风口上的中国建材专题研究系列之二：凯盛科技中建材新玻璃新材料的集结号中国建材凯盛

凯盛科技:新型玻璃、新能源、新材料、配备四大营业板块,乘混改“春风”,借力本钱市场:凯盛科技2014 年12 月在正式挂牌,2014 年收入冲破120 亿,将来3-5 年内停业收入方针为500 亿元,年均增幅50%以上,按照规划,逾越式增加次要来自于部属四大营业板块的整合成长、平台搭建及财产链协同。我们认为,这意味着吹响了中国建材集团在新型玻璃、新能源及新材料营业的集结号,将来的标的目的我们判断将是借助本钱市场(部属上市公司为洛阳玻璃(600876)与方兴科技(600552),参股港股中国玻璃))实现财产链纵向一体化及资产证券化,实现合作力与市值双升。赐与方兴科技“增持”评级,赐与洛阳玻璃“增持”评级。

洛阳玻璃:拟出浮法营业,入超薄玻璃基板,电子玻璃冲破垄断,引领财产升级:2015 年1 月1 日,洛阳玻璃通知布告严重资产换预案,拟出浮法营业,注入蚌埠公司超薄玻璃基板营业,实现营业升级转型。超薄玻璃基板是触摸屏财产链的上游,因为其手艺、资金壁垒,国表里市场不断被康宁、旭硝子等垄断,蚌埠公司曾经能够实现0.33mm 产物的量产,打破了国际垄断。同时,打通凯盛科技的触摸屏财产链,实现财产链联动、产物的升级。

或将在央企层面进一步展开,洛阳玻璃及方兴科技或将成为“生力军”:2015 年2 月,第一批央企试点中建材集团混改方案获得国资委核准,而中国建材旗下的北新建材及中国巨石曾经停牌,我们判断,方兴科技及洛阳玻璃无望成为进一步的生力军。我们认为的标的目的可能继续沿着“央企市营”激励机制激发员工活力、集团资产的整合、实现国有资产的增值。

方兴科技:实现氧化锆新材料+显示器件结构,或为新能源、新材料财产整合平台:2011 年方兴科技曾经实现了浮法营业的剥离,入盈利能力较强的新材料营业。2014 年9 月,公司拟收购深圳国显75.58%股权,实现从玻璃基板减薄处置到ITO 镀膜再到液晶显示及触摸屏模组制造一体化,较完整的财产链有助于阐扬协同效应消减成本,提拔公司合作力,而收购深圳国显我们认为仅仅是财产整合结构的起头。

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风险提醒:国企推进速度低于预期。

本篇演讲新增笼盖公司及评级:方兴科技(增持),洛阳玻璃(增持)。