中国资本市场中的“系2016年1月26日
张国平本人也收获了诸多称号：1998年“中国包装企业十大杰出人物”、2001年“全国乡镇企业家”、2002年“中国优秀企业家”、2003年“江苏省优秀民营企业家”、2005年“江苏省劳动模范”
“很多事情在明天集团看来是金融创新，不过是先走了一步。在国际上，并购只要卖方同意，买方使用融资、杠杆都是很普遍的。再比如注册资本金，在国外，做生意并不要求企业具有多高的注册资本金。更没有抽逃注册资本金一说，但在我国这却是刑事犯罪。”另外一位明天系人士谈到。
总结“中植系”的资本运作，新京报记者发现两大特点：其一，通过定增潜入上市公司，多为第二大股东；其二，通过旗下信托平台，为一系列资本运作提供资金。
在生命人寿扩张的同时，其背后的实际盘主潮汕商人张峻浮出水面。
但随后就爆出，这笔收购的资产评估“弄虚作假”，存在人为造假痕迹。盛鑫矿业下属的9个煤矿，净资产总和仅为363万元。
近一年的时间内，深圳保险企业生命人寿异军突起，通过频繁举牌并购多家上市公司股权，累计耗资超百亿引发行业内一片惊呼，成为A股市场名副其实的“搅局者”。
而成立庞大的公关团队，则与肖建华早年深受“之苦”有关。此外，过多的也与肖氏一贯奉行的“隐蔽”不符。
中融信托前高层对记者表示，“在中融信托出售给经纬纺机之后，解控制的第三方财富公司，成为中融信托资金、业务体外循环的中转站和风险隔离点，有时也是利益输送点和避税窗口。”
据新湖中宝2013年12月公告，西北矿业所需资金由兴嘉盈负责筹措并提供，因此标的股票取得的收益全部由兴嘉盈享有；届时西北矿业以定向分红的方式将收益全部分配给兴嘉盈。
据悉，农产品旗下农批市场和储备项目总计土地面积达1639万平方米，权益面积约908万平方米，公司土地价值被严重低估。“农产品的很多农贸 市场都在很多城市的核心地段，通过公开市场已经很难拿到类似的好地块，生命人寿入股可谓是迂回拿地，实现曲线救国的目的。”前述券商人士称。
更准确的表述应是一个最初由中植集团创始人解直锟设立，现均为解直锟“旧将亲友”们台前持股，幕后由解直锟遥控的涉足金融、矿产、投资等产业的庞大企业群。
《中国企业家》的报道说，1991年，29岁成清波考入中央财经大学攻读会计学硕士。读研的原因是，成清波不满教书的现状，“决定通过考研改变自己的命运”。
当许多名噪一时的“系族”企业或衰亡或式微之际，肖建华麾下的明天系却进入了快速发展时期。不仅控股参股以及曲线持有几十家上市公司，还构建起涵盖证券、银行、保险、信托、期货、PE、基金等完整的金融产业链。
“看到的是明天集团到处融资找钱在国内外做并购，看不到的是民营企业获得正规金融机构支持的。”明天系一位中层如是解释他们的资本运作。
有猜测认为，博润电子为成清波设立的壳公司。广为报道的事实，成清波设立了大量的壳公司用于倒账。一位深圳中技实业的员工称，中技系旗下存在大量的壳公司，她也不知道“到底有多少家”。
随着监管制度的日渐完善以及资本市场融资渠道的多元化，资本系的玩家可能还会将这种平台运作的游戏继续玩下去。有私募人士认为，从当下并购重组实质动作来看，一些PE/VC等投资机构也开始深度介入上市公司的资产整合之中，通过与上市公司的合作来帮助企业并购同行业或上下游产业链，并顺利实现退出，这种良性循环既可以利用杠杆融资的优势，也会有助于推动产业的稳步整合，可能将成为未来各资本系可参考的模式之一。不过，对于这些新资本大佬而言，资本系未来可能将取决于其运作模式的可持续性和对风险能力的足够把握，最终谁能帮助企业注入优质资产而推动产业发展，谁又只是玩转概念获利套现，则尚待市场检验。
不过值得注意的是，中融信托的第一大股东并非“中植系”，而是纺织央企恒天集团旗下的经纬纺机(24.12, 1.56, 6.91%)。
从最底层兴业矿业的枝干向上伸展，二股东西北矿业由西部建元实际控制，西部建元成立于2006年，法人为宋丽娜，其住所与中植集团相同。宋丽娜出自中植集团，曾为新湖财富代表人。资料显示，宋丽娜去年还以中植集团助理总裁、总经理身份会见了安徽地质矿产勘查局局长李学文。
以中融信托为核心，解直锟精心编织起一个金融帝国。短短数年，他把中融信托打造成国内信托业最大黑马，成为“中植系”的提款机。
这从其子公司生命资产的布局蓝图便能窥得一二。该公司官网显示，生命资产将通过金融市场、另类投资及产品投资，对能源化工、资源企业、金融保 险、现代农业、不动产、连锁销售、后援物流、高端医疗等八大产业进行布局。官网上同时强调，生命人寿保险集团是其布局的重要依托。
“财技”造出中技系
6月20日，证监会[微博]公开表示，ST国恒、ST成城和恒立实业(13.54, 1.23, 9.99%)三家上市公司，已被立案调查。
1980年代，张国平带领数十名子弟兵在农村筹资建厂。1996年，张国平及其团队自发研制烟膜技术成功，为企业创造利润数亿元；1999年， 建立全国第一家专业化包装园区；2004年，申达集团进入中国企业500强名单，同时成为亚洲第一、世界第三的中国软塑包装行业龙头企业。
《第一财经日报》报道称，加上债务纠纷和逾期信托资金，中技系的债务总规模已近38亿元。
明天系掌门人肖建华，其经历不乏传奇色彩。1971年，肖建华出生于山东肥城市安驾庄镇南夏辉村一个普通教师家庭，15岁考入大律系，18岁成为大学学生会，27岁成为上市公司华资实业总经理，30岁掌控4家上市公司。
1997年9月30日，肖建华联合几个人与北大资源集团合资成立北大明天资源科技有限公司(下称“北大明天资源”)，开始涉足资本市场。其中，肖建华等人合计持有80%股份，北大资源集团仅持有20%股权。
随后数十年间，成清波的投资范围不断扩大。他旗下的产业，一度涉及水电站、铁、高速公、矿产开发、文化产业、金融业等。成清波解释他的投资逻辑称，他多选择“变现能力强的项目”。
“初到明天集团，非常不认同它的价值观，但是不久就发现，在当下国情中，明天系的做事方式无疑是最有效的。”明天系内部人士说，集团的培训也并非所谓的，大家跟着肖建华，主要是觉得他这个人聪明绝顶，又极富人格魅力，白手起家却经营出这么庞大的产业，跟着他能学习不少东西。而且只要成为了集团的核心力量，激励机制也比一般公司要好许多。
在中技系坍塌、申达系的同时，一些新进资本玩家却悄然升起。
这一系列的变故，使得成清波打造10年的“中技系”解体。此番成清波被，诱因则是上海优道的兑付危机。后者是“中技系”的融资平台，多次爆出“定增未批”即为上市公司募资的情况。
扫描A股市场四大资本系:德隆系涌金系后是谁
最新案例，中融信托一款名为琨晟矿业的产品正在进行融资推介。
6月的第三个周，成清波被已遭到上海市经侦部门的。这个现年52岁的“资本狂人”，疑涉非法集资。
根据息梳理，中植集团目前介入的上市公司包括中南重工、SST华新、兴业矿业(7.06, 0.00, 0.00%)、上海电气(9.520, 0.35, 3.82%)、江西长运(12.500, 0.77, 6.56%)、TCL[微博]集团(3.70, 0.11, 3.06%)、贵绳股份(12.050, 0.40, 3.43%)、吉恩镍业(9.950, 0.35, 3.65%)、福田汽车(5.390, 0.14, 2.67%)、三安光电(20.310, 0.60, 3.04%)、ST圣方等十余家。
研究明天系诞生以来的资本运作手法，会发现在2007年太平洋[-1.99% 资金 研报]证券上市后发生了明显分化，逐步从政策盲点和市场机会的投机套利者，转型为实业+金融的产融结合体。形成以明天科技、西水股份、华资实业、爱使股份等上市公司和交通、能源、、影视、机场、飞机租赁等为核心的实体产业横轴，以恒泰证券、新时代证券、包商银行、银行、银行、天安财险、天安人寿、生命人寿、华夏人寿、新时代信托等为核心的金融产业纵轴，确立了产融结合的构架。
北大明天资源后更名为明天科宇科技有限公司，再又改为科宇恒信科技有限公司，注册资本金增加至1000万元，逐步与北大资源脱离关系。该公司成立以来，法人代表亦由钟锡华、刘胜、刘少宇变更为周五云。
