焦煤供应将环比增加 焦炭去库存压力犹在

上周钢材终端需求略有好转,钢材社会库存出现14周以来的首降。但今年去库存开始的时间仍然晚于往年。目前政府似乎有意淡化国五条概念,政策存在变数。季节性旺季的过程中,钢材终端需求弱复苏,尚没有明显的迹象显示需求将大幅回升。

钢厂焦炭库存处于中等水平,但采购意愿仍然较低。炼焦煤供应在两会后加速恢复,焦炭现货市场压力仍在,预计仍将下跌50元/吨左右。焦炭期货价格将更多受需求预期影响,政策面的乐观因素有所增加,但是仍然没有明确的迹象。

在这样的背景下,仍然维持焦炭的中性判断。另外考虑到炼焦煤应环比将增加的情况,炼焦煤走势将弱于焦炭,期货盘面主力合约价格测算生产利润为-162元/吨,可进行做多生产利润的套利(即卖焦煤买焦炭),预计有50点的盈利空间。