建材行业：需求侧温和复苏确认建材贸易行业前景

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(责任编辑：DF078)

投资逻辑：推荐配置低估值，受益于地产基建链复苏品种——伟星新材、海螺水泥、东方雨虹、冀东水泥、建材等。

上周动态：上周全国浮法玻璃均价为1178元/吨，环比增约1元/吨；全国浮法玻璃库存为3482万重量箱(174万吨)，环比增约0.1%。3月份玻璃市场震荡上行，生产企业报价略有上涨，从区域看稍显分化；华中地区价格下行已经影响到华南、华东和沙河地区市场价格的走势。从供给的角度看，部分生产线冷修停产和新建生产线的增加频频，表明当前生产企业并非市场信心脆弱，而是要通过增加自身生产规模摧毁竞争对手。虽然当前生产企业和贸易商的整体库存略少于去年同期水平，但从贸易商市场心态看相对比较脆弱，不愿意增加社会库存，以减少经营效益损失。

基于龙头企业出货水平，我们判断3月单月水泥行业产量增速有望转正。 3月水泥需求同比大涨，虽有春节较早、龙头企业抢份额、天气因素等解释，但近期出货量持续稳定达到2015年全年顶峰水平，表明下游需求确有明显复苏，草根调研混凝土、管桩等企业亦反映，下游基建、房地产投资均有加速迹象。 中期展望，我们预计行业需求端有望反弹，供给端平稳或略有增量，全年景气较2015年有望弱复苏。

玻璃行业

上周动态：上周全国水泥市场价格实现四连涨，环比涨幅为1.63%。价格上涨主要在华北、华东和华中地区，幅度10-30元/吨；价格下跌地区主要是广东珠三角，幅度10元/吨。3月底，全国水泥市场价格继续保持上升势头，上涨范围由江浙沪局部省份不断向外扩散。综合看，价格持续上调主要原因：一是春节前后，各区域企业限产执行情况较好，熟料供应量收缩；二是3月开市以来，天气状况较好，且下游市场需求恢复好于市场预期，涨价地区企业发货普遍达到8-9成或正常水平；三是由于水泥和熟料价格跌至现金成本，多数企业处于亏损中，在主导企业带领下纷纷跟涨。考虑到清明节期间多地将迎来降雨天气，对市场成交有一定影响，价格完全执行到位或将延后。

水泥行业

玻纤行业

推荐业绩高增长的长海股份、纤维多元化应用前景广阔的再升科技；以及转型教育态度之秀强股份、转型新能源汽车之纳川股份。

上周动态：上周玻纤市场市场行情持稳。

风险提示：投资超预期下滑，房地产持续低迷，国企不达预期。

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