纯苯多空博弈将深度整理

近日，中石化纯苯挂牌价上调150元(吨价，下同)，中石油及其他纯苯生产企业也相继提价，给纯苯横盘整理一月有余的市场来了一次提振。然而，3月23日，中石化却又下调出厂价格100～150元，行情再次回落，这也是一年来涨价后维持周期最短的一次。
　　
　　价格难以持续向上突破，源于多重多空因素的博弈。不过，综合分析当前内外盘支撑能力减弱、下游需求预期延迟、贸易商减量降风险操作、装置检修等因素，笔者预计，纯苯市场跌幅也将有限，短期行情将进入箱体整理，中期利好仍存。
　　
　　导致纯苯市场难以提振的首要原因，是内外盘支撑能力减弱。3月23日，韩国纯苯现货收盘价格为1175.5美元，相比月初下跌2.9%。国内、国际纯苯价格基本持平，套利窗口关闭，对后市支撑能力减弱。另外，据统计，1月份国内进口纯苯44829吨，而出口只有3428吨，进口是出口的13倍。2月份仍有部分进口量，替代品加氢苯、精制苯产量也较前期有所增长。这些进口产品的消化给国内市场造成了一定的压力。
　　
　　下游需求预期延迟，也对纯苯向上突破形成阻碍。3月即将结束，而下游内贸库存下降缓慢，高成本现状没有改善，预期增长周期延迟。其中几个主要消费品种的高成本、高库存、低需求现状未得到改善，带来很大影响。如近期华东苯乙烯库存已达到13万吨以上，超过了正常库存的两倍;苯胺市场受硝酸价格连续上扬的影响，高成本现状持续，开工率始终没有得到有效提升;苯酚、双酚A、环己酮、硝基氯苯等产品也同样面临高成本的现状，开工率不足。
　　
　　同时，贸易商减量降风险操作，助行情进入较为稳定的箱体整理状态。在3月10日中石化挂牌价提价后，出货套现的是大部分贸易商，社会库存量有所下降。而中石化、中石油等生产企业库存下降并不明显，这也使得中石化3月23日便开始下调价格。但是，贸易商库存的下降对市场波动仍会起到一定的抑制作用，炒作能力减弱，市场难以出现大跌。
　　
　　国内部分纯苯装置正在或计划检修，有利于行情止跌整理。其中，大连石化计划3月25日检修，上海石化1号芳烃装置2月底开始检修，镇海炼化重整及歧化装置2月19日开始为期45天的检修。其他生产企业短期内也没有提升开工率计划，如外来货源不会增大，将有利于短期市场整理得更彻底。
　　
　　基于当前多空共存的状态，箱体整理仍会持续一段时间。但是，进入4月份后，受下游苯胺新建装置投产计划，苯乙烯、苯酚、硝基氯苯等装置有望提升开工率等影响，需求量仍会稳定增长。在国际市场不出现大波动的背景下，经过彻底的箱体整理过后，中期利好仍然会继续推动行情向好发展。