这样运作意义何在？其一，从原始资产到中融信托再到上市公司，一次又一次的金融化过程促成了增加杠杆、提高评估、放大资产规模的效果；其二，解直锟所持从实物资产到上市公司股权 现金，流动性大幅增强，变现能力大幅提升；其三，这亦是一条资产“正名”的绝佳径。
1999年9月20日，周虹文出任代表人的明天控股有限公司(下称“明天控股”)成立，该公司亦被称为“明天集团”。此后，明天控股成为明天系参与股权投资的旗舰。历经多次股权变更，目前法人代表为肖卫华，注册资本金5亿元。
网状股权架构
灰色运作
申达系卖壳还债
例如，2013年6月，兴业矿业拟向大股东兴业集团及西北矿业定增1.04亿股募资10亿元。其北矿业斥资8亿认购8351万股，占发行后总股本的15.4%，发行完成后跻身第二大股东。
尽管解直锟旗下旧将仍掌控中融信托管理层，其董事长刘洋为解直锟的外甥。但在法律关系上，2010年经纬纺机12亿元溢价近5倍收购中植集团所持中融信托36%股权，成为中融控股股东，中植集团已经以31.69％的持股退居二股东。
两上市公司被抽血
但伴随频繁扩张而来的，是悬在生命人寿头顶的多处风险和隐忧。
明天系从诞生以来就格外重视对外保密工作，2003年6月，明天集团总裁办更是依据原有的零散保密制定了文件编号为MT/ZD0102A-2003的《明天控股有限公司保密制度管理办法》(下称《保密制度》)。
认为，成清波以深圳市中技实业(集团)有限公司为母体，通过关联公司，至少控制或入股了4家上市公司。
明天系崛起期间正是计划经济向市场经济转轨时期。彼时，市场其他参与主体信息缺乏，对新生事物的本质和特性不够了解，而明天系这类民营资本系族企业因为丰富的人脉资源而拥有更为灵通的信息，并对市场非常，从而能够掌握制度变迁的时机，顺势崛起。
祸起债务
“肖总对于中国经济形势的判断非常精准，李嘉诚有次和肖总会面时都曾提出希望看看肖建华曾经写过的中国经济形势的分析、五步工作法等。”肖建华身边人向记者声称。
《保密制度》，对于“绝密级”的，非经批准，不得复制和摘抄；外出递送文件过程中不得办理无关事项；暂时离开工作台和电脑前，应将桌面收好，将电脑屏幕资料加密；不得使用企业分配的邮箱获取QQ、免费邮件、论坛、游戏账号等；计算机开机密码及电子信箱密码必须认真设定，并定期更改；在对外交往与合作中需要提供集团秘密事项的，应当按应程序经过主管领导批准；不准在场合谈论集团秘密，不准在私人交往和通信中泄露集团秘密；发现集团秘密泄露时，立即采取补救措施并及时报告。
成清波本人，却在此间实现了个人财富的暴增。2007年，成清波减持物华股份3000万股，套现2.5亿元；2009年，成清波控制的深圳益峰源公司，累计减持ST国创5800多万股，疯狂套现5亿元。
当许多名噪一时的资本“系族”公司日渐式微的时候，肖建华麾下的明天系却了快速扩张之。伴随着一系列的大手笔并购，这家中国资本市场最神秘的公司集团逐渐浮出水面。
成清波的做法，恰好诠释和佐证了上述论调。数据显示，“中技系”旗下的上市公司，业绩均不算景气。
案例：低调潜行上市公司
“疯狂举牌上市公司，一方面可以实现资金与公司治下不同投资平台的战略配置，寻求合作伙伴，共同拓展不同领域的业务板块。”一位券商的保险业研 究员认为，更为重要的是，目前国内保险公司很多在启动地产养老的保险项目，公司此次收购多家地产商，为其日后拓宽保险业务产业链做铺垫。
2011年8月26日，停牌达两年半之久的ST申龙(即停牌前的江苏申龙)发布公告称，“经中国证监会并购重组委审核，公司重大资产出售及以新增股份吸收合并海润光伏(2.850, -0.15, -5.00%)科技股份有限公司事项获得有条件通过”。
看似无懈可击的布局，往上追溯都有解直锟魅影，但解开纷繁复杂的层级关系之后，却很难找出直接关联。
明天系推崇肖建华总结出来的“五步工作法”：分析事物全过程、花50%的精力进行调查研究、分清主要矛盾和次要矛盾、找到突破口、系统运营。“五步工作法”还被写入了《集团工作》。此外，明天系普通员工还需要每周撰写工作周报，汇报工作进展、思想体会等。
2006年11月，ST国恒的前身天津宏峰发布公告称，拟受让大股东深圳中技所持有的罗定铁59%的股权，交易额为4.11亿元。就在这笔交易的三个月前，深圳中技刚以4186万元受让罗定铁83.44%的股权。
“中植系”的掌门人解直锟更是始终保持着低调的姿态，几乎从未接受过采访。有报道，解直锟是著名歌星毛阿敏的丈夫，也是曾任中国光大集团执行董事、副总经理兼光大永明人寿董事长的解植春的弟弟，但这一消息并未得到公司及当事人的。
2014年06月23日 ； ； ； 新京报
而肖建华、周虹文夫妇主要通过其山东、亲属、同乡，北大同学、校友来对体积庞大的明天系进行管理。
4家公司成立后，肖建华又在周虹文的家乡包头市布局，先后成立了3家公司，这些早期公司大都不可避免地存在瑕疵。
中融信托前高层对记者透露，目前中融有近1/3的项目背后是解直锟的资产池（此前这一比例更高），包括矿产等，“解的项目都不用上会，不用过风控，产品风险很大，刚开始时投资人都不知道。”
同样，从中南重工往上切入，嘉诚资本、常州京控及中植资本合计持股比例达19.9%，其中中植资本持有常州京控100%股权，中海聚融全资拥有中植资本，而王和邹文昉合计持有中海聚融100%股权。王曾任中植集团执行总裁，去年10月还与解直锟一同出现在中植集团与常州市委的洽谈会上。
业内人士称，中植集团尽管屈居第二大股东，但始终掌控中融信托的控制权。
近一年之内数起大手笔并购，让中国资本市场上最为神秘的巨鳄明天系浮出水面。
据《每日经济新闻》记者不完全统计，近一年半来，“中植系”已潜入十多家上市公司，仅2015年上半年就通过定增、深度介入重组等方式已经或正在介入7家公司，累计资本运作金额约80亿元；2014年，“中植系”则介入宝德股份、中南重工等至少8家公司，累计参与交易金额逾30亿元；在此之前，“中植系”还曾参与TCL集团、上海电气、江西长运、吉恩镍业、福田汽车等多家上市公司定增。
同年9月，江苏申龙和控股股东申达集团签订了《土地使用权转让协议书》，决定以1.04亿元向申达集团购买公司周围9工业用地的土地使用权； 半个月以后，江苏申龙通过了两项收购提案，决定以3012万元收购申达集团持有的靖江国际大酒店32%的股权，以6000万元收购江苏瀛寰持有的东海证券 4.95%的股权。
据报道，“中植系”通过中融信托筹措资金、收购原始资产，随后参与上市公司资本运作获得股权或现金，然后再和上市公司合作，通过中融信托筹 措资金继续并购资产。在“中植系”利益链上，中融信托既是平台、亦是枢纽，承担着资金融通的职能，又是未来与上市公司合作的重要筹码。
“行事，低调”。对解直锟有所了解之多会如此形容。以经营木材起家的解直锟，如今已隐身幕后操控庞大的资本帝国。但临渊险行的“中植系”和解直锟的“”式运作套能一直延续下去吗？
此间，成清波在资本市场“长袖善舞”，获益颇丰：他通过疯狂减持套得巨资，又能把低价资产高价注入上市公司；他又通过信托或非法地募集资金，但均告违约。
2006年7月，中达股份与申达集团和江苏瀛寰(江苏瀛寰是中达股份和江苏申龙原第二大股东)签订出资转让协议，以1.8亿元收购申达集团持有 的江阴申达大酒店有限公司70%股权；以2亿元收购申达集团、江苏瀛寰分别持有的常州御源房地产有限公司39%和51%股权。同时，申达集团和江苏瀛寰公 司分别将对常州御源和申达大酒店持有的1.2亿元债权一并转让给中达股份。
中融信托是“资金链”核心
分析认为，申达系不仅存在大量的体系内，而且还有较大数量的对外，其中中达股份、江苏申龙为资产负债率超过70%的企业金额超过10亿元。
随着“中植系”的资本图谱逐渐成形，这一资本集团的资产规模究竟有多大无人知晓，网络上流传着一个2011年的数据中植集团的资产在当时已达191.6亿元。
