钢价不再谷物反弹 多数品种依旧震荡

本周(11月19日至23日)多数商品维持弱势震荡，需求萎缩、供给压力不减等终于打破了螺纹钢期货近一个月的盘整格局，周跌幅近2%。玉米、稻米、小麦等谷物价格录得不俗周涨幅。整体来看，除受国家收储政策支撑的谷物价格高于去年同期外，工业品以及棉花、糖、油脂等品种大都低于去年同期，大宗商品市场寒意渐浓。

9月以来，受国家发改委加快审批多个“铁公基”项目以及欧美等国家公布宽松货币政策影响，钢材价格强势反弹，其中螺纹钢期货在9月中上旬反弹逾10%，此后连续一个多月在每吨3650元附近维持盘整格局。

本周因近期粗钢产量仍处高位且社会库存量结束了连降势头，需求前期暗淡、供给压力加大，螺纹钢价格终于打破盘整，在本周一大幅下挫。随后汇丰公布的中国制造业PMI显示11月份我国制造业活动大幅好转，宏观经济有进一步企稳的迹象。同时临近年末，房地产市场成交继续回升。螺纹钢价格在多空因素交织的背景下再次企稳，但周跌幅仍逾2%，市场大都预计螺纹钢期货会延续整理走势。

与钢材破位下行形成鲜明对比的是，玉米、稻米、小麦等农产品，出现了近月来罕见的反弹幅度。国储收购价格奠定了这些谷物的底部，价格都高于去年同期，本周玉米、籼稻、强麦期货品种分别上涨1.08%、1.57%和0.92%。

玉米丰收预期以及深加工需求不振等因素是下半年抑制玉米上涨的重要因素，近期玉米的现货、期货皆出现止跌反弹的现象。银河期货分析认为，由于近期北方降雪、南方港口优质玉米出现缺口等因素影响，南北方港口东北玉米价格出现连续上涨的情况，但随着天气逐步转好，东北新粮逐步批量供应市场，因此预计北方港口价格上升空间有限。

粳稻方面，新季粳稻上市以来，东北地区粳稻收购价格持续回落，国家已经公布启动粳稻托市收购政策。北京中期分析认为，从政策的角度来看，虽然限制了现货价格继续下行的脚步，但是对目前需求疲软的稻米市场来看，提振作用有限，在需求难以启动的情况下，现货市场将维持弱势震荡整理为主。期货市场中的早籼稻表现较为亮眼，但资金推动的作用较大，后续反弹能否持续有待观察。

小麦持续走低已逾两个多月，本周的反弹并未被市场看好。分析人士认为，小麦饲料替代需求放缓，制粉企业需求对小麦价格的刺激作用有限，上行动力不足，整体弱势的情形短期难改。

此外，前期持续回调的油脂油料，在本周有所企稳，特别是豆粕在周五大幅反弹逾3%，引发了市场的再次关注。有分析称，连月来的油、粕大幅回调致油厂重陷较重亏损后，油厂挺价心理重启，提振豆粕走高，尤其支撑近月合约表现偏强。但对下周豆粕能否持续反弹，市场分歧较大。

整体来看，今年以来大宗商品市场普遍走弱，有色、钢材、能化等品种都一度跌至年内新低，并低于去年同期，而农产品方面仅有油脂油料受美国干旱天气炒作，出现了“过山车”的大行情，也带动了国内豆粕等品种的火爆。国内的玉米、小麦、粳稻等自给率较高的品种，受外围市场影响较小，波动远低于国际市场，价格呈现出逐年上涨的趋势。但国内棉花、糖等农产品受外围市场走低影响，进口猛增，国储价格支撑乏力，国内外价差高企令相关用棉、产糖企业经营压力大。