再次调整 钢企信心有所回升

环保压力倒逼调控政策再加码。钢铁行业产能过剩问题由来已久，加强调控让落后产能退出也属老生常谈，然而从2003年到现在，行业产能却陷入“越调越高”的尴尬境地，十年来产能扩张超过3倍，目前已经达到10亿吨，然而年初以来，京津冀地区的环保问题引发广泛关注，环保减产的呼声成为调控政策加码的主要推动力。  

“十二五”期间炼钢产能淘汰目标提升至6800万吨。此前工信部公布的“十二五”落后产能淘汰目标为4800万吨，国务院指导意见要求在2015年之前再淘汰1500万吨，将落后产能淘汰目标提升至6800万吨，这要高于“十一五”期间5000万吨的淘汰目标，乐观的测算，若6800万吨产能全部淘汰，则到2015年，粗钢产能利用率有望从现在的74%提升至82%，供需矛盾将得到一定程度缓解，此外国务院要求五年压缩产能8000万吨，届时产能利用率也将超过83%。  

短期利好市场信心，长期仍需关注政策落实情况。对于本次《意见》的发布，我们总体持谨慎乐观的态度，国务院层面对行业产能过剩问题发布指导意见更加彰显了我国淘汰落后产能的坚定信心，对短期市场信心产生一定提振，但长期内能否构成实质性利好，仍需关注两点：第一，政策的落实情况;第二，新增产能的投放控制情况;若新增项目不减，产能扩张得不到良好的控制，则此次《意见》中的各项规定很难对行业构成长期、实质性利好。  

投资建议：我们建议关注地区和品种两条线路，一是因落后产能淘汰地区上受益的公司包括河北钢铁(行情,问诊)、山东钢铁(行情,问诊)、新兴铸管(行情,问诊)和太钢不锈(行情,问诊);二是品种上受益的建筑用钢龙头，包括三钢闽光(行情,问诊)以及八一钢铁(行情,问诊)等。