铝制零部件行业转移明显 公司充分受益

宏源证券5月22日发布广东鸿图的研究报告称，汽车单车用铝量增加是行业趋势。随着节能减排的要求越来越强,汽车零部件用铝替代钢材是近年来的行业趋势,目前高端车已经全面采用铝车身,如奥迪A8,路虎揽胜等,低端车虽然车身尚未采用铝材料,但发动机缸体等零部件从铸铁向铝材料转移趋势明显。铝材料子行业需求将明显超越汽车行业,公司将充分受益。

铝制零部件行业转移明显,公司充分受益。由于人工、材料、能耗等原因,发达国家铸铝零部件向发展中国家转移是近年来的趋势,公司目前出口占比达到40%,预计未来还将持续增长,并带来超越国内乘用车周期的优势。

规模优势明显,公司有望强者愈强。公司2012年销售铸铝产品3.5万吨,在华南地区位于行业第一,考虑到铸造生产的规模效应,公司在成本控制能力方面优于竞争对手,未来市占率有望进一步增长。

欧洲汽车市场有望逐步走出低谷,带动公司出口增加。目前欧洲汽车市场正处于低谷期,但4月份已经出现了18个月来的首次同比正增长,预计随着欧债危机逐步缓解,未来欧洲汽车销量将逐步恢复,带动公司销量增长。

预计13/14/15年eps分别为0.50/0.65/0.75元,对应pe19/14/12倍,考虑到公司长期成长性,给予增持评级。