国内煤价尚未企稳 国际煤价又大跌

港口煤价在短期企稳后如我们预期再度下跌,秦皇岛5,500大卡600元,下跌5元;环渤海动力煤指数为607元,下跌3元;总体港口库存仍较高,秦皇岛库存下降5%至690万吨,环渤海动力煤上涨7.5%至2,023万吨。

六大电厂日耗量大幅上涨38%至78万吨,创近几年的新高,我们认为突然跳涨的日耗量数据极为反常,这导致库存天数由27天大跌至20天,然而我们不认为其有持续性。截至6月10日,全国重点电厂煤炭库存天数上涨1天至23天,日耗量连续4期下降。沿海煤炭货运指数持续下跌,整体成交情况依然很淡。动力煤、焦煤、无烟煤的产地煤价跌幅有所缩小,但总体幅度仍较大,离止跌仍有一定距离。国际煤价继上周大跌后本周继续下跌,除了中国外,印度需求亦表现比预期低迷。BJ动力煤下跌1.6%至83美元,不到一个月,累计下跌6%,跌幅远大于国内煤价,可能会使得本已低迷的动力煤雪上加霜。焦煤方面:京唐港澳洲主焦煤价格本周大幅下跌5%至1,050元,比上月下跌11%,远大于国内跌幅,4月底以来价差由0迅速加大,目前进口主焦煤比国内煤便宜90元。5月份我国焦煤进口同比大幅增长68%。未来国内焦煤价格会受到淡季来临需求疲弱和进口煤价下跌、进口煤高企的双重压力。总体我们认为在需求低迷下,国内煤价尚未企稳(即便从近8年煤价上涨周期看,7月煤价上涨的概率很小),又增添了近期国际煤价大跌的压力,未来走势不乐观。而由于煤炭是与流动性相关度较高的行业,趋紧的流动性对未来煤炭需求的抑制产生进一步负面影响。板块近期压力仍然较大,建议投资者谨慎。

港口煤价短暂企稳后继续下跌。截至6月24日,秦皇岛5,500大卡为600元,下跌5元;环渤海动力煤指数为607元,下跌3元;产地煤价跌幅有所收窄,但总体跌幅仍较大。经过前期较大的跌幅,动力煤、焦煤、无烟煤的产地煤价跌幅有所缩小,但总体幅度仍较大,离止跌仍有一定距离。

六大电厂库存天数由27天下降至20天,但可能不能持续。六大电厂库存小幅上涨,但日耗量大幅上涨38%至78万吨,这是近几年的新高,我们认为超高的日耗量数据极为反常,这导致库存天数由27天大跌至20天,然而我们不认为其有持续性。截至6月10日,全国重点电厂煤炭库存天数上涨1天至23天,日耗量连续4期下降。沿海煤炭货运指数持续下跌0.7%,整体成交情况依然很淡。