。供应端，供给压力仍较大，固然部门省分开端阶段性停窑，但库存上升占多数；需求端，需求有必然降落，北方地域降雨地区的施工削减；本钱端，燃料价钱变更不大，故消费本钱无较着变革。我们以为，城中村革新+万亿国债鞭策下24年地产及基定都有主动政策撑持，当前节点看2024年，水泥需求无望受益于完工端企稳，无望显现需求改进、利润修复趋向：1）城中村革新促进利好地产筑底企稳：23年7月国务院常务集会审议经由过程《关于在超大特大都会主动稳步促进城中村革新的指点定见》后，21个超大特大都会城中村革新促进蓄势待发，停止10月各地上报住房城乡建立部城中村革新信息体系已入库城中村革新项目达162个。房地产投资趋向向下是影响水泥需求周期变革的枢纽身分，2022-2023年水泥市场连续下行招致行业利润快速膨胀，而城中村革新、保证房建立、“平急两用”大众根底设备三大工程的促进或给当前低迷的市场带来一针强心剂，关于财产链的需求拉动发生主动感化。2）万亿国债或对24年基建端发生主动结果：23年10月24日，十四届天下人大常委会第六次集会上明白中心财务将在23Q4增发2023年国债1万亿元，并经由过程转移付出方法局部摆设给处所，此中23年拟摆设利用5000亿元，结转24年利用5000亿元。停止23年11月17日，财务部已在成立增发国债项目施行事情机制、增强部分协同+构造项目申报和考核，并向处所印发告诉+根据国债刊行方案，公道掌握刊行节拍，鞭策增发国债安稳顺遂刊行三方面获得最新停顿。按照国度发改委表露，2023年增发国债第一批项目清单触及近2900个项目，拟摆设国债资金2379亿，第二批项目清单触及项目9600多个，拟摆设国债资金超5600亿元，停止23年12月前两批项目触及摆设增发国债金额超8000亿元，1万亿元增发国债已大部门落实到详细项目。我们以为，地产与基建链还是稳经济的主要一环，后续需求无望连续规复，低估值、高分红的水泥板块将最受益。倡议存眷龙头海螺水泥、华新水泥及弹性标的上峰水泥。

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　　消耗建材：短时间地产链照旧承压，一季报预期不高。本周东方雨虹、三棵树公布了年报，23年减值拖累当期功绩，Q1团体需求还没有较着转机，一季报预期不高，今朝地产及地产链市场或还需更强的政策催化，市场也或将阅历政策庇护到根本面改进的阶段，万亿国债鞭策项目落地和“三大工程”促进带来的增量，等待下半年迎来根本面的拐点。我们以为，在当前根本面磨底和政策愈发主动的布景下，2024年或迎来资产欠债表修复的拐点，龙头企业已逐渐调解过来，进入一季报窗口期，倡议存眷运营妥当，Q1功绩望安稳增加的北新建材、东方雨虹建材资讯、青鸟消防、三棵树等；高分红板块存眷伟星新材（23年功绩完成正增加，批发营业占比高，运营妥当，运营质量优良）、兔宝宝（现金流充沛，高分红）等。

