遭遇巨债困扰 煤焦钢曲中求直

面对走钢丝绳般的改革路径，地方煤焦钢企业去产能过程势必会面临颇多周折，因为在去产能之前必先完成去债务阶段，犹如烂牙拔除之前必先消炎一样，这就注定未来煤焦钢价格走势将呈现曲中求直的格局。

煤焦钢价格经历7月以来连续三周企稳反弹行情后，于上周后半段再度转入调整状态。“诱发此轮价格调整的主要原因是煤焦钢产业链下游粗钢产量再度回升。”国内一家大型钢企负责人告诉期货日报特约记者，“虽然7月上旬全国日均粗钢产量环比回落给部分钢企趁机调涨价格创造了机遇，但今年以来，国内钢企亏损面继续扩大，因此只要钢价出现回暖，众多钢企就会争相扩产出货。”

“粥还没有煮熟，众多饥饿难耐的僧侣便迫不及待地抢夺粥喝，且不论粥够不够分，单说这种乱哄哄的场面，其结果必然是粥没喝到，还把锅给砸了。”上述负责人向特约记者形象地比喻。

国内焦钢企业亏损程度加大

特约记者从多家煤焦钢企业处获悉，今年以来国内钢企盈利状况逐月下滑，前6个月纳入中钢协统计的大中型钢铁企业的利润率只有0.13%，而6月份更是降至-0.23%，企业亏损面达36.5%。不但钢企度日如年，就连上游焦化企业经营状况也是如履薄冰。据了解，目前钢厂附属的焦化厂基本徘徊在盈亏平衡的临界点，而独立焦化厂就没这么幸运，吨焦亏损普遍在300—500元附近。

“长久以来，高耗能低效益附加值低的产品缺乏竞争优势，终端需求弱，企业只能陷入到降价出货的恶性怪圈中，最终导致行业普遍亏损。而一旦遇到涨价，焦钢企业便会"涸泽而渔"，因为你不干，别家也会这么做。”上述负责人无奈地表示。

改革遭遇债务偿还困扰

为了转变当下国内这种落后的经济发展模式，今年以来中国新一届政府加快了经济改革的步伐，朝着深度和广度的二维空间快速延伸。日前国家工信部公布了今年首批19个工业行业淘汰落后产能的企业名单，其中包托炼铁、炼钢、焦炭等行业。根据规划要求，力争在2013年9月底前关停列入公告名单内企业的落后产能，确保在2013年年底前彻底拆除淘汰，且不得向其他地区转移。

中央政府此举意在督促地方煤焦钢企业摒弃以往落后的产业链发展模式，通过转型升级增加产品附加值提高企业经济效益。但是大到经济改革，中到行业升级转型，都会经历“刮骨疗伤、剜肉医疮”的过程，其痛楚非意志坚定者而不能承受。从目前地方经济发展结构来看，多数地区依然把煤焦钢企业作为拉动当地经济发展及增加财政税收的“衣食父母”，淘汰落后产能无疑会令这些地区失去主要的税收收入及造成阶段性失业人口增加。此外，眼下中央正在开展对地方债务的审计工作，多数不为人知的巨额债务会陆续暴露，这意味着每年的巨额债务利息将被公之于众。对于地方政府和煤焦钢企业而言，改革与转型升级需要有一个过渡期。因为经济转型必然会牺牲一定的经济增速，但这种经济增长的牺牲应该是有底线的，最起码经济增长所带来的财政收入增长要能够覆盖偿还政府债务的利息支出。如果政府债务不具有可持续性，进而导致政府资产负债表恶化，改革政策就会变得不可置信。在政策不可置信的情况下，刺激措施不仅不能推动经济增长，反而可能使得经济陷入持续通缩或通胀之中。

当下无论是政府改革还是企业升级转型均无法一蹴而就，只可缓治，不可急攻，寻求科学合理的途径，踩准改革与债务偿还的平衡点，谨慎前行，徐图完成去负债和去杠杆，才能既防止目前债务平台崩塌，又能取得经济改革的最终胜利。

面对走钢丝绳般的改革路径，地方煤焦钢企业去产能过程势必会面临颇多周折，因为在去产能之前必先完成去债务阶段，犹如烂牙拔除之前必先消炎一样，这就注定未来煤焦钢价格走势将呈现曲中求直的格局。