积极因素显现 A股出现转机

　　昨日，两市全面反弹，上证指数上涨0.86%，深证成指上涨1.48%，创业板指上涨1.08%。个股涨多跌少，申万一级28个行业全线上涨，但在反弹的同时，两市量能显著缩量。

　　分析人士表示，昨日两市反弹，但成交量并不配合，可以理解为箱体区域的正常震荡整理。市场有了充足的货币流动性支持，加上MSCI、富时罗素增加A股因子所带来的被动增量资金还在路上，股指向下空间非常有限。市场已在战略配置区间内，随着转机信号明确，将会进入企稳上升的通道。

　　两市全面反弹

　　昨日，在连续的调整之后，两市迎来全面反弹。上证指数上涨0.86%，收报2852.13点，深证成指上涨1.48%，收报8711.79点，创业板指上涨1.08%，收报1431.34点。两市超过2700只个股上涨，涨停个股数达到80只。在量能方面，两市成交量继续缩量，沪市成交额为1624.90亿元，深市成交额为2042.23亿元，两市合计成交额为3667.13亿元，创2月13日以来的新低。

　　从盘面上来看，两市昨日高开高走，有超过2700只个股上涨，其中涨停个股数达到80只。行业板块全线上涨，申万一级28个行业中，涨幅最小的钢铁行业上涨0.02%，涨幅居前的通信、电子、食品饮料行业涨幅分别为2.60%、2.47%、1.91%。概念板块多点开花，无线充电、5G、操作系统国产化、华为概念、小金属、稀土永磁、OLED、人造肉、近端次新股等概念板块均表现活跃，涨幅均超过2%。

　　分析人士表示，在大区间运行不变的前提下，市场越逼近区间的下轨，则市场反弹的预期便越强烈，同时短期布局的机会便越来越成为现实。目前股指在逼近下区间的同时，北上资金也进场或准备进场待命，市场是赚钱机会短期内越来越大。操作上，由于还不能放量，市场的反弹高度会制约，建议轻指数重个股。

　　而对于当前市场，东吴证券策略分析师王杨表示，截至6月6日收盘，以上证综指收盘价为锚，相较于2019年以来最高点，即4月19日的3271点，回调幅度已达2464点至3271点上涨幅度的55%。站在当前，不少投资者开始担心市场再次步入熊市，甚至有观点认为市场或将跌破前期低点。如果暂不考虑基本面环境，纯粹从数据出发，可以发现，历史上A股从阶段性最低点展开第一波上涨后，往往也会发生大幅回调。整体来看，尽管市场近期出现调整，但这是上涨趋势中的回调，在过渡为第二阶段之前，市场特征为“轻指数、重个股”，指数磨底，但市场已经具备较强的赚钱效应，这点是与2018年截然不同的。

　　积极因素不断显现

　　在近期市场连续调整创阶段新低后，昨日市场迎来全面反弹。从场内和场外因素来看，积极因素在近期也在不断出现。

　　进入6月以来，数据显示，北上资金已经连续5个交易日呈现净流入现象，累计净流入175.05亿元。作为今年春季行情的发动机，北上资金在4、5月份连续净流出后，6月份开始出现连续净流入。而昨日，北上资金再度成为行情发动机，在两市缩量的情况下，数据显示，北上资金净流入78.97亿元，其中沪股通净流入49.58亿元，深股通净流入29.39亿元。

　　中信证券表示，上周北上资金净买入96亿元，不仅结束了连续4周净卖出，还创出了3个月以来单周净买入的新高。一方面，流动性宽松预期升温带来了海外资金风险偏好的改善；另一方面，市场经过充分调整后，外资对于市场当前估值的认可度在提升。

　　从场外因素来看，国际宏观形势承压，流动性宽松预期升温。数据显示，美国5月非农就业人数和小时工资均低于预期，国债收益率持续到挂，显示其经济基本面出现压力。美联储主席表态“会采取适当的行动去维持经济扩张”，被市场解读为货币宽松信号。为了应对经济压力，澳大利亚、印度等国家已经采取了降息举措。在宏观经济承压的情况下，海外流动性改善预期升温。

　　中信证券表示，弱美元周期下，新兴市场股市相对表现更好。上证综指P/E目前处于19.7%的低分位，若中美分歧的压制因素缓解，短期A股在新兴市场中的吸引力更大。而在流动性预期向好，多领域政策持续发力的情况下，市场正在逐渐接近转机，下跌空间已有限，但是时间上仍需耐心等待。

　　市场买点渐现

　　在积极因素不断显现，沪指在上周五创调整新低后反弹的背景下，对于当前市场，多家机构表示，市场进入战略配置期，买点将近。

　　中信证券表示，全球货币宽松预期强化，资金风险偏好持续修复；预计外资将恢复持续净流入A股的状态，其偏好品种的战略配置窗口打开。国内政策的调整空间更大，主动性更强。另外，外部因素可控，市场预期过度悲观。市场已在战略配置区间内，随着转机信号明确，会进入企稳上升的通道。

　　光大证券表示，变盘将近，买点将近。上周外部因素再次扰动市场，A股创本轮调整新低，悲观情绪可类比去年Q4。沪指虽在横盘后跌破测算的2900点估值均衡点，但从交易心理看，均衡应是现实的标尺而非现实本身，市场涨跌从未止步均衡，趋势外推跌破均衡后才可能出现拐点。随着月底的临近，风险偏好受压制也接近尾声，变局将近，买点也将近。

　　国泰君安证券认为，当前基本面周期抬头、驱动力周期上修、资产比价周期延续，风格周期主要看消费和成长轮动，已进入绝佳战略配置阶段。

　　对于市场配置，光大证券进一步指出，经济周期平稳趋弱，保持必需消费品仓位(养殖、药店)，增配可选消费(汽车)；关注自主可控(芯片、计算机、军工)及大银行、保险和地产龙头。

　　国泰君安证券则推荐两条配置主线：一是优选进攻风格。风格向消费和成长轮动过程之中，消费看好盈利-估值性价比高的家电/食品饮料、中观景气度高的猪、鸡、白糖，成长看好政策扶持、自主可控的通信、计算机；二是兼顾稳健防御风格。看好低估值、稳盈利的银行、保险等领域。此外，在主题层面，推荐政策方向确定、节奏上有可能超预期的燃料电池、车联网和国企改革。