相比过去，拥有强大资本实力的民资企业集团正在成为金融资本传统产业、倒逼产业转型的重要市场推力，对资本市场融资功能的实现也起到一定积极作用。而对于很多民营资本而言，借助上市公司进行产业扩张和业务拓展，在一定程度上也改善了当下企业投融资渠道狭窄的状况。从资本运作脉络来看，多数企业集团因为业务发展的分化进而列变成多个分系公司，并通过控制多个上市公司作为其资本运作平台，然后形成各自的融资系统，这种发展套也符合大企业集团的径，比如联想曾将制造和分销代理拆分、TCL[微博]也在发展后期分化出6家上市公司，这种多元化业务的发展无疑是目前大型企业战略发展的趋势。
但上述信托产品，最终均宣告违约。成清波曾在接受采访时称，信托违约始于天津铜锣湾项目，但交易对手“恶意不付租金也不付利息”，“这个债务一出事，导致所有中技实业的都出了问题”。
如此身家，何来8亿定增认购款？
张峻，原名张仲峻，祖籍广东普宁。神秘、低调，不接受采访让张峻的名字并不为所熟知；但行业内对其的评价却是好勇、善斗，乐于走捷径。上世纪80年代末，在深圳以房地产开发商身份出道的张峻在地产圈名气并不大，反而是入主保险业后事业风生水起。
另一方面，在嘉诚资本工商信息中，解直锟曾为公司控股股东；但去年11月，投资人变更为重庆卓智，崔宇佳与张敏合计持有重庆卓智100%股权。至此，解直锟割断其与王、崔的关系。
事实上，生命人寿在去年年底已经开始有意调整投资策略，精简旗下的投资平台。2013年11月，该公司将其持有的前海富德能源的100%股权以 及对前海富德能源享有的债权转让给富德集团。究其背后的原因，生命人寿意在转换对能源和资源等领域项目的投资形式，以债权方式代替股权，以控制保险资金投 资的风险。
林斌方面人士向记者诉苦，“我是觉得他们就是的、极度精明的资本家，我也不敢和他们再玩这个游戏了。”
中植集团旗下主要业务涵盖六大板块，包括信托、新金融、财富管理、金融投资、矿业及并购。在这些板块中，排在第一位的信托，是中植集团当之无愧的核心。
核心部门
在中南重工跨界并购案中的出色运作，使得长袖善舞的“中植系”显山露水。
“德隆搞一个空中楼阁的东西，迟早会有问题。”五年前，成清波反思了德隆系崩溃的原因。
不少观点认为，张峻以地产商的身份起家，对地产行业颇为熟悉，意在布局地产行业的意图明显。今年以来，生命人寿大举入股的金地集团、佳兆业等公司均为上市房企。
资本市场中的“系”/中植系/明天系/方大系/涌金系/当代系
此外，参照证监会对证券行业 “一参一控”的政策要求，保监会对于同一实际控制人参股保险公司的数量亦有不超过两家这样不成文的要求，不符合要求的公司逐步整改，但明天系规避监管。与明天系有关的公司中，不少有着各种各样不规范的行为。
(原标题：“中植系”：低调布局 资本图谱成形)
到上市公司则是最末端，却也是鲤跃龙门的一环。如重组完成后，中南重工与中植系设立文化产业并购基金，使得资本游戏得以延续。
1996年，明天系的早期舰队开始陆续组建。1996年9月4日，海峡恒业计算机信息系统有限责任公司成立，代表人为文，周虹文的姐姐，注册资本金100万元。
“我觉得他们（中植系）就是的、极度精明的资本家，我也不敢和他们再玩这个游戏了。”
同样是在2011年，上市公司亚星锚链(10.610, 0.32, 3.11%)拿出2.5亿元的自有资金，在国联信托成立了一款信托产品。该笔资金流向了湖北华清电力，用于溇水江坪河水电站项目的建设。而华清电力正是深圳中技的子公司。
“周虹文家族在地区很有能量，加之肖建华善于结交人脉，与当地关系搞得不错，借助这些人的力量明天系发迹于。”明天系内部人士称。
2013年年初，生命人寿将资金大规模注入股市，开始吸引的关注。当年1月，生命人寿首度举牌，大举吃进农产品9119万股、金地集团2.42亿股，累计耗资达21.7亿元，分别向两家公司大股东“宣战”。
4月8日晚间，上市公司农产品发布权益变动报告，称其股东生命人寿累计增持公司股份比例达20%，股权份额直逼大股东。
除了采用与公关类似的公关手段结交各个层面的人员之外，明天系在对的公关中采用了多种手段，比如从高校招聘大学生进入充当实习生、委派明天系公关团队人员进入特定担任记者、编辑。此外，明天系还通过结交门户网站、搜索引擎的工作人员，实现“删稿”、“秒删”、“置换”、“搜索排名后移”等操作，使明天系的新闻从网络上消失。
嘉诚资本则在2010年分别认购福田汽车、三安光电定增股份1405.64万股与2000万股。
2006年，张峻借助旗下的深圳市国利投资公司(富德金融前身)入主生命人寿。此后，张峻将公司总部从上海搬迁至深圳，并将原新华人寿的多名高管精英悉数招致帐下，自此生命人寿开始快速发展和壮大。
根据与保千里的重组预案显示，中达股份拟向庄敏等5名发行对象以非公开发行股份的方式购买其合计持有的保千里100%股权，该项资产总估值不超 过30亿元。发行价格为2.12元/股，合计发行数量不超过14.15亿股。而据报道援引保千里的财务数据显示，公司股东权益的账目价值只有2.6亿 元。该笔交易完成后，庄敏以37.9%的持股比例，成为新公司的实际控制人。
(原标题：“中技系”成清波：资本狂人滑铁卢)
“申达系”的主体为申达集团，申达集团此前是中达股份控股股东。资料显示，申达系主体为申达集团，后者主要从事塑料制品的生产销售。申达集团成 立于1994年，注册资本11000万元，由江阴市申港镇投资有限公司、自然人张国兴、张国平、张国伟和公司其他高级管理人员出资设立，其中，持股申达集 团70%股权的张国平是公司法人代表和实际控制人，也是公司的主要创始人。
“富德系”生命人寿：百亿举牌上市公司
中植集团目前介入的上市公司包括中南重工、SST华新、兴业矿业、上海电气、江西长运、TCL集团、贵绳股份、吉恩镍业、福田汽车、三安光电、ST圣方等十余家。
在典当领域，中泰创展已涵盖“房地产典当”、“证券典当”、“机动车典当”等类别，“中植系”具有优势的 “矿业典当”业务也做得风生水起。
中技系成清波：资本狂人遭滑铁卢 原是中学老师
至此，四家财富管理公司与中植系的关联逐一印证。
4月21日，金地集团再次披露，生命人寿累计持股比例升至19.81%，此后的4月22日至25日短短4个交易日内生命人寿再度增持金地集团， 耗资总额高达22.386亿元。至此，生命人寿累计持有金地集团24.82%股份，表决权比例也达到20.01%，成为金地第一大股东。
通过定增成为上市公司股东
但明天系所谓的先走一步却并不为监管层认可。
由解蕙淯、宋丽娜、王、崔宇佳等人挂帅的各资本，从纵向层面看似乎经营，但横向上，在人员架构和资本运作上却有着剪不断的微妙关系。
如之前的“德隆系”、“涌金系”，资本狂欢之后，“中技系”。无独有偶，上周，玩转资本多年的申达系，亦被爆出正在末。
但西北矿业经营惨淡，如何让游戏继续运转？其逻辑是，参与兴业矿业定增，获得上市公司股权，为后续资本运作打开空间据其公告，为规避同业竞争，存在资产转让与资产注入的预期。
简言之，“中植系”通过中融信托筹措资金、收购原始资产，随后参与上市公司资本运作获得股权或现金，进而与上市公司及其关联方合作，再通过中融信托筹措资金继续并购资产，如此循环往复；这期间，“中植系”体内金融平台间还会互相合作，接续资金、放大杠杆、分散风险。理论上，只要资金链不断，这个游戏可以一直进行下去。
过去十年间，“资本狂人”成清波大展财技，编织了一个涉及多家上市公司的“中技系”。上周，成清波被上海门。如之前的“德隆系”、“涌金系”，资本狂欢之后，“中技系”。无独有偶，上周，玩转资本多年的申达系，亦被爆出正在末。
西北矿业是观察“中植系”运作的切入点之一。
这意味着，“中植系”通过兴嘉盈逐步收购西北矿业控制权所需的资金，来源于其所控制的中融信托平台，而收购后又再设新信托计划套取更多资金。
至此，明天系早期运作平台基本搭建完成。
“在中融信托出售给经纬纺机之后，解控制的第三方财富公司，成为中融信托资金、业务体外循环的中转站和风险隔离点，有时也是利益输送点和避税窗口。”
“五岳的股权结构极度复杂，公司治理是一个怪胎，我到现在都不知道谁是真正老板。”林斌方面人士对记者说，“中植派了一个30多岁的年轻人叫蒋斌在现场，深华新披露的实际控制人与董事长都要向他汇报。”
“玩火。”有股民点评道。过去十多年间，教师出身的成清波，在资本市场上打造出了“中技系”，涉及ST国创、ST国恒、ST成城等多家上市公司。
