淡季因素 国内钢价窄幅震荡路线难改

当前钢铁行业的景气度较差，大部分钢厂延续亏损状态，出货量略有回落，而且贸易商补库意愿不强。对于11月的销售，钢厂和贸易商整体偏负面。另北方钢材需求逐步进入淡季，当前已有部分北方钢材涌入南方市场，从需求的角度来看，前期一直比较好的高端板材近期也有所走弱，基建和机械领域的需求近两个月保持弱势。  

即将步入冬季，气温下降，北方市场户外开工难免受到影响，逐渐步入淡季。而北材南下历来会对南方市场形成一波冲击，因北方资源只有靠低价，在南方才有市场，如果南方市场价格也低，那北材的低价优势不再。  

近日建材市场有止跌上涨的趋势，据中国钢铁现货网（www.gtxh.com）市场监测显示，截止30日收市，上海中天25mm三级螺纹钢报3570元，稳；北京唐钢报价3470元，涨20元。上海中天HPB3008mm高线报价3620元，稳；广州韶钢报3820元，稳；长沙萍钢报3720元，稳；北京河北钢铁报3390元，涨20元。笔者分析，此次反弹可能是缘于，月初即临，资金压力得到一定程度缓解，且今相关品种成交较前期好转，又燕钢招标价高于市场主流坯价，坯料稳中趋涨，加之近期期螺止跌转涨，均增浓市场拉涨氛围短期或迎一波小幅反弹行情。  

钢材原料市场虽弱势震荡，但进口矿依旧处于高位，钢价成本支撑力度较强。主导钢厂价格“明平暗降”，挺价意愿明显。总体来看，国内钢市供需矛盾仍然突出，市场信心不足，但受成本支撑钢价下跌幅度有限，后期市场或将维持弱势盘整态势。11月份十八届三中全会将要召开，市场对会议可能带来的新的改革和政策利好充满期待。  

目前对于后期的钢价走势仍不能报太大希望，10月上旬末统计重点企业钢材库存1350.22万吨，旬环比上升88.91万吨;10月中旬末统计重点企业钢材库存1378.8万吨，环比上升28.58万吨，升幅2.12%。据统计，截至10月25日全国主要城市钢材社会库存量为1443.58万吨，较上周下降2%。钢企库存在上升，而社会库存在下降，说明钢贸商补货操作谨慎，对后市并未抱良好预期，观望为主，“冬储”行动目前看来，多未行动，钢企去库存受阻。  

另宏观经济方面来看，根据有关机构对GDP和工业增加值的预测，四季度这2个指标难有强劲表现。而国家政策更多的着力点放在经济改革上，投资力度也会受到影响。因此从整体宏观环境和下游投资需求看，四季度都缺少亮点，对钢价是偏空影响。  

不过传统补库时期马上到来，且从历年钢材库存变化看，每年的4季度库存变化会出现拐点，也就是说由前期的下降转变为上升。北方钢材贸易商补库存时期的到来，会使四季度成为一年钢价最坚挺的时期。另一方面从进口铁矿石库存和铁矿石价格的关系来看。进口铁矿石平均库存可用天数减少的时候，矿石价格下降、钢材价格下降，因此黄金补库存时期能够利好钢价。  

从目前的形势来看，钢市的弱势行情仍将持续一段时间，在四季度中后期的时候库存出现拐点后会对钢价期待支撑和提振作用，因此四季度钢价的运行轨迹先弱势震荡后或有所回升，但短期内难改震荡趋弱的大体行情。