新机制下预判油价难度大 两桶油库存高企低价走量

4月10日，将是新成品油定价机制出台后首个调价窗口期，届时国内油价在新机制运行下，价格将如何波动呢?

昨日(3月31日)，《每日经济新闻》记者采访了多位市场机构分析人士，大多认为新机制与旧机制相比，大大增加了提前判断国内油价涨跌的难度，业界再也不能精确预测10个工作日后的油价涨跌，调价方向提出的“提高机制运行的透明度”尚有距离。

据记者了解，目前，大部分油品中间贸易商和加油站不再贸然囤油操作，而是低库存观望，按需订货，以避免库存过高。据悉，3月份中石油、中石化库存高企，而且多数地区销售任务完成尚未过半。

油价涨跌难料

新机制的最大变化就是调价周期缩短为10个工作日，同时取消±4%的幅度限制。而这也意味着4月10日油价将再次面临调整的局面。

由于修订后的成品油定价机制尚未公布挂靠油种及变化率测算方法，市场监测机构再也无法预测油价涨跌的精确时间点。

国际原油价格自3月27日后小幅上涨，28日继续走高，纽约市场收于每桶97.23美元。

卓创资讯监测的第三个工作日(3月29日)主要原油品种变化幅度显示，除布伦特DTD下跌-0.12%外，迪拜、辛塔、阿曼变化幅度都为上涨，涨幅分别为1.06%、0.21%，四地综合变化幅度为1.05%。

卓创资讯分析师张斌说，假如近一周内原油价格保持上涨走势，国内成品油将面临刚降又涨的局面;一周内若继续弱势下行，将面临再次下行的可能。

“市场需要一个磨合期，但原油的不确定性，将使得下一轮油价调整涨跌难料。”张斌补充说。

分析师陈晴认为，此次机制调整，将原油的挂靠油种做了调整，但是却没有公开。与之前的调价方向中提到的“提高机制运行的透明度”尚有距离。

业内人士认为，新的定价机制出台后，政府在成品油定价中的角色仍旧是主导和监管两者合一的。而成品油完全市场化后，应该由企业自行调整价格，政府只扮演监管角色。

投机性操作受打压

在旧调价机制实行时，一般在一个自然月左右国家发改委才能调整价格，在此期间，中间贸易商和终端民营加油站从市场大体走势以及三地原油变化率走向，基本就能判定上调或者下调的幅度，于是出现大量提前囤货或者抛售，赚取高额利润的情况，在供应紧张之时，很容易造成“油荒”，为保证市场正常供应，中石油、中石化也不得不采取控销停售，防止市场投机囤油。

3月，“两桶油”成品油库存一直高企，而且多数地区销售任务完成尚未过半。

中宇资讯分析师马燕表示，由于前期市场低迷导致“两桶油”整体销量一直处于低位，临近月底低价走量，以求完成任务。但由于新定价机制的出台导致市场无法进行预判，下游接货热情有限，多数地区走货仍不理想。

隆众石化网分析师杨叶认为，取消4%的涨跌幅限制，意味着要对国际原油后期走势以及存在风险进行精准测算，面对难以捉摸的调价前景，囤货或者抛售的高风险会让众多投机者三思而行，不敢贸然入市，直接打压投机性操作。

深圳华德石油化工有限公司成品油销售有关人士说，国际油价影响因素复杂短期波动不确定性很大，再加上国家不排除根据国内情况对价格调整进行紧急人为干预，种种不确定因素令中间商投机操作更加困难。

不少加油站都表示持有观望的心态，暂时会按需进货，不敢贸然囤货，市场对后市价格的走势可能会产生分歧，不再像之前那样对调价幅度明朗化。

一些地方炼厂人士也坦言，新成品油定价机制可能简化流通环节的投机行为和库存动力，造成地方炼厂一定的出货压力。

对地方炼油商而言，从原料进口到产品出厂，周期长风险大，以往是通过预判国家调价动作和国内供需来调节生产以获利。在新的成品油价格机制分散波动的作用下，地方炼厂依靠行情和灵活生产的优势可能降低，同时对风险控制能力的要求也要非常强。

马燕认为，4月11日油价上调可能性较大，但中长期走势不明朗，因此业者操作心态谨慎，多快进快出，小单操作为主，近期或难出现大规模投机性操作。

长期来看，新的定价机制调整频繁不仅会加大短线投机的成本和风险，而由于短线波动幅度一般较为有限，使得投机空间和吸引力大减。