肖建华在一次内部讲话中提到，明天集团采用“隐蔽+分散”的战略方针，即尽可能地把明天系的核心、产业、公司、主要社会关系等都隐藏起来，对外严格保密，对内各部门间相对保密。
6月4日，宏达新材公告称，珠海融悟(“中植系”旗下中融鼎新设立的基金)作为分众传媒股东，在借壳交易完成后将获得宏达新材2.04亿股，持股比例为3.47%。
(原标题：“富德系”生命人寿：百亿举牌上市公司)
从数学老师到资本玩家
此外，在明天系总部上地办公大厦主楼内还装有多部摄像机，门禁卡管理也极为严格。
据的调查，张峻通过直接和间接控制生命人寿的股权已达到50%以上，而公司股东名单中其阵营团队控制的股权比例最高或已经突破80%。
“中植系”通过中融信托筹措资金、收购原始资产，随后参与上市公司资本运作获得股权或现金，进而与上市公司及其关联方合作，再通过中融信托筹措资金继续并购资产，如此循环往复。最精妙的是，中植系最终掌控这一运作链条上各环节
据中新融创官网介绍，公司是中植集团全资子公司，前身为集团金融市场部，自2009年开始从事定增投资，正包括前文中凯撒股份的定增。
截至目前，唯一尚存解直锟印迹的是，中植集团旗下的盟科餐饮管理有限公司，其董事长为解直锟；中植集团旗下市金科投资有限公司董事包括解直锟。
这一过程中，2008年6月，中融信托就设立了西北矿业股权部分收益权信托计划，融资规模1亿元，用于受让兴嘉盈持有的西北矿业增资扩股收益权。
据传，鼎盛时期，整个中技系的资产规模超过200亿元。借此，成清波近年来频繁成为各类富豪榜的常客。比如，2013年，成清波身家43亿元，列福布斯富豪榜的第303位。
福布斯当时使用的照片中，戴着眼镜的成清波，温文尔雅，笑容可掬。而这位出生于湖北恩施的“知名富豪”，最初的职业是一位中学数学老师。
而肖建华对于中国经济形势的判断最终都转换为收益。上世纪90年代后期中国股市诸多政策存在变数，法人股的出尚不明朗，许多投资者踌躇不敢妄动，明天系却已经大肆收购上市公司法人股。由于介入早，基本上都是以净资产价格收购上市公司法人股，这次豪赌让明天系最终取得了不菲收益。
除了高层诸多有着大学的学历背景之外，明天系对于中层领导的选拔还偏爱任用高校学生干部，中层干部有过学生干部经历的占比超过一半以上。
□新京报记者 郑道森 报道
将“上市公司+PE”模式演绎到极致，在股权关系上错综复杂，在规则边缘游刃有余，远胜昔日德隆这是并购界人士对“中植系”的评价。《每日经济新闻》记者梳理发现，近一年半来，“中植系”已潜入十多家上市公司，资本运作金额累计超百亿元。“中植系”是如何形成的？记者从金叶珠宝并购丰汇租赁、宝德股份并购庆汇租赁等案例入手，抽丝剥茧，试图揭开这个隐秘资本帝国的面纱。
频繁举牌引行业惊呼
按照张国平当时的说法，这是申达提出的一套“创造性的解决方案”，“资金如新鲜血液般注入申达，使企业重新焕发了活力”。
纵观目前的资本市场，通过上市公司平台融资、扩大产业版图的资本动作频频见诸报端，在当下产业调整、经济结构转型的大背景下，上市公司与外围资本、国有资产与民营资本之间资源不断发生交换，也催生一系列围绕资本和股权竞争的精彩故事和造系运动。无论是过去被业界奉为资本的“德隆系”等，还是当下隐约出现的新系族，正在逐渐成为当下资本市场运作的主角，并左右着一连串关联公司和运作平台，深刻影响着投资市场的股价波动。
在明天系内部按照业务板块均有专业分工，其中，肖建华主管明天系的整体发展战略、部署重大交易以及部分参与对集团思想培训等工作。周虹文则主要负责明天系的财务工作，对明天系内庞大的财务部门实行垂直单一管理。
“有什么意思呢？每台空调才赚几十块钱。”《中国企业家》的报道中，成清波说，他不喜欢做产品和品牌。最终，这位原来的数学老师，渐成在国内市场兴风作浪的“资本玩家”。
经估算，标的资产丰汇租赁90%股权预估值为59.5亿元(100%股权整体预估值为66.11亿。
“申达系”旗下中达股份“卖壳”的重组方案发布后，中达股份接连拉出7个涨停，这让股吧里的投资者雀跃不已。但中达股份曾经的东家“申达系”已经彻底没落。
“明天集团大而有序，关键在于通过合理的利益分配制度和思想的高度统一建立起一支高效团队。”明天系内部人士向本报透露。
而发展支持部的工作人员给明天系壳公司起名字时，为了重名率低，往往选用诸如泰山祥盛、世纪华嵘、通易新达等四个字的名称。并且会根据需要定期对旗下壳公司进行更名。工商注册资料显示，不少明天系旗下壳公司有3次以上变更公司名称的记录。
再看深华新中现身的解蕙淯。查阅中植集团工商资料，2009年控股股东仍是解直锟，后经历三次变更，股东先后从解直锟变更为刘洋，再变为刘义良和解蕙淯二人。
在浸淫A股的诸多资本系中，“中植系”以其极度低调潜行颇为异类。
此外，自2010年开始，中融信托开始将第一财富管理中心整体转制成为第三方理财机构，中植集团直接和间接控制的第三方机构包括恒天财富、大唐财富、新湖财富和高晟财富4家。
对机关的公关工作是做在前面的，主要是花费时间、精力、财力结交行政机构与明天系旗下业务相关的部门和人员，以备不时之需。明天系的公关手段非常艺术，手中掌握的资源也极其丰富，曾经通过为监管部门人员子女安排学校与其成为朋友。
无法偿债的压力下，成清波拱手让出了两家上市公司的控制权。今年1月，深圳国恒所持有的1.8亿股ST国恒，被强制划转给了扬子江船业方面；4个月后，中技实业持有的2580万股ST成城，也被国联信托“接盘”。
中南重工重组案是最新一例。今年3月19日，中南重工发布重组方案，“中植系”身影浮现：中植资本、嘉诚资本、常州京控三家公司分别通过两次入股大唐辉煌、直接受让中南重工股份、新设公司参与配套融资的“三重”渠道，将成重组后中南重工的第二大股东。
肖建华深谙世界金融史和产业史。他曾说过，今天中国的产业结构状况很像摩根时代的美国，即各行各业都呈现出“小、散、乱、弱”的局面，厂商林立，恶性竞争，市场秩序混乱。这种情况直接危及放款给这些企业的金融资本的安全。20世纪初，金融家J.P.摩根奋起自救，率先出面推动美国的产业大重组。正因为 J.P.摩根对美国产业的贡献，产业史上就有了那个著名的说法：“哥伦布发现了新，但摩根重组了新。”
2010年，通过将第一大股东的身份转让给央企，中植集团一方面规避了法律风险，另一方面，也让中融信托有了国企身份，从而获得了更大的发展机会。
在生命人寿频繁扩张的同时，其背后的实际盘主张峻浮出水面。这个早年以地产商身份出道的潮汕商人，在短短数年内，架构起资产逾千亿的“富德系”版图。
“中植系”这一枝蔓庞杂的资本机器的核心部件是中融信托。
去年2月，ST成城抛出了一份定向增发方案。方案显示，ST成城拟非公开发行12亿股，每股发行价不低于3.75元，募集资金约45亿元。而这部分资金，将被用于收购贵州盛鑫矿业100%的股权、偿债和补充流动性等。
高度统一思想
如2010年以来，西部建元认购了TCL集团、上海电气、江西长运等多家公司的定增股份。例如，TCL集团在2010年7月完成定增，中植系另一盟科投资也参与认购，与西部建元合计持有TCL集团7.56%股份，为第二大股东。此外，盟科投资参与吉恩镍业非公开发行，目前是后者第三大股东。
今年4月，A股市场上演多起举牌增持抢夺股权的戏码，其背后的主角均与生命人寿有关。
搭建平台
明天系起家于肖建华之妻周虹文的家乡。
而这一系列疯狂的举动，还要源自公司幕后的神秘操盘人。
不熟悉资本市场的人或许从未听说过中植集团，这家隐秘低调的公司，通过自身持股，或是股东、亲友、部下等种种关联方隐秘操控等方式，成为十余家A股上市公司的股东，旗下中融信托也已成为信托业注册资本额排名第二的公司，“中植系”的资本图谱正逐渐成形。
据林斌方面人士透露，在深华新的股改中，“中植系”设计重组模式、提供股改资金、甄选人员、监督进程；股改后紧跟着推出定增融资方案。一如中南重工，中植系资金二度潜入深华新。
研究生毕业后，成清波前往深圳。1994年，他开始了一段与财务打交道的职业生涯，“干了一段时间，我觉得给别人赚钱没什么意思，还是要给自己赚钱”。
