齐家网三年亏16亿，净利下滑98%，互联网家装第一股前途未卜？

“优质”股齐屹科技

齐家网从2007年开始起步，2018年7月5日，以齐家网为业务主体的齐屹科技在香港上市，被誉为“互联网家装第一股”。齐屹科技被很多人寄予厚望，大批股民纷纷跟进，因为互联网家装在当时仍被视为一种趋势。

根据今年发布的《2019上半年中国互联网家装专题研究报告》，从2016年到2019年，国内互联网家装行业仍将保持一定的增速，预计2019年总体市场容量可达到3861.7亿元，而到2020年还有可能突破4000亿元大关。

根据这份报告，整个互联网家装行业仍有一定的发展空间，但齐屹科技的股价却一落千丈，“跌跌不休”。现在齐屹科技的市值与2018年上市初期相比，总市值蒸发接近30亿，跌幅近50%。齐家网的股价为什么没有起色？

高管抛售背后的故事

2019年，齐屹科技为了拯救低迷的股价频频回购股票。

齐屹科技在2019年6月17日发布公告称拟回购约最多1.21亿股股份，占不超过已发行股份总数的10%。据数据显示，从2019年6月19日开始到1月6日，齐屹科技已经进行超过70次的股票回购，多次回购对股市的拉动效果并不明显，股价依旧保持在3港元以下。

值得注意的是，齐屹科技在宣布将大量回购股票之后，高管纷纷减持，齐屹科技的董监高巍、田源两人分别于2019年6月21日、7月10日、9月16日规模减持，合计套现超5700万港元。齐屹科技一方面进行回购，稳定股价，一方面高管却大量套现。

一直以来，高管抛售股票是上市公司大忌，例如小米集团副董事长林斌8月21日、22日、23日连续三日卖出共计4130.7万股小米股份，套现约3.7亿港元，林斌减持当天再次引发股价动荡，盘间跌超6%，创8月以来最高跌幅。很多股民对齐屹科技的发布回购信息不久，高管就抛售手中股票的现象提出质疑。

营收才是最大问题。齐屹科技的招股书中显示从2015年至2017年，齐屹科技已经连续三年巨额亏损，累计亏损金额高达16亿。齐屹科技2019年上半年财报显示，上半年齐屹科技营收3.66亿元，销售及营销开支约1.88亿元，占比超过51.36%，该季度的净利润却仅有两千多万，同比大跌了98%。

同时，齐屹科技的现金流压力非常大。2019年上半年，齐屹科技应收账款为1.49亿元，然而应付款项却高达4.63亿，明显入不敷出。

三年亏损16亿，净利润大跌98%，现金流压力巨大，齐家网被迫调整战略方向。2014年，齐家网成为海鸥卫浴的第二大股东，2015年对博若森装饰进行投资，2019年4月，齐屹科技与好莱客签订战略合作协议，同年连续加大在装修材料的投入。平台之外，齐家网也大力开展自营业务，旗下拥有齐家尚典等多个装修品牌 ，自营室内设计业务及装饰施工。现在如何称呼齐家网都是一个问题，一方面是一个互联网家装平台，另一方面又在做自营品牌。

现在齐家网在这两种模式中左右为难。就像一场比赛，齐家网既是运动员，又是裁判员，是比赛规则的制定者也是参与者，这种模式很难做到公平公正的保护双方的利益——假如有一天，齐家自营店与消费者发生矛盾，齐家网会怎么处理？这与齐家网最初成立时解决消费者和企业矛盾的理想目标向背，离互联网家装平台越来越远。齐家网有可能最终变成一个传统的家装公司。种种迹象显示齐家网正朝着不乐观的方向发展。

回头来看齐家网高管减持齐屹科技股票变的合情合理，谁还能指望一家3年亏损16亿，净利润下滑98%，现金流及其紧张，战略方法不明确的公司股价上升？

施工质量问题频发

互联网家装公司和传统家装公司都面临着相同的问题，一是价格、施工、材料都存在不透明的情况，二是服务不好，服务过于机械化，不能抓住消费者最迫切的需求，三是产品供应链的建立不完善等。同行业已经开始抓手解决此类问题。

但齐家网似乎有点“慢”，很多问题都没有解决，材料和施工质量成为齐家网的最大问题。睿财经通过天眼查查询发现，齐家网司法风险超过180条，远远高于同行业公司，天眼查同时显示周边风险超过5400条，多为追偿权纠纷、装修合同纠纷、侵权纠纷等，2019年齐家网涉及的纠纷已开庭19次，数量惊人。

与众多纠纷形成鲜明对比的是在齐屹科技官网上2018年齐家网的用户满意度高达90.6%，这个90.6%的满意度有多家媒体提出质疑。人民网也从报道过齐家网装修问题。

据315投诉平台统计，共收到齐家网消费投诉40多例，大部分都是因质量、施工等问题与售后沟通无果后才选择投诉。

齐屹科技作为互联网家装第一股，承载多少人的期望，现在却沦为"割韭菜"的机器，回购股票与高管抛售时间及其一致，齐屹科技股价每月回购十几次都不见起色。

股价低迷，装修质量投诉不断，2019年上半年净利润大跌，作为“互联网家装第一股”的齐屹科技现在的处境有些难堪，同时，有媒体爆料称齐屹科技2019年的营收将低于预期。

作为家装行业第一股，曾经的辉煌何处寻觅？