　　碳纤维：24年短时间供需格式仍待优化，年头调价或为不变客户预期。我们以为，当前碳纤维巨细丝束价钱均连续探底，原质料本钱上升，中小企业消费空间受限，供应侧无望呈现新建产能投产放缓、存量产能连续检验或降速，供应边沿好转，后续供应膨胀、本钱支持下，价钱大幅下探空间估计有限。23年11月21日吉林系报价有所上调，或次要系原质料丙烯腈价钱上涨而至，按照百川盈孚，11月21日吉林系T30012K/25K/35K/50K报价别离为92/82/77/71元/公斤，别离上涨7/2/2/1元/公斤，涨价幅度较小，其他企业鄙人游需求连续疲软下暂未跟进上涨，吉林系上调报价并未惹起连锁反响，市场需求较弱是中心。24年1月吉林系再度调涨价钱，按照百川盈孚，吉林化纤各商标12K碳纤维自1月5日起每吨上调价钱3000元，当前行业库存有所降落，能否构成趋向性上涨需重点存眷其他厂商跟进状况。停止本周五海内碳纤维市场均价约为94.75元/公斤，环比持平，此中大丝束均价74.5元/公斤已跌破80元/公斤以下（T30024/25K约77元/公斤；T30048/50K约72元/公斤），小丝束均价115.0元/公斤（T70012K约140元/公斤）。当前下流需求仍旧弱势，需求还没有完整开释，行业库存压力凸显，但当前价钱下碳纤维企业利润承压，后续价钱连续降落空间不大。我们以为，碳纤维价钱降落是浸透率提拔的必经之路，23年价钱屡次门路式下调，下流财产链进入价钱博弈和考证阶段，短时间价钱弱势收拾整顿，但有益于后续市场连续浸透，短时间行业扰动下，24年倡议存眷3条投资主线：高机能碳纤维门坎较高、合作格式更优，重点存眷：中复神鹰（民用高机能碳纤维龙头建材资讯，产能扩大停止时，生长肯定性强）、光威复材（包头高机能民用新产能放量期近，T800H、CCF700G等新产物无望发力）；2）龙头合作劣势凸起，范围及工艺壁垒助力周期穿越，重点存眷：中复神鹰（重视民用高机能建材资讯、高附加值碳纤维范畴，停止23H1公司T700级及以上在海内市占率超50%，海内储氢气瓶范畴占比达80%，碳碳复材范畴达60%建材资讯，航空航天、碳陶刹车盘和外洋市场拓展无望奉献新增量），倡议存眷：吉林化纤（合作低本钱民用范畴）；3）原丝合作情况或优于碳丝，重点存眷：吉林碳谷（海内最大的原丝供给商，深耕大丝束原丝，21年原丝市占率超50%，23年10万吨原丝定单根本排满）五金建材采购平台。

　　证券之星估值阐发提醒塔牌团体红利才能优良，将来营收获长性普通。综合根本面各维度看，股价偏低。更多

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　　玻璃：周内海内浮法玻璃市场成交转弱，部门价钱松动。按照卓创资讯，本周海内浮法玻璃均价1731.61元/吨，较前一周均价（1729.05元/吨）上涨2.56元/吨，涨幅0.15%建材资讯，环比由跌转涨。1）需求及价钱端：前期浮法厂去库以库存转移为主，跟着中下流具有必然库存，周内转而消化社会库存为主。周内浮法厂产销率回落较快，库存减少次要滥觞于上半周，华北、华东、华中、西南部门价钱呈现再次松动；2）供给端：短时间产能暂连结相对高位。4月尾部分个体产线存冷修方案，部门产线方案五六月份冷修或停产。库存看，浮法厂产销率预期偏低，库存压力逐渐增长；3）本钱端：23年11月起纯碱价钱迎来降落，玻璃红利状况有所改进，但23年11月尾后反弹上涨紧缩行业利润空间，24年1月起新一轮下跌再次开启。本周纯碱市场稳中上涨，停止本全面国重质纯碱均价约1957元/吨。我们以为，24年行业或显现供需双升的紧均衡。在当前浮法玻璃产能置换政策下，新减产能愈发艰难，行业进入到存量产能博弈阶段；短时间在红利规复的鞭策下，复产产线增加，浮法玻璃在产产能靠近汗青高位，旺季供应端压力或凸显；但对24年需求端来看，“保交楼”政策鞭策下，24年待托付的住房范围照旧较大，同时21年地产贩卖的高基数仍无望支持24年的完工，24年浮法玻璃或是供需双升的走势，价钱显现淡淡季颠簸，本钱下行趋向下红利或同比有所提拔；同时存眷龙头企业财产链延长的停顿，带来新的功绩增加点。倡议重点存眷旗滨团体、信义玻璃、金晶科技。