据记者调查，明天系从上世纪90年代中期初步搭建开始，经过近20年的时间沉淀，如今已经形成以明天科技、西水股份、华资实业、爱使股份等上市公司和交通、能源、、影视、机场、飞机租赁等为核心的实体产业横轴，以恒泰证券、新时代证券、包商银行、银行、天安财险、天安人寿、新时代信托等为核心的金融产业纵轴，确立了产融结合的构架。
据记者调查，中植系还频繁利用中融信托为旗下其他金融机构输血，进而形成交叉合作、风险分散的混业金融体系。
明天系通过上述平台先后实际控制了明天科技、华资实业、西水股份、爱使股份四家上市公司，此后又以上市公司为平台，将整个资产版图拓展至银行、证券、信托、保险、期货、基金、PE、实业等领域。
“中植系”的掌门人解直锟几乎从未接受采访，在2012年福布斯中国富豪榜上，解直锟家族以35亿元财富名列第308位。
明天系：中国资本市场最神秘的系族集团
按照方案，成清波在这次增发中将认购5亿股。有援引知情人士的分析称，成清波的认购资金可能来自过桥资金，“如果增发成功，股价持续攀升，除了归还过桥资金外，成清波还会大赚一笔”。
“大多数的造系者构筑资本系，看重的是上市公司的直接和间接融资功能。”四川农业大学的刘新民在一篇论文中写道，造系者会通过或不的手段，通过上市公司获得资金。
耐人寻味的是，股改复牌的深华新，不足3个月便启动超过11亿元的再融资计划，增发对象为昊海汇嘉、中电东方、中植资本。中植身影再度现身，而前两者则是背景不明的新设空壳公司。
《信托公司集合资金信托计划管理办法》亦，信托公司推介信托计划，应有规范和详尽的信息披露材料。同时，信托公司管理信托计划，不得将信托资金直接或间接运用于信托公司的股东及其关联人，但信托资金全部来源于股东或其关联人的除外。
“中植系”究竟参与了多少家上市公司的资本运作？其企业有多少？资金从何来而？如何退出盈利？实际控制人解直锟为何刻意隐蔽？（参考图2）
保密制度
表面上，他并未实际控制任何上市公司，但暗中却通过多个资本平台、几重复杂股权关系深度介入，在幕后全盘策划乃至实际控制。
信托是成清波获取资金的另一个通道。据报道，2011年前后，中技系先后通过国联信托、中航信托等公司融资22亿元，其中有14亿元来自国联信托。
(原标题：“申达系”：两度卖子 “500强”梦碎)
申达系还存在其他问题，比如盲目扩张产能，脱离主业，盲目涉足房地产和准金融行业，导致大量资金沉淀，难以收回。
去年底，多位投资者购买的理财产品无法兑付。报道称，这些原本承诺投向保障房项目的产品，最终却通过上海优道流向了ST国创董事长周剑云的账户。周剑云被指与成清波关系密切。据报道，该理财产品未兑付资金超过了7亿元。
2014年04月16日 ； ； ； 来源：上海证券报
模式：“结构”催肥资产
同时，无论兴业源、艺融民生、乃至中植集团，均已和解直锟毫无股权关系，这些公司控制人王颖、解蕙淯也正是在上市公司中频繁出现的面孔。（参考图2）
“中植系”究竟对深华新有怎样的影响力？股改完成时，若以单一持股量计，解蕙淯可确认为深华新实际控制人，但公司却披露为天一景观的最大自然人股东郑方。
据查，在2011年和2012年期间，中融信托发行的艺术品信托产品高达十多款，其中 “融美”系列信托计划至少成立了16号产品，融美10号信托计划规模更达10亿元。融美艺术品信托计划资料显示，其投资顾问与融资方为嘉诚中泰或艺融民生。
“成为壳公司的法人代表根本无须本人签字，就连中层干部都说不清明天系到底有1000家壳公司还是2000家。”明天系内部人称。
明天系总部还有两个庞大的部门,一个是财务资金管理部门，分为会计一部、二部、三部等，还有资金一部、二部、三部等，而据内部人士从明天系工作QQ群和内部通讯录上了解到的情况，仅出纳就逾百人。
信托违约成起火点
2008年4月，中国农业银行(3.110, 0.04, 1.30%)江苏分行、中国建设银行(5.150, 0.11, 2.18%)江苏分行牵头的江苏省19家金融机构，36家参贷行，共同放款57.19亿元“发展资金”注入申达集团的19家经营企业，为这一明星民企救急。
公关团队
然而，以股权架构及法律关系论，“中植系”并非一家控股型集团，它甚至并不存在，但资本江湖人尽皆知。
资本运作规模超百亿 解构“中植系”扩张径
查阅《信托公司管理办法》，信托公司开展固有业务，不得向关联方融出资金或转移财产。信托公司开展关联交易，应以公平的市场价格进行，逐笔向银监会事前报告，并按照有关进行信息披露。
除了保密制度之外，明天系得以“”的另外一个原因在于庞大的公关团队发挥了重要作用。
农民出身的张国平，其创业经历和成绩堪称辉煌：
明天系内部汇集了大量来自大学等名校的人才，明天系的人才策略是“与聪明人同行；广觅、慎用、勤教、严绳”。还设有青年干部培养计划、人才储备库等，通过内部培训等方法使人才高度统一思想。
据查，西北矿业大股东为兴嘉盈，兴嘉盈由西部建元全资控制，而宋丽娜持有西部建元70%股份。记者查证，上述均系“中植系”。财务数据显示，截至2012年底，西北矿业净资产6.1亿元，当年净利润-2330.81万元。
据资料，成立于2007年7月的西北矿业注册资本5亿元，至2012年5月，经过数次股权转让，兴嘉盈成为持有西北矿业65.6%股份的控股股东。
根据财报，过去三年生命人寿的业绩实现了急速扩张。2011年，公司的净利润还只有1.5亿元，到了2013年末，公司净利润已经陡升至 53.6亿元。与此同时，同期内公司资产总额也由2011年末的626亿左右升至去年末的1958.7亿元。短短两年之内，资产规模扩大了3倍。
此外，在上世纪90年代，PE还没有像今天这样普遍，战略投资者配售一度备受冷落。但上世纪90年代末，二级市场逐渐走出一波火爆行情，明天系通过参与华资实业、西水股份、北方创业等公司获取高额收益，实现了资本的快速增加。
有分析认为，生命人寿的主业是保险，但未来要同时发展能源、地产、资源等多领域，这种非相关多元化发展如果经营不好，其背后的风险系数很大。
前述SST华新的案例中，五岳之所以能成为SST华新的第一大股东，4.41亿元的现金来源正是中融信托。
进一步查阅发现，除了曾经担任盟科投资董事长，嘉诚资本的代表人亦为王颖，此人正是前述矿业信托融资方兴业源的控制人。祥泰源工商信息显示，公司此前投资人为嘉诚资本，后变更为立丰润海，而立丰海润由中新融创全资拥有。
【编者按】
崛起于转轨期
其中，北大明天资源100%控股的包头市北普实业有限公司注册资本金为2亿元。惠德则在包头成立了注册资本金为1.7亿元的包头市创业经济技术开发公司，其中1.2亿元是惠德以计算机设备出资，另外5000万元则以北大明天资源存放在中国信达信托投资公司包头证券交易营业部的5000万元金出资。但金昊会计师事务所出具的验资报告却与此不符，该年度惠德所有者权益约为574万元，长期投资10万元。此外，1998年12月23日包头黄河化工董事会的公告中披露包头创业注册资本1.2亿元，与工商注册的1.7亿元矛盾。
“中植系”利用中融信托平台不断抽取资金，向“中植系”其他企业输血，这种模式是否有违规之嫌？
6月19日，“中技系”上市公司ST成城收到了证监局的《行政监管措施决定书》。省证监局称，ST成城在2012年6月与中技科技、中技实业和上海优道签订了《股份认购框架协议》，约定由上海优道为ST成城募集定增认购资金。
2002年，成清波取得了物华股份(现改名ST成城)21.57%的法人股；2004年，中技系关联企业深圳国恒，斥资3.42亿元成为ST国恒二股东。
与明天系有关的一些保险公司在保监会眼中就是“坏孩子”。保监会人身险监管部一位不愿透露名字的人士告诉记者，民营企业投机心理极强，与明天系有关的公司历史上屡次违规国信人寿开业不到两个月就发生了挪用保费、资本金投资等严重违规事项，被保监会注销主体资格；华夏人寿严重违规，董事长被保监会撤职
2013年4月30日，中达股份宣布收购常州中翎新材料科技有限公司55%的股权，但该事项最后搁浅。一个月后的2013年5月30日，中达股 票开始停牌；2014年5月27日，中达股份发布重组预案称，拟出售全部资产、负债及业务，并以增发方式收购保千里100%股权，拟购买资产的预估值不超 过30亿元。
