郑商所调整玻璃厂库升贴水

郑商所5月15日对河北、山东部分地区指定玻璃交割厂库注册的玻璃仓单升贴水调整。本次调整有意料之内的成分，也有意料之外的方面。

意料之内是北方地区的厂库升贴水会扩大。之前升贴水-170元的沙河地区厂库扩大至-200元，中国耀华升贴水由原先的+50元缩小至+20元，滕州金晶-80元缩小至-40元。对于河北、山东地区厂库来讲，此次调整对于后期参与套保的预期利润会有所降低，积极性也会有所减弱。

意料之外的是交易所未像市场之前预期的那样对华东、华南地区厂库的升贴水进行调整，从而调动其参与积极性，后期仍存在很大的不确定性。据笔者了解，华东地区某厂库相关负责人表示，本次升贴水调整未能达到其预期，但仍表示理解交易所的本次调整，因为升贴水的设置毕竟是一个市场较长的时间验证的过程，他同时表示盘面已提前做出反应。而华北某厂库相关人员表示，本次调整一定程度上加大了后期参与市场的难度。华南某厂库相关负责人表示，目前本厂库介入交割业务仍较少，预计本次调整之后，仓库集中度会更加集中到北方厂库，一定程度影响华东、华南地区厂库发挥区域性交割功能。

笔者认为，本次调整幅度基本符合市场预期，但调整范围未权衡到华东、华南的厂库，后期华东、华南地区厂库能否积极参与玻璃期货，发挥其厂库交割功能还有待进一步观察。本次调整已明确从6月份开始使用新的标准，将一直延续到11月，这样既可以在6月交割，也可以在随后的几个月份交割，不会影响玻璃企业注册新仓单，只是对原先注册仓单较集中的北方地区仓库做小幅调整。

但笔者认为，本次修改恐将利多，玻璃1405合约挂牌第一天涨幅5.54%，而其他建材类期货均下跌，玻璃期货算是一枝独秀。这与近期华东及华北会议传出提价消息也有很大关系，市场传闻华东某企业提价60元/吨。近期玻璃品种总体较为动荡，交易所调整厂库升贴水以及区域性企业会议等都给玻璃品种带来较大影响，后期能否继续维持涨势需市场进一步验证。