跨国石油巨头经营有“道”

埃克森美孚、BP、壳牌、雪佛龙、道达尔、康菲等石油公司在国际石油界具有举足轻重的影响。研究这些大型公司的发展历史可以发现，它们在公司的资产结构调整和经营管理方面确有独到之处。

坚持“稳中有动”的结构调整模式。对于上下游一体化的综合型石油公司而言，上下游业务比例是最基本的衡量资产结构指标，能否通过结构调整实现上下游资源最优配置对于公司的发展至关重要。衡量上下游结构的一个关键指标是原油产量与炼化能力之比(即原油自给率)。

分析跨国石油公司近十年来的经营数据可以发现，多数年份跨国公司原油自给率都保持稳定，这一点从它们历年稳定的上下游投资结构可以得到验证。但保持上下游结构总体稳定并不意味着结构一成不变。相反，跨国石油公司在保持上下游资产结构总体稳定的同时，坚持对业务板块内部进行常态化调整，体现了“稳中有动”的经营思想。

近年来跨国公司在原油自给率总体保持稳定的条件下，不断提升海外油气产量占总产量比重就是例子。与此同时，当经济形势出现大的变化时，瞅准时机进行结构大调整，打破之前的上下游均衡格局并形成新的上下游结构也时有发生，例如BP就在2004年通过并购大幅提升了上游业务比重。

结构调整坚持共性与个性特色的统一。最有代表性的例子就是BP与壳牌。2004年国际油价出现快速增长势头，年均油价由2003年的31美元/桶涨至41.5美元/桶，增长幅度达30%。在此形势下，BP及时调整发展战略，在2004~2005年间对旗下盈利能力低的石化业务进行剥离。同时集中资金投入上游，通过并购实现参股多家公司，实现石油储产量增长。

壳牌在2004年之前可以说不太重视上游业务，2000~2004年，壳牌上游业务占总业务的比重呈不断下降趋势。2004年以后油价上涨，壳牌上游业务比重下跌趋势被终止。但此时壳牌的做法不同于BP大幅投资上游，而是采取了在保持现有结构稳定的基础上，通过加强企业管理提升上下游资产内部运行效率的做法，同样提高了企业的投资回报。比较BP和壳牌的做法可以发现，以价格为导向进行结构调整是其共性的一面，但面临价格波动带来的机遇时，采取的结构调整路径各有千秋，正所谓成功的路不止一条。

结构调整兼顾当前利益与长远利益。油气价格是影响石油公司经营业绩与投资回报的重要因素。从国际市场油气价格的相对水平看，以等热值计算的天然气价格要普遍低于原油价格，相对较低的天然气价格水平在很大程度上决定了石油公司原油业务的盈利能力要高于天然气业务。但从近十年跨国石油公司的经营表现看，重视发展天然气业务具有普遍性。

在当前石油生产难度逐渐加大、全球对清洁能源生产的呼声日益高涨、发展低碳经济成为各国共同选择道路的大形势下，发展天然气产业的重要意义不言而喻。跨国石油公司重视发展天然气业务有其深刻的战略思考，是其重视可持续发展、统筹当前利益与长远利益的重要体现。

高超的风险应对能力是结构调整的保障。2000年以后，跨国石油公司主动出击的力度进一步加大，海外业务在整个公司业务中的比重逐年增长，但这一增长是在海外投资风险常态化的环境中完成的。众所周知，在过去的十年间，全球发生了很多对石油投资者有重大影响的事件，比如资源国的国有化政策、西亚北非的茉莉花革命和阿拉伯之春、全球范围的经济危机以及地缘政治冲突等，可以说地缘政治风险常态化已经成为全球石油公司海外投资回避不掉的问题。

然而面对这一严峻的挑战，跨国石油公司的经营业绩却是可圈可点，具体表现为公司利润随着海外业务比重的提升保持增长，海外业务对利润的贡献份额占较大比例甚至是全部。无论是本土资源贫瘠的道达尔，还是本土资源丰富的埃克森美孚和雪佛龙，均从海外业务获得丰厚回报。这一现象从深层次说明，跨国石油公司经过多年的积累与发展，已经具备了高超的风险应对能力，这一点是很多准备或者已经走向国际市场的国家石油公司所不能比拟的。

结构调整的基本手段是并购与剥离。跨国石油公司的发展战略具有动态调整的基本特点。伴随着决策者思想的变化以及战略思想的调整，公司的资产结构调整随之跟进。结构调整的主要手段是并购与剥离。若仔细研读跨国石油公司的发展史就会发现，跨国石油公司的成长就是一部并购与剥离的历史：埃克森与美孚的合并、BP并购阿莫科等都曾在石油工业的发展史上留下浓墨重彩的一笔，至今还被人们作为石油公司并购的经典案例予以研读。

通过并购与剥离，跨国石油公司能够在较短的时期内实现其战略调整与部署。比如埃克森美孚在2009年末对XTO实施并购以后，业务领域实现了向非常规油气的大幅跨越;BP在墨西哥湾漏油事件后剥离了旗下部分资产，一定程度上帮助企业走出了困境;康菲在2011年剥离整个下游业务，公司的经营业绩得以大幅提升。总之，并购和剥离已经成为跨国石油公司落实发展战略、优化产业布局、提高资产运营效率的重要手段。

发展的过程就实质而言是结构调整的过程。追求发展质量与效益关键在于公司的资产结构调整。