以中融信托为核心，解直锟精心编织起一个金融帝国。短短数年，他把中融信托打造成国内信托业最大黑马，体量仅次于中信信托，成为核心资金融通平台，成为“中植系”的提款机。
“中技系”、“申达系”、“中植系”、“富德系”，A股的“资本系”故事不断上演。
一年前，为参与股改突击成立五岳，前两大股东分别为持股39.86%的天一景观和持股27.86%的嘉诚中泰，天一景观由4位自然人联合持有，嘉城中泰为解蕙淯全资控制。记者查证，解蕙淯为“中植系”。
据统计，生命人寿先后增持金地集团和农产品的资金分别达到60亿元和24亿元，其在港持有佳兆业、中煤能源和首钢资源等股票市值也逼近百亿港元，累计注入市场资金总额已远超百亿。
肖建华为整个集团设计了复杂的网状股权架构。他曾在集团内部表示，与其他形态的公司股权架构相比，网状股权架构是安全性最高的。即便明天集团核心公司不测，也不至于影响整个明天集团的正常运营。
“隐蔽+分散”
中国资本市场那些“资本系”版图状况分析
4月9日，中南重工的公告进一步展现中植系“后手”：与中植资本、中南集团合资成立文化产业并购基金，总规模不超过30亿元。其运作模式是：首先，中南重工、中植资本发起设立基金管理公司，之后再与中南集团、中南重工、中植资本共同发起设立并购基金。基金管理公司和三方的出资作为劣后级资金，其余资金将优先选择固定收益类资金。
一位深圳当地的人士，近期走访过中技实业的办公室。她告诉记者，目前中技实业总部仅有四五名员工，“员工还被拖欠了薪水”，不时有债权人上门讨债。
“如此凶悍地激进持股上市公司，近年来股票市场罕见。”有股票私募行业人士形容生命人寿。在多数市场机构眼中，、、摧枯拉朽式地频繁举牌，已成为生命人寿的标签。
依托中融信托，中植系还将融资链条伸向艺术品投资。
：解直锟“遥控” 规避法律风险
□新京报记者 刘溪若 报道
2013年6月，五岳通过向深华新赠与现金4.41亿元及突击并购而来的园林资产与股权，得以完成股改。
据报道，通过此次重组，中达股份获得收益约8.92亿元，原银团债务得以清偿，其中有一部分被豁免。
生命人寿，一家深圳险企，因其去年以来频频举牌并购多家上市公司股权，豪掷逾百亿砸向资本市场，且出招迅捷凶悍，引发了市场的侧目。
再看一例，金飞达收购兴嘉盈所持卡西矿业45%股权一例，与西北矿业异曲同工。
而员工入职先要经过商务礼仪培训，商务用车的规格、用餐地点都很讲究，送礼出手很阔绰。公司内部流传着这样的故事，为了开展生意，老板曾经送给别人一架私人飞机，但他自己都没有私人飞机。
2008年和2011年，中技系的关联企业，又分别入股ST国创及控股恒立实业。至此，近10年时间内，成清波完成了“中技系”的铺设。
记者梳理大量案例发现，“中植系”至少在运作一种类似式的资本结构，即 “X 中融信托 上市公司”。其中“X”是“中植系”的核心资产，包括矿产、艺术品或拟上市企业股权等。（参考图1）
实际上，从产业布局的角度来看，生命人寿在资本市场上的巨额投资绝非盲目，而是针对性极强。
整个申达系一度拥有两家上市公司，五大集团，50家左右的企业。2008年10月，申达集团董事长张国平告诉，他的目标是让申达进入 “世界500强”。6年之后的如今，不仅申达集团没能如愿进入世界500列，连同以集团为主体的整个“申达系”，也迎来了溃败的命运。
据统计，“中技系”目前面临的债务规模，接近40亿元。信托的兑付危机，最终成为了成清波这位资本狂人的“滑铁卢”。
激进扩张或隐含风险
此前的2011年3月，兴嘉盈通过中融信托设立了规模为1亿元的恒殿股权收益权资金信托计划。卡西矿业即由恒殿变更而来。
一日之后，生命人寿又向另一家公司“开炮”。4月9日，上市房企金地集团发布公告，称其股东生命人寿累计增持公司股份表决权已达12.9%，再加上早前让渡给金地集团大股东福田投资的4.81%的股权表决，生命人寿累计持股比例达到17.7%。
这三家上市公司的背后，闪现着同一个魅影。过去十年间，“资本狂人”成清波大展财技，编织了一个涉及多家上市公司的“中技系”。上周，成清波被上海门。
这一庞大的企业群，在股权关系上勾稽复杂，空壳公司且用且弃，资本运作眼花缭乱。“中植系”间合作密切，但在规避法律意义上的控制关系、隔断资金链危机等环节精妙设计、手法老到，使其在规则边缘游刃有余，远胜昔日德隆。
在“中植系”利益链上，中融信托既是平台、亦是枢纽，承担着资金融通的职能，又是未来与上市公司合作的重要筹码。
6月5日，骅威股份公告称，“中植系”通过旗下三家合伙企业，拟斥资4亿元参与骅威股份12亿元并购梦幻星生园的定增项目，交易完成后，“中植系”将持有上市公司5.43%股份。
保密工作由集团机要工作小组主管。8项内容为集团秘密：集团事项和重大决策中的秘密事项，财务信息，合同与协议，商业秘密，机要通讯、重要人事资料信息、重要人事委派，会议纪要、重要公文、领导讲话，集团技术秘密，其他经集团机要小组确定应当保守的集团秘密。集团秘密的密级分为“绝密”、“秘密”。
2013-04-10 09:24 第一财经日报 新财富
2006年，申达作为方，被卷进江苏太平洋建设集团的连带责任，多家债权银行向申达求偿金额达数亿元的贷款。通过调查发现，截至 2006年11月30日，申达集团资产总额59.1576亿元，负债总额42.0725亿元，资产权益比只有8.85%，资产负债率奇高。
明天系从诞生之初就显得神秘莫测，对其知之甚少。除了与“低调”的经营有关外，还与其保密制度和倚重公关不无关系。
操盘影子企业游走监管边界
五岳的前两大股东分别为持股39.86%的天一景观和持股27.38%的嘉诚中泰，嘉诚中泰为解蕙淯全资控制。按最终实际持股比例，解蕙淯 间接持有的SST华新股权，持股超过天一景观任一自然人股东。公开资料显示，解蕙淯是中植集团第二大股东，与中植集团第一大股东解直锟具有关联关系。
为解决集团的资金危局，张国平开始将手伸向集团实际控制的两家上市公司“中达股份”和“江苏申龙”。
2012年9月27日，江苏省主持召开银团协调会议，研究申达集团银团贷款风险化解工作。11月公司披露江苏省人民办公厅专题会议纪要显示，与会银行同意对申达集团进行整体破产重整。
发展支持部掌握着明天系内的所有核心公司的股权关系及空壳公司的营业执照和公章，为明天系的收购提供各类注册资本的空壳公司作为投资载体。在新员工入职一段时间后，发展支持部会要求使用员工的身份证进行注册，明天控股集团总部员工大都被以法人代表或者股东名义注册过壳公司。这些壳公司注册、变更均是明天系委托中企宏业等代办公司办理手续。
公开资料显示，生命人寿是一家的专业寿险公司，成立于2002年3月4日，目前总部位于深圳，体量中等，主营业务包括医疗、养老、重大疾病、意外、万能保险等。
解直锟如何规避法律风险？
今年3月19日，中南重工(19.87, 1.81, 10.02%)发布重组方案，收购影视公司大唐辉煌。跨入影视圈的资金，来自于定向增发中南重工向中植资本、嘉诚资本、常州京控等多家公司增发股票。
在A股市场疯狂举牌的同时，凭借强大的资金实力，生命人寿又辗转港股市场，于2013年下半年大举建仓在港上市房企佳兆业和老牌煤炭龙头中煤能源等多只股票。
资料显示，截至2012年三季度末，上市公司贷款余额为18.1亿元，其中流动资金贷款本金7.6亿元及相应利息已经逾期，固定资产贷款金额为10.5亿元，也于2013年4月到期。通过对申龙的重组，海润光伏实现借壳上市。
短短三个月，成清波即通过“低买资产，高价注入上市公司”的方式，赚得3亿多元。
最精妙的是，中植系最终掌控这一运作链条上各环节资产方、融资平台、中介机构、上市公司。
6月18日，上市公司国创能源(7.400, 0.00, 0.00%)发布公告称，因公司信息披露违反证券法律法规，公司已被证监会立案调查。稍早之前，证监会以违反证券法规等原因为由，对ST成城、ST国恒和恒立实业立案调查。
笙歌归院落，灯火下楼台
而与农产品的合作看似与地产无关，实际上该公司手握多个农贸集市，被指是重要的土地资源。
