建材行业利润增长乏力 盈利能力高位运行

　　9月初，建材家居上市企业陆续披露了2019半年度报告，汇总显示：42家企业上半年营收总额累计超3869亿元，营收平均增速为14.14%。33家净利润呈正增长，9家净利润呈现负增长态势，其中欧派家居、顾家家居2家企业营收超50亿元，北新建材、东易日盛2家净利润收入呈负增长态势超过100%。

　　9月初，建材家居上市企业陆续披露了2019半年度报告，汇总显示：42家企业上半年营收总额累计超3869亿元，营收平均增速为14.14%。33家净利润呈正增长，9家净利润呈现负增长态势，其中欧派家居、顾家家居2家企业营收超50亿元，北新建材、东易日盛2家净利润收入呈负增长态势超过100%。

　　数据显示，据北京市住建委披露的二手房网签数量计算，截至22日，9月北京二手房住宅签约量为7685套，这也是2月以来同期最低点，比2018年同期下跌近四成。2019年第二季建材行业实现营收1201亿元，同比增长25%，实现净利润194亿元，同比增长9%;2019年第二季收现比99.2%，同比2018年第二季的 96.3%小幅提升，经营性现金流净额/净利润129%，同比改善幅度较大(2018年第二季为118.6%)，显示行业现金流状况良好;行业盈利水平维持高位，19年第二季毛利率30.5%，YoY-5.9pct，ROE为 6.5%，YoY+0.1pct，盈利水平小幅下滑，但维持相对高位。

　　水泥业绩持续稳健增长，行业维持高景气，下半年有望继续超预期。2019年第二季水泥行业实现收入698亿元，同比增长32%;实现规模净利润157亿元，同比增长20%;毛利率 31.6%，YoY-10.9pct，净利率22.4%，YoY-2.3pct;ROE为 .1%，YoY-0.3pct，水泥行业总资产周转率同比提升1pct，权益乘数下滑，水泥ROE下滑原因系销售净利率和权益乘数下滑。房屋新开工增速维持相对高位，水泥环保限产、行业等供给端有利因素仍然存在，建议关注 9-10月旺季水泥提价情况，下半年仍存在超预期的可能。

　　玻璃盈利能力承压，但19年第二季利润增速环比一季度改善。19年第二季玻璃净利润同比下滑2%，环比19年第一季增速(YoY-36%)较大幅度改善;19年第二季毛利率24%，环比19年第一季提升3pct，净利率 8%，环比 9年第一季提升2.5pct;ROE为2.4%，环比2019年第一季提升1%。