市场风险积聚 两板回调压力加大

7月份至8月上旬，全球市场出现的一个明显情况是，中国股市一枝独秀，欧美股市出现明显回调；大宗商品方面，有色金属大幅上涨，农产品维持弱势；外汇市场方面，美元强势上行，人民币出现升值。结合经济数据和市场反应，以及我们两板期货的走势，我们认为回调压力加大。
　　一、全球投资市场出现分化
　　美国股市从09年初以来，一直强势上行，几乎没有比较明显的回撤，标准普尔指数从700点一直上行至1990点，涨幅达到184%，领涨全球。其他的欧洲股市来看，欧洲经济发动机德国DAX指数也从3600点上涨至10000点，涨幅达到177.8%，领跑欧洲。但从7月份开始，德国DAX指数开始回落，截止最新数据位9154点，有走熊迹象。而美股也从8月份开始出现回落，已经跌破60日均线。但是中国股市今年上半年反复筑底，7月下旬开始强势上行，上证指数成功突破2200点。但本轮大盘上行实际上早有迹象，受房地产弱势影响最大的钢铁和房地产板块今年早已启动，领跑大盘。汇率市场美元表现强势，人民币也从持续贬值中恢复过来。大宗商品方面，有色金属受供应和需求相对紧张影响，市场强势，但原油等出现回调。
　　从整体市场的走势来看，市场已经开始担心欧美的风险，以及相对看好中国市场。
　　二、近期市场或呈现风险规避行为
　　由于连续几年的风险偏好，欧美股市上行明显，市场对风险的规避也跌至历史地位。反应市场风险的VIX指数，除了2011年的短暂上行，后来持续维持低位，重心下移，在6月底前甚至达到10.28的低位。但7月份以来，已经上行至17，还有进一步上行的趋势。如果整体市场出现风险规避行为，那么即使是近期走势较强的中国股市和大宗商品市场，也会受到波及，这是我们认为两板市场会回调的主要原因。
　　三、现货市场比较稳定
　　目前两板的现货市场保持稳定，产量和销量均保持低速增长。6月份的胶合板累计产量为8200万立方米，累计同比增长7.1%，纤维板方面，累计产量3188万立方米，同比增长6.72%；复合地板累计产量2.735亿立方米，同比增长11.1%；木质家具累计产量为123万件，同比增长1.73%。出口方面，截止6月板材出口累计量为569.75万立方米，同比增长15.3%。从这些数据来看，虽然有房地产市场的悲观情况，我们的两板市场的情况相对比较好，高基数低增长的情况能够比较平稳的保持下去。
　　四、后市展望
　　鉴于目前市场上对高位风险的认识，近期估计两板市场会受到市场氛围的波及，加上前期的上涨导致获利盘较多，出现回调的概率较大。但从长期来看，因为两板需求比较稳定，对市场并不悲观，低位也可以适当进行买入行为。