查阅《信托公司管理办法》，信托公司开展固有业务，不得向关联方融出资金或转移财产。信托公司开展关联交易，应以公平的市场价格进行，逐笔向银监会事前报告，并按照有关进行信息披露。
还有分析称，将资金频频注入上市公司，生命人寿的经营情况将受制于资本市场的变化和资产价格的波动，偿付能力也将受到波及。有数据显示，由于A股市场持续低迷，今年一季度，沪深300(3223.125, 92.40, 2.95%)指数下跌7.9%，中国人寿(23.890, 0.66, 2.84%)因此权益投资就产生了23亿元左右的浮亏。
在业内看来，通过金融市场的呼应，对公司保险以外的业务板块进行产业布局，最终实现向综合金融集团的转变，是张峻的投资逻辑。
多年以来，肖建华一直在寻找做“中国的J.P.摩根”的机会。
曾任证监会上市公司监管部副处长的新时代证券董事长刘汝军主管并购工作和协助管理工作。包头商业银行董事长李镇西负责明天系旗下银行等机构的经营管理。北大校友莫森、郭锐主抓明天系证券公司等其他金融机构的经营。明天控股副总裁程东胜、卢广开主要致力于明天系参股或并购的能源、交通、基础设施类实业企业的经营。此前，明天系的对外关系开拓和主要由赵琛负责，后来公关团队、投资等工作改由大学公共政策研究所原所长助理、北大文化集团投资总监涛负责。
艺融民生的艺术品投资，依靠的也是中融信托的强力支撑。
中融信托产品代销人士对记者介绍，“这个产品滚动发行，每个月的8号、16号、27号都会成立一期，可能会一直募集下去。这个项目是先把你的钱聚集起来，然后再去投项目，它没有单个的具体投资标的，是一揽子的。”
按照旗下资产全部上市粗略计算，明天系控股企业总资产近万亿。由于肖建华本人对明天系的控制主要并不体现在股权上，其个人身家难以评估。
仅以明天系总部所在地为例，就分散于海淀区上地创业8号(以明天控股为核心)、西单华远街鄂尔多斯[-0.75% 资金 研报]大厦6层(以恒泰证券为核心)、东三环北38号安联大厦(以新时代信托为核心)、德胜门西大街56号(以财富联合集团[0.00%]为核心)、金融大街35号国际企业大厦(以融通基金为核心)、西三环航天桥(以北大文化投资集团为核心)等多个办公场所内。
申达系两度卖子两上市公司被抽血 500强梦碎
据不完全梳理，诸如“当代系”、“硅谷系”、“梧桐系”、“恒康系”等正在成为当下A股市场上新涌现的一批资本。根据相关资料显示，“当代系”涉及的上市公司包括当代东方、ST联合、厦华电子；硅谷系则涉足大康牧业、精伦电子、长城集团等；“恒康系”则与西部资源、炼石有色、恒康医疗等多家上市公司相关；“梧桐系”则拥有伊立浦、博盈投资、潍柴动力、新动力等上市公司话语权或部分优质资产。这些层出不穷的资本系逐渐将枝蔓蔓延至文化、航空、传媒、新能源汽车等多个新兴产业领域，并成为改变被收购上市企业业绩困局的动力所在。
随后就有发现，上述三家公司均为中植集团旗下公司。通过参与定增，中植集团一跃成为中南重工实际意义上的第二大股东。
证监会机构监管部人士向本报记者透露，“一参一控”的政策要求、收购证券公司必须自有资金，这都是监管层在吸取了过去证券行业系统性风险的教训后制定的政策，以有利于改善公司治理、促进良性竞争、防范化解市场风险。明天系精心设计、试图突破监管的行为令监管层对其很反感。
生命人寿抢购上市公司股权，涉足地产、旅游、能源等行业，一方面符合其向综合金融投资集团过渡的目标，另一方面是借助上市房企的协同力量，拓宽公司在保险板块的产业链条，为其开办养老地产打下基础。
作为申达集团的核心上市公司，中达股份贷款规模也非常惊人。截至2006年底，仅短期贷款就达到23.193亿元，应付票据也有6.07亿元。 截至2007年上半年，中达股份对内对外余额共计15.031亿元，占净资产的比例高达152.18%。江苏申龙同样未能幸免，截至2007年6月 30日，总额共计4.567亿元，占公司净资产的比例为119.27%。
除了此次卖壳的中达之外，隶属“申达系”的另一家上市公司“江苏申龙”早已在2011年卖壳。相继两度“卖子”之后，曾显赫一时的“申达系”在资本市场上已经节节溃败。
中植系：低调布局 资本图谱成形
操盘者张峻多领域布局
2010年起，中融信托又成立3.5亿元的兴嘉盈贷款集合资金信托计划，及4期累计达4亿元的西北矿业股权收益权集合信托计划，由西部建元或兴嘉盈持有的西北矿业对应股权提供质押。
以财富联合集团这一平台为例，其下辖三个产业集群，核心公司数目就有10余家。其中，投资产业集群拥有天津财富投资公司等6家核心公司、传媒产业集群拥有北大星光等3家核心公司、房地产产业拥有财富联合酒店管理有限公司等4家核心公司。
这四家上市公司背后的“掌门人”，均指向了成清波。认为，随着成清波的，这个被冠以“中技系”之名的资本系，将至。
解构中植系：式运作 操盘影子企业游走监管边界
4月27日，金叶珠宝披露重组方案(草案)，拟向中融资产、盟科投资、盛运环保及重庆拓洋发行股份共计2.78亿股，并支付现金26.33亿元，用以购买丰汇租赁90%股权。
式运作撬动巨额财富
减持之外，成清波还把其他的“高超财技”展示得淋漓尽致。其中，最明显的一例发生在ST国恒重组时。
通过公关团队的运作，明天系提前化解过许多潜在风险，这也让肖建华更加相信“公关”在讲“人情”的华人社会中的作用。
尽管旗下公司触及多个领域，但明天系似乎只有影子；而作为明天系核心控制人的肖建华，在“江湖”中也只有传说而难见其人。明天系到底有哪些资产？庞大的体系是如何“隐身”的？巨量资金又从何而来？本报调查重点即在于此。
明天系庞大的产业于、上海、山东、、广东、海南、云南等境内多个地区以及、等境外市场。明天集团人力资源部在内部文件中，以集团总部各部门、集团各平台、全资子公司、控股子公司加以区分。“集团各平台按照专注领域的不同进行细分，都是运营，专人负责，几乎每家平属都有三四十家公司。”明天系一位中层透露。
比如，中文传媒去年3月公告，通过全资子公司蓝海国投对艺融民生分两次进行增资，金额为各1亿元。公告显示，艺融民生由嘉诚中泰控股，后者为解蕙淯全资持有。解蕙淯现为中植集团二股东。
商界导读：肖建华麾下的明天系是中国资本市场的巨鳄，这样一个在金融界能风云的庞然大物却低调而神秘，究竟它是如何“隐身”的？
在明天系资本运作当中，这种网状结构更是被发挥得淋漓尽致，上市公司不断成立子公司，旗下壳公司亦不断与上市公司成立合资公司，通过相互交易，塑造高科技概念、调节业绩或者套取、转移上市公司资金。
这已是“中植系”的手法。2013年6月，上市公司SST华新(8.59, 0.78, 9.99%)披露，公司通过引进五岳变相重组借壳并完成股改，五岳将以29.99%的持股比例成为SST华新第一大股东。
事实上，让旗下子公司涉足多个领域，在公司内部搭建不同的投资平台，通过金融市场和其他投资渠道的呼应，对保险以外的业务板块进行产业布局，最终实现从单一寿险公司向综合金融集团转变，正是张峻治下的生命人寿的投资逻辑。
就是这样一个资本市场的庞然大物，依赖内部严格的保密机制、公关团队、控制等手段，得以长时间。
再看一例。4月初，深华新大股东五岳，遭深华新全资子公司浙草地创始人林斌起诉，其所持深华新1300万股已被冻结，牵出股改“地下协议”与灰色内幕。
□新京报记者 张泉薇 报道
创始人曾上榜福布斯
2011年末，兴嘉盈将所持卡西矿业45%股权作价1.1亿元卖给金飞达，增值率达223.6倍。但转让完成后，金飞达并不介入经营。今年2月，金飞达将包括卡西矿业45%股权在内的资产转让给了大股东。
2015-06-15 12:51 评论 分享到： 作者：来源：每日经济新闻
1997年4月30日，惠德天地科贸有限责任公司(下称“惠德”)成立，注册资本金500万元，代表人。1997年6月2日，惠德与通力机电设备有限责任公司共同出资成立了新天地互动多技术有限公司，代表人为肖建华的堂弟肖卫华。
但在激进扩张和多领域布局的同时，业内也有观点对生命人寿迅猛式的发展模式深表担忧。
更令人惊讶的是，上述人士直接告诉记者，兴业源作为管理人，募集资金基本用于投向中植下面的矿产资源。“我们也知道这样有点违规，但别的信托公司也都这么做呀。”
