水泥进入旺季价格超去年最高点 概念股望爆发

据证券时报报道，在防治大气污染以及化解过剩产能政策的双重作用下，进入10月以来的水泥价格已经超越去年最高点。  

而国务院日前发布的《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》，明确指出未来政策执行的重点在严控新增产能、淘汰落后产能。  

安信证券研究员李孔逸分析，该指导意见的亮点在于首次提出了减量置换的概念。以往出台的政策，对于新增产能的控制，只提出等量置换的方法。而减量置换的提出，显示了政府下调产能总量的决心。  

进入销售旺季之后，水泥销售的重点地区——华东地区水泥价格的上涨态势十分强劲。据鲍燕辛调研，早在9月下旬，上海及杭州的水泥价格、苏锡常及铜陵—芜湖的熟料价格已达或超过去年11月高位，而今年煤价同比下降，事实上水泥的生产成本较去年同期要低10%左右。  

另一热点销售区域华南市场的水泥价格也开始上调。据数字水泥网最新报告称，上周广西桂北地区价格再次上调25~30元/吨。湖南江华海螺水泥有限公司熟料价格上调20元/吨。湖南道县华新水泥有限公司低标号水泥、熟料价格上调20元/吨。  

分析指出，从中长期看，近日发布的《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》中提出了逐步取消低标32.5复合水泥、减量置换、进一步增强淘汰水泥产能力度等新的治理措施，这对国内大型水泥企业来说，将是又一次行业整合、加快扩大自身发展的绝佳时机，上市公司中，海螺水泥、冀东水泥、华新水泥、江西水泥等全国及各区域水泥龙头企业的长期投资价值正在显现。  

国金证券：三条逻辑证明未来三年的增长  

论述的背景及相关说明  

本报告仅论述海螺水泥未来三年的增长及相关路径，忽略其股价波动受风格转换，水泥短期涨价跌价，宏观背景等相关因素影响；(我们能理解股价受风格变化影响的合理性，本报告仅论述增长)  

受整体经济转型预期的影响，海螺水泥的估值创下新低，并始终在低位徘徊，市场的担心过去投资驱动的经济在未来无法延续从而影响未来的增长；  

而从基本面来看，水泥行业尤其华东水泥行业今年却是始终在超预期，显着区别于其他周期性行业。  

带着我们以上疑惑，近期我们调研了海螺水泥，我们的结论是海螺水泥可以区别于其他周期性行业以及其他大部分水泥股，我们可以把海螺水泥未来三年的增长的路径说清楚。  

未来三年的增长路径  

2013年的增长：2013年即将成为过去式，已经不是很重要，短期的几个细节还是需要重视：  

其一，今年华东地区水泥行业发生了两个过去都很少见到的现象：一二季度淡旺季价格转换的时候幅度在近几年是最大的；在7~8月份历年水泥淡季时间里，水泥都涨价了，体现在吨毛利8月份相对于7月份有明显提升———这些说明，水泥行业在周期中独特已经有所显现。  

其二，想要说明海螺水泥今年的EPS的市场化程度是很高的：因为市场始终担心价格协同是维持价格的理由，而协同本来就不可以持续。但从海螺水泥今年的市场策略，以及我们做草根调研了解的情况来看：海螺水泥按照产能有效释放，不丢份额的前提下，去制定自身的价格策略。所以我们今年在7~8月份看到海螺水泥库位始终比较低，发货量始终比较理想，而价格还在继续上升。结论：经过过去几年的轮回，只有海螺水泥是强者更强了，而其他水泥或多或少在市场竞争中受到影响，比较明显的是冀东水泥。  

其三，展望即将到来的四季度旺季，我们认为不会出现市场担忧的旺季不旺的情况：证明这点的最直接证据就是海螺水泥在旺季正式开始前的目前试点库位处于偏低的位置；上海等区域的企业已经对涨价跃跃欲试；华东区域内其他企业在没有新增产能的情况下也有提价要利润的动力(停窑或协同等)；从经济来看，短期回暖趋势还是有利于需求。----9月16~17日华东再次大幅度涨价再次印证4季度增长的确定性。  

其四：2013年业绩虽然已经不那么重要，我们预期在1.5左右(存在超预期的概率)，但我们想说明，这个业绩对海螺水泥而言是市场化程度很高的业绩，其经营策略的可持续性至少说明未来业绩的市场程度也有较强的可持续性。