宏观经济走稳 钢价继续上升

在美联储量化宽松政策(QE)即将退出，东南亚新兴国家纷纷股市下挫的背景下，中国数据的利好显示出政府的维稳信心和能力。我们认为，随着国内宏观经济走稳，钢价继续上行。

进口矿连续反弹，钢价创年内最大单月涨幅。铁矿石价格出现较为明显的反弹，新交所铁矿石掉期结算价截至目前为126.79美元/吨，上涨10美元/吨，品位62%铁矿石普氏结算价为130.5美元/吨，较月初涨15美元/吨，市场成交相对活跃。笔者认为，由于钢厂前期库存处于低位，不得不入场采购，这进一步刺激了矿价的涨势。目前部分钢厂库存已回到常态，加之港存量低位，笔者认为后期矿价仍将维持强势，即使回调，幅度亦有限。

与此同时受到矿石价格连续反弹、需求淡季不淡、粗钢超预期减产及出口好转等因素的共同推动，使得钢价创出年内最大单月涨幅。目前，上海三级螺纹钢报价3540元/吨，二级螺纹钢报价3500元/吨，北京三级螺纹钢报价3570元/吨，广州三级螺纹钢报价3800元/吨。

数据显示，钢材库存环比下降，产量环比上升，说明在淡季的环境下，钢材需求仍然不减。与此同时，国内钢企的高炉开工率已连续5周环比上升，显示出钢厂扩产加快。而加快的原因一方面是由于下半年铁路基建的政策出台，在加强城市基础设施建设方面，前期国务院常务会议确定了市政地下管网、污水处理、地铁轻轨等几大重要投资方向，对后期的钢材有好的预期导向;另一方面，在淡季过后的补库存也是因素之一。前期由于季节因素，工地普遍开工较低，随着“金九银十”旺季的到来，厂家的囤货和生产对前期紧缩的库存有补充需求，同时螺纹钢产量也连创新高，说明在钢材预期需求看好的情况下，企业的生产热情依旧高涨。

下游需求利好频现，支撑钢价。通过政府最近出台的一系列政策，比如棚户区改造、底下管网建设以及城市基础设施建设等，这些工程对设计钢材行业的投资具有拉动作用。交通部发布数据，前7月交通固定资产投资总计完成7511.86亿元，其中公路建设投资达6640.02亿元，7月投资规模呈现快速增长。

总体上，美国就业数据的向好将使得市场对退出QE的情绪升温，但市场早有预期，利空有限;同时国内铁路投资增速的恢复，将对钢价形成有力支撑，不看是否已经需求饱和以及商品房的空置率，至少从短期来看，对钢材价格起到了提振的作用。