基本面好转 焦炭有望筑底反弹

一、行情回顾

回顾八、九月焦炭主力J1401合约行情，整体呈现大幅反弹后承压回落逐步企稳走势。继7月末小幅盘整蓄势待涨之后，8月焦炭上演了一波急速拉涨行情，连连突破前期高点，月初开于1465点左右，月中攀升到1600点附近承压窄幅整理，随后继续上行，一路震荡走高，最高触及1682点。临近8月末，因叙利亚局势升级令市场风险升温，国内股指、工业品期货价格等均不同程度出现下滑，焦煤、焦炭受牵连双双跌停，然1600一线支撑明显，焦炭顽强企稳于1600点附近整理。进入9月中旬，由于期现基差过大，加之下游钢材价格不断走弱，焦炭价格继续回调，最低探至1550点附近，随后止跌企稳小幅反弹至今。

二、宏观经济企稳回升态势明显

中国8月CPI同比涨幅符合预期，预计未来通胀依然温和可控;同时PPI环比由负转正，显示稳增长政策持续发力，带动国内需求进一步好转。据中国国家统计局最新数据，8月居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.6%，符合预期且低于前值2.7;工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降1.6%。

此前备受关注的中国制造业数据触及六个月高点，且出口订单回升，为中国经济趋稳的另一迹象。中国9月汇丰制造业采购经理指数(PMI)初值回升至51.2(前值50.1)。内外需条件均有所改善拉动增长回暖持续。新订单指数创下六个月高点，产出指数为五个月高点。新出口订单指数六个月来首次回到扩张区间。需求面改善推动企业库存回补活动，采购价格、采购量双双回升。

国家统计局发布的国民经济运行数据显示，2013年8月份，规模以上工业增加值同比实际增长10.4%，比7月份加快0.7个百分点。从环比看，8月份，规模以上工业增加值比上月增长0.93%。1-8月，规模以上工业增加值同比增长9.5%。另据中国国家统计局公布的数据显示，8月我国发电量为4987万吨，同比增长13.4%。整体看来，中国8月份工业增加值给人们带来又一大惊喜，印证了第三季度中国经济显现出的回暖迹象。

固定资产投资增速加快，拉动下游钢材需求。2013年1-8月份，全国固定资产投资(不含农户)262578亿元，同比名义增长20.3%，增速比1-7月份加快0.2个百分点。从环比看，8月份固定资产投资(不含农户)增长1.61%。

三、基本面好转，焦价下行空间有限

1、上游炼焦煤价格不断上调，成本支撑坚挺

国内焦煤市场强势运行，部分地区止跌反弹，为焦炭价格企稳提供成本支撑。截至9月22日，临汾九级焦煤平均价报1070元/吨，较8月均价990元/吨上涨80元;太原十级焦煤平均价报1000元/吨，较8月的880元/吨上升120元;开滦十级焦煤平均价报1120元/吨，持平;淮南1/3焦煤平均价报927.3元/吨，持平;淮北九级1/3焦煤平均价报1112元/吨，较8月均价1000元/吨上涨112元;泰安七级气煤维持在955元/吨。