华文食品主营业务收入超八成依赖“小鱼干” 推广费2970万研发支出仅395万不足营收1%

　　长江商报消息●长江商报记者张璐

　　继绝味食品、盐津铺子后，凭借劲仔鱼干“打天下”的华文食品股份有限公司(下称“华文食品”)成为又一向A股冲刺的湖南休闲食品企业。

　　近日，中国证监会官网披露信息显示，华文食品已递交其首发上市招股说明书。招股书显示，华文食品业绩增长势头不错，但长江商报记者发现，公司产品结构单一，2016年至2018年，风味小鱼销售收入分别为2.41亿元、6.50亿元、6.99亿元，占主营业务收入比例分别为60.96%、85.18%、87.53%。值得注意的是，华文食品2018年在品牌推广上的投入达到2969.94万，而研发费用仅395万仅为营收的0.49%。

　　针对存在的问题以及公司上市未来的发展规划，7月4日，长江商报记者向华文食品公司发送采访函，但是截至发稿未收到回复。

　　靠“小鱼干”打天下产品结构单一

　　近日，据证监会官网显示，以“劲仔”品牌驰名的华文食品递交IPO招股说明书，拟发行不超过1.2万且不低于4000万新股，募集资金约1.6亿元。其中，9923万元用于投资“风味小鱼生产线技术改造项目”，6147万元用于投资“品牌推广及营销中心建设项目”。

　　资料显示，华文食品成立于2010年，是一家以休闲食品研发、生产与销售为核心的食品企业，主打湖湘特色休闲食品，主要产品有风味小鱼、风味豆干，“劲仔”是其主要品牌。

　　根据披露的招股说明书，2016—2018年，华文食品营收分别为3.97亿元、7.67亿元和8.05亿元；净利润分别为2585.99万元、7566.19万元和1.15亿元。虽然公司业绩增长，不过，近三年来，风味小鱼和风味豆干的营收占华文食品总营收的比重超过98%。报告期内，风味小鱼和风味豆干销售收入合计分别为3.89亿元、7.58亿元及7.93亿元，占公司营收比重分别为98.11%、98.92%、98.53%。

　　值得注意的是，在主营业务收入这块，其主打产品劲仔小鱼扮演着极其重要的角色。2016年至2018年，风味小鱼销售收入分别为2.41亿元、6.50亿元、6.99亿元，占主营业务收入比例分别为60.96%、85.18%、87.53%。这其实也反映出该公司一直专注于这两款产品，特别是依赖小鱼干产品，导致产品结构过于单一。

　　与此同时，长江商报记者还了解到，2016年末至2018年末，华文食品存货余额在逐年递增，从5924万元升到1.48亿元再至2018年的1.78亿元，存货周转率分别为4.65次/年、5.18次/年、3.28次/年，与同行业其他公司相比处于较高水平。

　　此外，其经营活动产生的现金流也出现大幅波动。报告期内，其经营活动产生的现金流净额分别0.94亿元、0.30亿元及1.12亿元，2017年及2018年增长率分别为-68%和273%，波动巨大。

　　中国食品产品分析师朱丹蓬在接受长江商报记者采访时说道，“产品单一等问题将对华文食品核心竞争力的形成、未来可持续发展等造成一定制约。不过，此次华文食品如果通过IPO，就会有更多的资源去打造，多品牌品类、多产品组合、多销售渠道和场景以及多消费群体这样的一个状况。”

　　研发投入不足营收1%

　　华文食品主营业务成本中最主要构成为鳀鱼干、大豆、包装材料等原材料。但鳀鱼作为一种常见的小型海洋鱼类，与市场供给量及海洋捕捞政策、周遭海域渔汛情况息息相关。因此，上述主要原材料的价格波动对公司毛利率和盈利能力影响较大。

　　此外，需要注意的是，尽管华文食品在招股中多次提到公司将持续开发新产品，但从已有数据来看，其在产品研发方面的投入仍稍显吝啬。数据显示，报告期内，华文食品的研发支出分别为233.69万元、306.39万元、395.74万元，在当年度总营收中的占比分别为0.59%、0.40%、0.49%。

　　与少得可怜的研发费用之形成鲜明对比的则是该公司的营销投入。报告期内，华文食品品牌推广费分别为1615.05万元、2189.09万元、2969.94万元，呈增长趋势，其中2017年、2018年分别增长35.54%、35.67%。招股书显示，华文食品此次IPO将募集资金约1.6亿元，其中将投入1000万元用于明星代言。

　　另外，长江商报记者在近日对商超和零售店走访中发现，包含“劲仔”小鱼在内的风味小鱼产品数量有四五种居多，产品外观和包装非常相似，并且口味众多，在价格上可以说没有太大差距。

　　有部分超市老板对记者表示，“现在的小鱼干最受欢迎的口味就是咸香麻辣味，像‘劲仔’小鱼这种类似包装的产品特别多，明显竞争加大，（劲仔）现在卖得不如以前了。”

　　或许华文食品也意识到目前的“危局”，在2016年下半年，华文食品引入外部投资者联想控股旗下的佳沃集团，获得3亿元投资，这是近年来国内休闲食品领域最大的一笔战略投资。

　　休闲食品竞争加剧

　　根据国际知名咨询机构弗若斯特沙利文的数据显示，我国休闲食品行业的零售市场由2010年的4014亿元迅速增长到2017年的9146亿元，年复合增长率高达12%，预计到2020年，我国休闲食品零售市场规模将达12984亿元。

　　伴随着休闲食品产业蓬勃发展的还有越来越激烈的竞争。不仅有三只松鼠、良品铺子、好想你等行业巨头在坚果、红枣等领域竞争，在细分品类市场上更是涌现出越来越多的新竞争者，比如专门的无糖零食品牌，以及天猫引进的外国巧克力品牌等。

　　但是值得注意的是，食品安全问题已经成为休闲食品IPO道路上面临的最大“拦路虎”之一。有业内人士对记者表示，“许多休闲食品企业产业链不完整、过度依赖代工厂等，一定程度上加剧了食品安全问题发生的风险。”

　　长江商报记者注意到，华文食品历史上曾经发生过产品抽样检查不合格的情况。2011年，在国家质检总局公布的膨化食品产品质量国家监督抽查结果中，湖南省华文食品有限公司生产的“劲仔”薯1薯2(膨化食品)（生产日期（批号）：2011-06-13）铝残留量超标。

　　2015年，根据国家食品药品监督管理总局网站消息，在当年国家食品药品监督管理总局抽检中，湖南省华文食品有限公司生产的香辣小鱼和洛阳市华文食品有限公司生产的麻辣小鱼重金属镉超标。

　　就在2019年，“劲仔”品牌食品还遭遇过一次食品安全投诉。根据《中国消费者报》报道，2019年1月，消费者王先生在食用“劲仔”小鱼过程中在其中发现虫，随后王先生拨打包装盒上的消费者服务热线，无法接通。

　　有业内人士分析，未来消费者对于中国食品行业来说，会关注四个点，首先是食品安全，第二个是品质，第三个是品牌有没有掉线，第四个是整个服务体系黏性以及体验感有没有改善，这四个点是未来整个中国食品企业特别是休闲食品都必须要去解决的问题跟挑战。