赣粤水泥价格小幅滑落
水泥行业动态:上周全国水泥价格环比小幅走低,幅度0.31%。主要体现广东珠三角和江西南昌,价格下调10-30元/吨。
水泥行业判断:7月份水泥产量19117万吨,同比增长6.1%(发布值,计算值为4.42%),增速较6月份略有回落,按去年及今年新投产能测算,单月水泥产量同比增速达到9%时,方可令产能利用率不降低,我们判断,8月份水泥景气趋势性反转的概率不大。
近期水泥市场价格滑落速度有所放缓,我们判断继续下行空间已十分有限(但不排除9月旺季来临前再度发生短期的企业纷纷降价冲量),以华东地区部分地区(南京等地)高标号240-250元/吨的出厂价计算,已经低于完全成本线,部分企业已到现金成本(2500T/D生产线已多数停产),继续下行空间已不大(会导致更多企业选择主动停产)。
我们认为,水泥股目前仍具备配置价值,建议“标配”:虽然行业盈利能力短期内(8月份)难以提升,但水泥股悲观预期已经得以较充分的反映(从估值角度,接近2005年及2008年的底部,构筑了反弹的心理基础),从政策博弈的角度,湖南、贵州、湖北近期纷纷推出天量投资计划,在稳增长的基调之下,各地方加大投资的序幕可能随之拉开,政策驱动之下有望取得相对收益。从基建项目加快的角度,建议关注中西部水泥股,包括:华新水泥(600801,增持)、祁连山(600720,增持)、同力水泥(000885,未评级)、江西水泥(000789,买入),及受益于地产新开工可能回暖并盈利能力优于同业的海螺水泥(600585,买入)。
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- 编辑:孙宏亮
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