财富证券：白电行业景气度有望回升

　　产业在线数据显示，2019年4月空调产量2363.60万台，同比增长15.40%，销量1770.10万台，同比增长2.90%，产量同比增速较上月有较大的提升，空调厂商在旺季来临前需要加紧备货，因此产量同比增速有大幅提升。销量同比增速由负转正，下滑态势得到扭转。4月家用空调库存892.60万台，同比增长1.70%，处于相对低位，空调行业总体库存不断改善。

　　2019年4月洗衣机产量646.80万台，同比增长9.40%，销量562.40万台，同比下滑0.90%，产量同比有所提升，销量同比增速由正转负。内销382.10万台，同比下滑3.70%，外销199.00万台，同比增长5.70%，外销增速有所放缓。

　　2019年4月冰箱产量771.20万台，同比增加2.10%，销量665.90万台，同比增加0.30%。其中，内销359.20万台，同比下滑5.60%，下滑趋势加快，外销473.00万台，同比增速下滑0.63%，外销同比增速由正转负。

　　估值方面，截至2019年5月末，申万家用电器板块市盈率为23.95倍(中值，历史TTM，剔除负值，下同)，全部A股的市盈率为32.13倍，申万家用电器板块相较全部A股折价25.44%。沪深300市盈率为19.33倍，申万家用电器板块相较沪深300溢价23.90%。

　　6月建议从以下三条主线关注家用电器板块，一是关注旺季来临，景气度有望回升的白电板块；二是关注具备一定穿越牛熊潜质的小家电板块；三是关注房地产回暖预期下需求有望复苏的厨电板块及通用照明板块。