据记者梳理，近年来西部建元、盟科投资、中植集团、中植资本、嘉诚资本、中新融创等一批中植系企业低调潜入十数家公司定向增发，却又绝非简单财务投资。其特点是分散隐蔽，各主体间无关联关系，上下股权结构与解直锟完全割断。
通过这一系列资本运作，旗下两家上市公司为申达集团“输血”，前后高达近10亿元。对集团的“献身”给江苏申龙的业绩带来了直接影响。2007 年到2009年，江苏申龙连续亏损。2009年，江苏申龙被暂停上市。中达股份也了相同的命运，2006年当年，公司净利大幅下滑，2007年至 2009年，公司亏损总额超5亿。
如深华新股改，据林斌方面透露，4.41亿股改资金即由中融信托融通而来；股改完成后，五岳又将所持部分股权质押于中融信托。
不过一些“资本系运动”则因融资链条过长、资本操盘套现、股权安排违规以及派系丛生的公司治理格局而影响上市公司持续稳定的业务发展，而市场诟病。从德隆系帝国的坍塌来看，民营资本在操作资本运作平台时常常资金缺口问题，而德隆在产业整合规模逐步放大的进程中，其短融长投的模式也开始难以为继，旗下企业陆续出现违规挪用资金、违规拆借等问题，最终拖垮这个庞大的金融帝国。而其他相继出现的资本系操盘者也或多或少和借助上市公司圈钱、掏空企业、疯狂并购、财务造假等消息有所关联，以小的杠杆游戏始终伴随着不可预知的风险，并可能将风险给A股众多投资者，始终被市场所。
就是这样一家堪称“黑马”的保险公司，在过去的一年时间里，豪掷超百亿的资金砸向资本市场。
与此同时，生命人寿不排除继续增持农产品，而其已经持有超20%的股权，大有将其第一大股东深圳国资委[微博]取代之势。
2012年8月，ST成城收到转入资金2.58亿元，其中2095万元转至中技科技，2.37亿元转至深圳博润电子技术有限公司。
明天系内部人士向本报透露，老板自身的简朴与对商务公关活动的重视形成鲜明对比。“肖老板自己吃穿用都很简朴，平时喜欢穿着普通的白边功夫鞋，经常小饭馆两个菜就对付一餐；老板夫妇平时用得最多的奢侈品也就是一辆开了多年的宝马。”
曾经实力雄厚的张国平及其“申达系”，是怎样到一再卖壳并逐渐没落的？
成清波曾，他的第一桶金来自于编书和开发商业地产。“我自己盖商铺，长期持有收租，待到时机成熟再卖出去，收益非常高。”成清波曾经说，他的第一个商业地产项目就赚了近3亿元。
4家财富管理公司官网上都晒出各自的股东背景。新湖财富股东包括中融信托；大唐财富股东包括中植资本；恒天财富股东包括经纬纺机、盟科投资、祥泰源等；而高晟财富最初由立丰海润投资成立。
这种协同合作在中植内部早有先例，不久前中融信托成立“中融-融丰1号投资基金结构化集合资金信托计划”，投资范围主要即为融资租赁，该项目运作主体即为“中植系”丰汇租赁。
资料显示，生命人寿目前的股权分散，第一大股东是一家名为富德金融的投资公司，而其背后的大股东是一个名叫张峻的潮汕商人。
如今，成清波导演的“资本大戏”，也重蹈了前人的覆辙。6月，这位昔日的福布斯富豪，因涉嫌非法集资被上海门。
“中植系”旗下的信托公司名为中融信托，前身为信托投资公司，成立于1987年。今年6月，中融信托将注册资本从16亿元增加至60亿元，一跃成为国内信托公司中注册资本仅次于平安信托的第2名。
城头变幻大王旗。旧人逝去的同时，又一批新进玩家，站了出来。他们或低调，或。A股轰轰烈烈的“造系运动”，仍然在继续。今天的他们，是否还会重复昨天“前辈”的故事？
但事实并未如同张国平所说“使企业焕发了活力”，在接下来的几年中，“申达系”接连陷入更深泥沼。
他说，大银行往往喜欢放贷给国企，支持他们走出去，但海外市场却对国企比较，通过审查的难度比民营企业高许多。同样是跨国并购，明天集团却难以争取到正规金融机构的支持，只能依靠自己旗下各平台协作调度资金，当时间紧、资金需求量巨大的时候，就难免出现不符合监管要求的地方。
枢纽：中融信托隐蔽的混业经营
据内部人士透露，明天系的公关团队，分为对机关和对两类。无论是对机关还是对，明天系都是按照不同的机构分配到专人负责。
在计划书中，琨晟矿业信托计划的次级受益人为兴业源投资有限公司。查阅发现，兴业源住所信息与中植集团同属一处，代表人为王颖，记者查证其是盟科投资董事长及嘉诚资本执行董事、经理。
例如，2008年以来的6年间，ST国恒4年亏损，最多一年亏损2.72亿元；最近两年，ST国创连续两年亏损，累计亏损额达到6307万元。
于是，申达系旗下仅剩的一家上市公司中达股份，成为集团的又一个贩卖对象。
如典当行，中融信托推出“汇信”系列信托计划，资金主要用于受让国内典当公司持有的债权资产收益权。汇信4号的融资主体辽宁太平洋典当行等都已被中植集团通过中泰创展纳入麾下，而为信托计划提供的中融汇投资有限公司，同样隶属中植集团。
21世纪初，明天系再次踏准了政策与市场节拍，赶上了证券公司、银行、保险、金融租赁公司改制这班车。而明天系在受让这些金融机构法人股中间亦尝到了刻意经营人脉资源的甜头。
其中的7亿元，被中技系用作天津铜锣湾项目的开发；此外，中技系还以其在ST国恒的股票做质押，通过国联信托融资3.4亿元。而这总计10.4亿元的融资，均来自于扬子江船业。
据中融信托年报，其董事长刘洋、监事长高兴山、总裁范韬等，皆来自中植集团，之前曾任中植集团首席执行官、副总裁、总裁助理。有业内人士称，中植系的一系列资本运作，有不少都处于“灰色地带”。
2013年8月，凯撒股份定向增发过程中，在追加认购时“帮托”的两家重庆公司也隶属“中植系”，背后牵出中新融创等公司。
新京报记者 尹聪 报道
在此期间，张国平控制的申达集团通过旗下两家上市公司，涉足多项领域的投资，其中包括房地产行业、典当行业、行业、酒店业等。巅峰时期，申达集团的总资产达到百亿。2005年，创始人张国平连同其两位兄弟登上了福布斯富豪榜。
短短数年，“中植系”资本图谱已然成形。这个隐秘资本帝国是如何一步步扩张的？
但是张峻的“野心”显然不仅局限在保险业。从2011年到2013年间，资产规模迅速壮大的生命人寿新增了将近20家子公司。这其中涉足保险的只有3家。其余十几家子公司或与房地产有关，或以投资公司的名号涉足基础设施、能源、不动产和医疗等领域。
近日，中达股份(10.580, 0.60, 6.01%)发布重组预案称，拟出售全部资产、负债及业务，并以定增方式收购深圳市保千里电子有限公司100%股权。重组后的中达股份，由塑料包装公司摇身变为一家高科技安防公司。
中植集团的网站显示，公司创建于1995年4月，集团总部位于市朝阳区东四环中，目前拥有员工近7000人，是一家大型综合性民营企 业集团。2012年福布斯中国富豪榜显示，中植集团解直锟家族以35亿元财富名列第308位。其所处行业为金融、投资、矿业能源。
另有一种说是，成清波的发迹，其实是“崛起于股市”。有报道称，2002年，成清波曾从物华股份借款4000万元，用于炒股及相关运作。一系列腾挪后，成清波被指以“空手套白狼”的手段，拿下物华股份的大股东之位，随后减持套现。
两笔租赁资产证券化
异于其他资本系，“中植系”资本运作缜密而激进，利用中融信托平台，构筑混业经营的金融生态。在持股关系上，极为分散与隐蔽，通过高杠杆、循环式运作放大规模，呈现“”式的资本图谱，而解直锟本人隐身幕后。短短数年，一个游走在规则边缘、庞大而又神秘的金融帝国已然成型。
明天系的快速扩张与一个部门密切相关发展支持部，这个部门历任负责人均与肖建华夫妇关系极近，如刘鸿雁、彭晓东等。
在资本丛林中，生命人寿像是半杀出的搅局者。不到一年的时间内，该公司在资本市场翻云覆雨，地产大亨金地集团(15.700, 0.30, 1.95%)(600383)、农产品(14.51, 0.40, 2.83%)(000061)、港股佳兆业(01638)以及能源巨头中煤能源(5.310, 0.16, 3.11%)(601898)先后成为其狩猎的目标。
但与J.P.摩根不同，肖建华的重大并购举措尚待追问：“钱从哪来？”
值得注意的是，此前公司重金收购的金地集团的业绩并不优越，其一季度净利润暴跌70%左右，每股收益0.01元。
