焦炭弱势难改持续利空

一、行情回顾

从焦炭的历史走势来看，8月初的那轮上涨脱离布林通道运行，属于极端上涨行情，但极端行情出现的概率是极小的。因而随后向通道内回归。价格于布林道中轨处胶着，现已跌破中轨支撑。目前考验下方1550-1560一带的支撑力度。

日前，国务院总理李克强总理在2013夏季达沃斯论坛时表示，我们选择保持定力，沉着应对，综合施策，精准发力，应对经济下行压力。同时在论坛开幕式致辞中表示，即使货币出现短期波动，也要既不放松也不收紧银根，重点是通过盘活存量、用好增量来支持实体经济发展和结构调整。李克强总理的讲话重申“维稳”的施政方针，预计也将成为十一届三中全会各项方针政策的总基调。据最新的央行数据显示，8月末，我国M2货币余额106.12万亿元，同比增14.7%。本周以来央行实现资金净回笼111亿元。近期各个期限逆回购的量小价平，体现了央行在政策执行上的连续性，以及稳定市场信心的意图。在季末和“双节”效应的叠加之下，本月内资金面料将趋紧，利空大宗商品。

下周影响市场的重大宏观因素是，9月19日下周四凌晨2：00公布的美联储利率决定以及新闻发布会关于退出QE的指引。市场趋于认为这是最终退出QE的决定的关键性时刻，且减购债的可能性继续增加。届时全球资本的流动性降低将引发大宗商品的跌价潮。

二、基本面分析

“金九”行情未现，期货市场对第二轮煤焦价格提价潮反应平淡，主要是受到焦煤和钢材上下游供需矛盾的制约。焦炭在煤焦钢产业链中缺乏话语权，作为重要成本的上游焦煤企业议价能力高于焦炭企业，而下游的钢材企业则更多的是将行情清淡、价格下跌时的利润亏损转嫁至焦炭。于传统淡季7、8月份实现价格上涨的钢材近期有了回落的趋势。焦煤价格本周也出现大幅回落。两头受制，焦炭后期压力巨大。加上高企的港口库存，焦炭后期的供需矛盾将持续加大。从宏观因素来讲，下周是市场翘首以待的QE退出的关键结点，我国央行货币政策也一以贯之地保持了短期防通胀的措施，在资金面较为宽松时实行资金回笼。随着中秋国庆双节来临和第三季度末的到来，资金面偏紧趋势将延续。因此，国内外资金流动性双双紧张的情况下，国内大宗商品也将承压。

天津港拥有完善的焦炭市场，便于组织焦炭资源，且港口在服务、质量和效率上深得客户信任，大多数焦炭客户将天津满仓作为首选港。天津港既是世界最大的焦炭出口码头，也是我国综合运输体系的重要枢纽。国内焦炭运输格局是北焦南运和西焦东运，一般从华北地区运至天津港、连云港、日照港后，通过海路与河道销往华东、中南地区。由于稳定完善的运输体系，使得山西、河北两大重要焦产区的焦炭价格与天津港下水前价差稳定，一般相隔运输成本，且通常情况下这一价差稳定。