建材行业有哪些建材行业：盈利、机构持仓触底+补涨需求 水泥股无望反弹
我们判断水泥板块无望迎来反弹,逻辑如下:一,本年以来水泥板块较着跑输大盘,有补涨需求;二,水泥价钱已至成本线下,海螺等水泥企业吨毛利数据已至汗青最差程度,盈利能力触底;三,机构根基低配或0配水泥股,机构持仓程度触底。
作者：海通证券
个股方面,关心行业龙头海螺水泥,京津冀一体化受益标的冀东水泥、金隅股份,新疆水泥股天山股份、青松建化。
因为7-8月仍属于行业保守淡季(高温气候所致),因而此轮提价时点略超预期,惹起市场普遍关心。
综上来看,近期淡季提价并非由供需面鞭策,而是来自于水泥企业本身“”鞭策的协同提价。后续提价面或将在部门集中度较高之区域扩散,但若需求不克不及持续回升,则价钱涨至成本线上后“阶下囚窘境”将再现,短暂的价钱联盟难以维系。
短期来看,我们判断下半年水泥行业景气宇无望弱苏醒,次要根据是下半年房地产、基建投资均无望回升:岁首年月以来房地产发卖数据持续回暖,后续无望逐渐传导至投资端;受资金欠缺影响,上半年基建投资不达预期,受益于处所债臵换、PPP模式推广,下半年基建投资无望加快。
盈利及机构持仓触底,水泥股无望迎来反弹契机。
但因为水泥股绝对估值程度不低(平均PB2倍以上,吨EV亦高于350元的重臵成本线),且后续水泥价钱上涨持续性无限,水泥股难以迎来反转行情。
投资要点:
水泥淡季跌价惹起市场普遍关心。进入7月下旬,湖南、湖北、甘肃及陕西等局部地域水泥价钱上涨。另据水泥地舆动静,江苏局部地域亦酝酿8月提价。
下半年水泥景气宇无望弱苏醒,但趋向性拐点难现。
企业“”鞭策跌价,下流需求未较着改善。
风险提醒:投资超预期下滑,房地产持续低迷。
中持久来看,我们仍然维持行业“不破不立”的概念:生齿拐点带来的地产长周期下行导致水泥需求得到弹性,行业趋向性拐点唯有希冀供给端的“破局”。
我们对水泥企业的草根调研反馈,目前下流基建、地产需求并未较着回升。提价次要缘由一:颠末前期持续大跌后,目前全国范畴水泥价钱均已至企业成本线下,部门企业出厂价已在现金成本之下,企业运营压力庞大;二:四时度是全年利润最初的,企业但愿在四时度前提价奠基盈利根本;三:近期湖南等地气候有所好转,企业出货环比略有改善。
目前全国新干法熟料产能近18亿吨,对应水泥产能30亿吨以上,行业产能操纵率在75%以下,产能过剩严峻。虽然新减产能节拍已较着放缓,但在需求进入“平台期”后,产能操纵率的回升需要存量产能的去化。过去几年水泥行业全体利润环境不错,加之企业现金流环境优良,目前小企业仍有充沛的现金储蓄,因而只要目前水泥价钱维持半年以上,才无望鞭策行业本色性洗牌,短期行业趋向性拐点难现。
