建材行业利润率光大证券--非金属类建材：2015年1-9月水泥行业利润数据简评【

行业利润数据由以往季度公布变为月度公布,我们对月度利润数据进行简评,对季度利润数据重点分析。

2015年1-9月我国水泥行业毛利率12.66%(-3.66%,同比),净利率2.85%(-4.64%,同比)。动态角度,产品毛利率提升的仅有、天津与陕西,下降幅度最小的3个省市为新疆、河南、上海,产品毛利率下降幅度最大的5个省市依次排列为贵州、山西、海南、、;产品净利率均同比下降,下降幅度最小的5个省市为、天津、江苏、陕西、河南,产品净利率下降幅度最大的5个省市依次排列为山西、贵州、青海、海南、新疆。

2015年1-9月我国水泥行业吨毛利同比下降16.10元,吨净利同比下降18.47元。动态角度,产品吨毛利同比上升的3个省市由高向低排列依次为四川、天津、陕西,产品吨毛利下降幅度最大的5个省市依次排列为海南、安徽、贵州、广东、浙江;产品吨净利方面,全国各省市均为负增长,下降幅度最小的5个省市依次为陕西、河南、、江苏、天津,产品吨净利下降幅度最大的5个省市依次排列为海南、贵州、安徽、、山西。

2015年1-9月水泥产量增速-4.70%,收入增速-9.09%,利润增速-65.46%,吨毛利47.5元(-16.10元,同比),吨净利10.68元(-18.47元,同比),毛利率12.66%(-3.66%,同比),销售利润率2.85%(-4.64%,同比),具体点评如下。

2015年1-9月我国水泥行业吨毛利47.50元,吨利润10.68元。

【研究报告内容摘要】

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全行业角度,产量、收入、利润均下滑,盈利质量较2014年恶化,利润下降尤为明显;分省份,利润增速为正,增幅为25.92%;其余省市利润均负增长,利润下降幅度最小的5个省市依次为河南、江苏、广西、江西、陕西;利润下降幅度最大的5个省市依次为、、、云南、新疆;

风险提示:宏观经济下行导致水泥行业下游需求疲弱。

2015年1-9月我国水泥行业吨毛利47.50元,吨利润10.68元。静态角度,产品吨利润水平最高的5个省市由高向低排列依次为、广西、海南、河南、山东;产品吨利润水平最低的5个省市依次排列为山西、新疆、、、。

月度环比来看,2015年9月水泥行业吨毛利47.5元(+3.5元,环比),吨净利12.6元(+8.1元,环比);9月我国水泥行业毛利率13.2%(+1%,环比),净利率3.5%(+2.3%,环比)。

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