雅克科技扣非净利增逾两倍 并购标的贡献过亿元

　　长江商报消息●长江商报记者 魏度

　　切入半导体领域后，雅克科技（002409.SZ）盈利能力大幅上升。

　　8月27日晚间，雅克科技披露了今年半年报。数据显示，今年1—6月，公司实现营业收入8.61亿元，同比增长32.73%，净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）过亿元，扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）达0.93亿元，同比增长204.27%。

　　亮丽业绩背后，并购标的贡献不菲。去年，雅克科技作价24.67亿元收购了成都科美特特种气体有限公司（简称科美特）、江苏先科半导体新材料有限公司（简称江苏先科），切入半导体领域。今年上半年，两标的合计贡献1.07亿元净利润。

　　财务数据显示，上半年，虽然营业收入有较大幅度增长，但应收票据及应收账款、存货并无明显增长。截至今年6月底，公司资产负债率低至10.77%，且现金流充足，偿债能力较强。

　　雅克科技是国内较早开始生产磷系阻燃剂的企业，经过20多年发展，公司已经成为国内知名阻燃剂制造商、供应商。通过系列收购，公司初步完成了半导体领域产业布局，实行双主业运营。

　　雅克科技于2010年跻身A股市场，上市以来经营业绩并不突出。二级市场上，公司股价走势也不太好看。然而，让人意想不到的是，公司实控人以及董监高均未实施减持套现。相反，去年，公司收购上述两标的，实控人拿出真金白银提前入局。

　　毛利率净利率均大幅上升

　　雅克科技一改此前业绩颓势，今年上半年迎来了蓬勃增长之势。

　　今年上半年，雅克科技实现营业收入8.61亿元，去年同期为6.49亿元，同比增长32.73%，对应的是净利润为1亿元，上年同期为4238.51万元，同比增长136.76%。扣非净利润为0.93亿元，去年上半年为0.31亿元，同比增长204.27%。

　　雅克科技成立于1997年，2010年5月25日在中小板挂牌上市。上市以来，公司整体经营业绩不佳。

　　上市首年，公司实现的营业收入和净利润分别为8.93亿元、0.67亿元。营业收入方面，经过几年增长，至2014年达到13.23亿元，但随之而来的连续两年下降，2016年只有8.94亿元，与2010年相差无几，2017年才反弹至11.33亿元。

　　净利润的波动更大更频繁。上市首年同比下降6.58%，2011年、2012年连续两年增长，2013年、2014年连续两年下降，2015年有所回升，2016年、2017年又是连续两年下降。整体而言，2010年至2017年的8年时光，净利润同比仅三年增长，2017年，其净利润仅为0.35亿元。

　　虽然经营业绩波动频繁，但雅克科技保持了从不亏损的纪录。

　　去年，雅克科技完成了对科美特、江苏先科的收购。科美特专注于含氟类特种气体的研发、生产、提纯与销售，目前主要产品为六氟化硫和四氟化碳，主要客户包括西电集团、平高集团、山东泰开等。江苏先科成立于2016年6月，是为收购UP Chemical股权所搭建的收购平台，UP Chemical属于半导体材料供应商，主要从事生产、销售高度专业化、高附加值的前驱体产品，其提供的材料主要应用在半导体集成电路存储、逻辑芯片的制造环节，该公司的主要客户包括韩国SK海力士、三星电子等。

　　2017年、2018年，科美特累计实现净利润2.47亿元，业绩完成率为114.36%。今年上半年，其实现净利润6769.43万元，超过去年全年的一半。

　　今年上半年，江苏先科也实现了3917.85万元的净利润。

　　两家并购标的实现的净利润之和1.09亿元，超过公司净利润。相反，公司传统业务大多处于亏损状态。由此可见，两标的成为公司净利润的主要来源。

　　受两标的积极影响，雅克科技的毛利率、净利率分别为33.72%、12.45%，去年同期为21.34%、8.89%，均有明显上升。

　　实控人董监高多年未减持

　　盈利能力在提升，雅克科技的资产质量也在上升。

　　上半年业绩翻倍，雅克科技预计，今年前9个月，净利润将达到1.52亿元至1.70亿元，同比增长62.70%至81.97%。对比半年报业绩，三季度的净利润超过0.50亿元，与前两个季度基本持平。

　　从资产质量看，雅克科技也有向好势头。今年上半年，公司营业收入同比增长32.73%，与之相对应的应收票据及应收账款，今年6月末为4.85亿元，较去年同期的4.65亿元微增0.20亿元。其中，应收账款为3.66亿元，比去年同期的3.72亿元减少0.06亿元，应收票据增加了0.25亿元。由于其应收票据多为银行承兑汇票，风险性相对较小。据此可以判断，应收账款项基本稳定。而且，公司应收账款周天数略有减少，表明公司回款力度在加强。

　　同时，公司存货为3.25亿元，去年同期为3.37亿元，略有减少。

　　雅克科技偿债能力强，资产负债率持续下降。2014年，公司资产负债率为24.32%，经过连续4年下降，至今年6月底，仅为10.77%。

　　具体来看，截至今年6月末，公司货币资金为8.43亿元，加上尚未到期赎回的理财产品1.56亿元，合计可以动用的资金为9.99亿元。同期，公司短期借款2.11亿元，无一年内到期的非流动负债及长期借款、应付债券。由此可见，10亿元现金覆盖2.11亿元短期债务绰绰有余。

　　近几年，公司经营现金流持续为净流入状态，去年净流入2.49亿元，今年上半年0.79亿元。自身具备一定的造血能力，使得原本充裕的现金流状况更加充裕。

　　值得一提的是，上市以来，尤其是2018年以前，雅克科技经营业绩不佳，股价走势较弱，但实控人及董监高并未减持。

　　相反，在2017年，雅克科技筹划收购科美特之时，公司实控人沈琦、沈馥各出资2.25亿元受让标的股权，合计出资4.5亿元。去年，公司完成多科美特、江苏先科收购后，这些股权转为雅克科技股权。由此，实控人变相增持了自家公司股权。