当苏宁电器失去“护城河”

8月15日，苏宁电器股价最低报收5.57元，距离年内最高价11.35元，可谓“腰斩”，几乎回到了2008年底股市最黑暗的时候，这次的“猎手”不是次贷危机，而是被苏宁视为“小兄弟”的京东商城。
　　
　　此前，京东掌门人刘强东在微博上和苏宁“约架”，随后苏宁和国美陆续加入战团，尽管8月15日的电商大战最终看起来更像是一场闹剧，苏宁成了京东清库存的牺牲品，但背后资本的角力却让这幕闹剧引人深思。
　　
　　刘强东选择的时机可谓精准。一向现金流充裕的苏宁今年似乎有点手紧，在7月7日完成了高达47亿的定增后，8月14日又抛出了80亿公司债的融资计划，当日股价大跌7%，当日刘强东突然“约架”，还声称背后的风投力挺“不差钱”。虽然15日，苏宁宣布二股东计划斥资10亿元增持，将股价力推至涨停，但当日机构依然抛盘如雨，随后两日股价连续下挫。
　　
　　让投资者敏感的是，京东祭出了“零毛利”的大旗，宣称价格战的主要目标是要将苏宁线下实体店大家电产品高达20%的毛利率，尽可能拉低。目前京东的大家电毛利率只有几个百分点，如果一旦大家电线上线下价格同步，按刘强东的说法，“不出一个财年，国美苏宁全部完蛋”。
　　
　　曾几何时，苏宁还是股市的宠儿，2004年上市后4年不到股价最高涨幅30倍，也是易方达“投资教父”江作良价值投资的典范之作，国美因黄光裕入狱元气大伤后，苏宁更是风头一时无两。谁能想象，两年前还是默默无闻的京东商城，竟然将行业巨无霸逼得如此狼狈不堪。